「想像を超える」AI需要で空売り勢を粉砕！「AIアプリ神話」Palantir（PLTR.US）の株価が30％急騰、史上最大級のショートスクイーズが発生

智通财经APPによると、「AI+データ分析」に特化したAIアプリケーションのリーディングカンパニーであるPalantir Technologies(PLTR.US)の株価は火曜日に30%も急騰しました。この壮絶な「ショートスクイーズ」によって、年初からの空売り勢力のすべての含み益が消失し、数十億ドル規模の損失を被る結果となっています。ショートスクイーズとは、売り手が損失拡大をカバーすべく絶えず株式を買い戻させられる状況を指します。空売りの買い戻しは株価をさらに押し上げ、空売り集団に一層のプレッシャーを与えます。

S3 Partners LLCの統計によれば、Palantir株は火曜日の終値までに30%も急騰し続けたため、このAIアプリ超大型プラットフォームであり国防軍需の背景を持つソフトウェア企業の株価下落に賭けていた投資家の累計空売り損失は30億ドルに達しました。株価が2年ぶりに最高の1日パフォーマンスを記録したことで、空売り集団の今年の利益は完全に損失に転じました。

Palantirが今回のAIブームで最大の勝者の1つとなった根本的な理由は、同社が主に大規模言語モデル自体を販売するのではなく、モデルから現実の業務価値への「ラストワンマイル」を支配しており、同社のAI需要はすでに概念実証段階から契約・キャッシュフロー・実際の事業大規模導入段階へ移行している点にあります。

PalantirのAIP AIアプリケーションプラットフォームは様々な大規模モデルへの接続、インテリジェントエージェントの構築とその運用効果の評価を担当し、Foundryは企業データ・分析・業務プロセスを連携させます。Apolloは、システムをクラウド・オンプレミス・エッジデバイス・戦場環境などで常時展開・アップグレードできることを保証します。さらに、コア技術のOntologyは企業のデータ・業務ロジック・実行アクション・セキュリティ権限を動的な「組織デジタルツイン」としてマッピングし、AIが在庫・生産・サプライチェーン・医療・エネルギー・軍事システムを呼び出せるようにし、厳格な権限制約下で真に意思決定を実行します。

つまり、汎用大規模モデルは「理解と推論」を担い、Palantirは各組織固有の現実世界をモデルに理解させ、その回答を監査可能かつ実行可能な業務アクションに転換します―これがAnthropicやOpenAIのようなモデル機能強化がPalantirを置き換えるとは限らず、むしろ同社の企業向けAIオーケストレーション、ガバナンス、デプロイメント市場を拡大しうる理由です。

AI需要が「想像を超える」拡大、Palantirが一晩で空売りの防衛線を突破! 空売り勢は含み益27億ドルから損失の深淵へ

空売りの運命が一変したのは、Palantirが月曜日に通年売上・利益予想を上方修正したことがきっかけでした。力強い業績見通しが株価を押し上げ、空売りの利益局面を終了させました。月曜終値まで、同社の株価低迷によって空売りは一時年初来約27億ドルの含み益を得ていました。

上図の通り、Palantirの株価は2024年で最も好調な1日を記録し、強い業績が株価を3割以上急騰させました。

このように1日で記録的な値上がりとなったものの、Palantir株は今年に入ってから累計8%以上下落しており、2022年以来の最悪の年間パフォーマンスとなる見込みです。

ハリウッド映画『The Big Short（マネー・ショート）』で世界的に知られる著名投資家Michael Burryは、昨年11月にPalantirとNvidiaの空売りポジションを明らかにし、Palantir株の下落局面を促しました。今年6月、Burry氏は自らのSubstack有料ニュースレターでPalantir空売りの半分を買い戻したと述べています。

『The Big Short』の実在モデルであるBurry氏は、最近の空売り戦略をAI計算力インフラ関連の過熱トレードやAI半導体の資本支出サイクルへ一層集中させています。具体的にはNvidia、Tesla、Micron、Applied Materials、iShares半導体ETFをプットオプションや空売りでショートしています。

一方、同社の高いバリュエーションを考慮し、一部のウォール街アナリストは依然として慎重な姿勢を崩していません。Palantir株の予想PERは83倍超で、米国株相場平均に比べて著しいプレミアムがついています。

Brent Thill率いるJefferiesのエクイティリサーチチームはレポートで「ファンダメンタルズの観点からは同社に好意的だが、現水準からさらなる上昇は難しくなってきた」と指摘。「株価はunderperform（アンダーパフォーム）のままとし、Microsoft、Amazon、SnowflakeなどAI投資ブームの他の“最強勝者”の間に、より良いリスクリターン比が見いだせる」と付記しました。

