米ドル指数：安全資産としての役割が試され、上昇に疑問－Rabobank

RabobankのシニアFXストラテジスト、Jane Foleyは、米ドル（USD）が過去1週間でG10通貨中最も弱い通貨となり、US Dollar Index（DXY）は7月末から約2%下落していると指摘しています。レポートは、中東やイランの紛争、Trumpによる関税や利下げの言動、そしてFedへの期待がUSDのセンチメント形成に影響を与えてきたことをレビューしています。最近の下落は、米ドルの安全資産としての地位や基軸通貨としての特権への懸念を再燃させていると論じています。

ドル下落で安全資産としての疑念が再燃

「USDは5日間でG10通貨の中で最もパフォーマンスが悪く、DXYドル指数は7月末から約2%下落しています。そのため、中東危機の間に目立っていたUSDの上昇が終わったのかという疑問がすでに出ています。これらの疑問の背景として、昨年春のUSDの急落や、2月末のイラン戦争開始時にドルに漂っていたネガティブな雰囲気が挙げられます。」

「USDと米国債が2025年4月、Trump大統領による関税発表の後に足元を失ったことで、USDが安全資産であるという信頼が損なわれました。これにより、USDの基軸通貨としての役割や国際決済システムにおける立ち位置、脱ドル化の進展について議論が広がりました。Trumpによる利下げ要求やFedの信頼性への懸念も昨年のUSDのパフォーマンスに影響を与えました。」

「その後USDは、依然として主要な安全資産通貨であることを証明しました。5月以降はFedの利上げ観測から追加の支援を得ています。しかし、最近の下落は昨年のネガティブなセンチメントが再び戻るのではないかという懸念を呼び起こしています。」

「加えて、週末のTrumpによるイランへの追加攻撃の一時停止発表は外交的な解決への期待から、安全資産としてのUSD買いを後退させる可能性があります。」

「市場はグリーンバックの長期的な見通しや世界の主要基軸通貨としての地位について議論し続けるでしょうが、短期的には比較的良好な米国経済データがUSDの支援となるはずです。」