その一方で、Palantir CEOのAlex Karpは月曜日、「同社のAIデータ分析ツールに対する商業需要は“想像を遥かに超えている”」と述べ、一部投資家の高バリュエーションへの懸念を緩和しました。かねてより、Anthropic PBCなどAI開発会社が送り出す新しいツールがPalantirのアプリケーション関連ソフトウェア事業を脅かすことが懸念されていました。

Palantirが再度通年業績見通しを上方修正した結果、ついには新たなウォール街の強気派すら現れました。ドイツ銀行のベテランアナリストBrad Zelnick氏です。Zelnick氏はPalantir株格付けを「ホールド」から「バイ」に引き上げ、目標株価200ドルを維持。「業績が再度予想を上回り、ガイダンスも引き上げられたことから、同社は一段と高いバリュエーションプレミアムを享受すべきだ」と指摘しています。コンセンサスデータによれば、同社をカバーするアナリストの約70%が「バイ」格付けを付けています。

一部のアナリストは、Palantir株のショートスクイーズ相場の本質的な原動力は「収益予想の再プライシング」であり、空売りの買い戻しは単なる増幅器だと見ています。Palantirは2026年の売上ガイダンスを従来の76.5億ドルから81.50～81.58億ドルへ引き上げ、前年比82%増を見込んでいます。米国商業収入は3424百万ドル超・少なくとも134%の成長、調整後営業利益ガイダンスは48.89～48.97億ドルに、フリーキャッシュフローは45～47億ドルに引き上げました。第3四半期売上見通し21.60～21.64億ドルも、約20億ドルの市場予想を大きく上回っています。

これほどの大幅な「業績予想超過＋通年ガイダンス引き上げ」で、投資家は将来の収益、利益率、キャッシュフローの仮定を素早く引き上げる必要に迫られました。今年株価低迷によって得ていた約27億ドルの空売り含み益は、株価の1日29.5%上昇で約30億ドルの含み損に転落。損切り・買い戻しの買いが上昇トレンドにさらなる弾みをつけ、ファンダメンタルズの一気のジャンプとポジション構造が絡み合う「自動巻き上げ」相場と化しました。

AI応用層の「タイムトラベラー」! ソフト業界で本当に希少なのは、モデルを現実世界に接続できる力

ドイツ銀行のZelnick氏は「AI需要を実顧客バリューへ転換する点で、Palantirは他のAIアプリケーション関連ソフトウェア企業よりも数歩先を行っている。業界の大半が“本当にAIが価値をもたらし破壊されずに済むのか”の証明作業に四苦八苦している中、Palantirはすでにほかの企業が目指すAIの未来に到達したタイムトラベラーのようだ」と指摘します。

汎用大規模モデルが「理解と推論」を担い、Palantirが各機関の固有な現実世界を理解させ、回答を監査や実行可能な生産活動へ変換する―言い換えると、Palantirはモデルから業務価値への「ラストワンマイル」を握っているのです。

株価面では、Palantirは2023年、2024年、2025年にそれぞれ約167%、340%、135%の上昇を遂げ、市場は同社を政府データ分析請負からAI時代の「企業OS」へと再評価し続けてきました。決算発表前の急落は、バリュエーションの高さや国際事業の成長鈍化、汎用AIツールによるソフトウェアへの影響懸念などによるものです。

Palantirの最新業績では米国商業収入149%増、62%の調整後営業利益率、連続したガイダンス引き上げが、コア空売り論点「企業AIはPoC止まり」の正しさを否定しました。しかし株価急騰後もバリュエーションは依然極めて高く、成長の平準化や政府予算、執行のズレなどで乱高下する可能性も。投資家への示唆は、バリュエーションを無視することではなく、「AIアプリケーション層で最も価値ある企業は、最強のモデル開発会社でなく、企業のデータ文脈・意思決定ワークフロー・生産システムの制御権を持つ会社」―つまり本当に希少なのは、モデルを現実世界に繋げる能力であることをPalantirが証明した、という点にあります。

Palantirの第2四半期業績はまさに「大手ソフト会社ではありえない」成長を示しました。総収入は19.35億ドル（前年同期比93%増）、米国事業収入は115%増の15.73億ドル、このうち米国商業収入は149%増の7.64億ドル、米国政府収入は90%増の8.09億ドルでした。より重要なのは高成長と利益性の両立です。GAAP営業利益率は47%、調整後営業利益は11.94億ドルで利益率は62%。営業キャッシュフローは12.16億ドル、調整後フリーキャッシュフローは12.20億ドルで利益率63%でした。当四半期の100万ドル超の契約は220件、総契約額は49%増の33.73億ドル、米国商業の契約価値は153%増の21.32億ドルとなり、AI需要がPoCやデモから本格的な予算・契約・生産配備段階に移行したことを示しています。