「下落しす ぎはチャンスだ！」花旗が3つの半導体銘柄の買いを推奨、Applied Materials (AMAT.US)はポジティブなカタリストの監視リスト入り
半導体セクターが急激な売りに見舞われた後、Citigroupはリサーチレポートを発表し、投資家に3つの銘柄の買いを推奨しました。業界の好調を支えるマクロ環境は基本的に変化していないとし、特にApplied Materialsをポジティブなカタリストのウォッチリストに挙げています。
ジートン財経APPが伝えたところによると、半導体セクターが急激な売りを経験した後、シティグループはリサーチレポートを発表し、三つの銘柄の買いを推奨し、業界を支えるマクロ経済の基本的背景は基本的に変わっていないとし、特にApplied Materials（AMAT.US）をポジティブカタリスト・ウォッチリストに掲載したと述べた。
データによると、フィラデルフィア半導体指数は年初来で約60%の上昇を記録し、同期間のS&P500指数の上昇率約11%を大きく上回っているが、今四半期以降は19%調整、一方、同期間S&P500指数はほぼ横ばいとなっている。シティのアナリストは、半導体株のこれまでの強力なパフォーマンスが「投資家の高い期待を織り込み過ぎており」、調整は不可避だと指摘した。
ファンダメンタルズの観点から、シティは業界の柱となる需要が依然として堅調に推移していると見ている。半導体の潜在市場全体の約34%を占めるデータセンターの需要は強く、車載・産業分野の需要は回復傾向が続き、PCやスマートフォンからの消費者需要は「ストレージコストの上昇と供給制限により持続的に弱含み」と分析した。
利益見通しについては、シティは第2四半期決算を発表した企業の中で、半導体会社の2026年および2027年のコンセンサス1株当たり利益がそれぞれ9％と6％上方修正されたが、第1四半期の15％と12％からは減速しているとした。半導体装置メーカーの上方修正幅は10％と11％で安定している。このため、アナリストは、半導体産業全体と比較して半導体設備株により強気で、「設備投資増強による利益予想の上方修正がより強力な推進力だ」と明言している。
以上を踏まえ、シティはAMD（AMD.US）、Texas Instruments（TXN.US）、Applied Materialsの買い推奨を示した。このうちApplied Materialsは90日間のポジティブカタリスト・ウォッチリストに事前登録されており、同社は8月13日に決算を発表する予定。シティは本レポートで、Applied Materialsの10月期ガイダンスが市場平均予想を上回り、収益および1株当たり利益の予想が市場コンセンサスよりそれぞれ3%と2%高いと見積もっている。
同社はさらに、競合のKLA（KLAC.US）、Lam Research（LRCX.US）、TE Connectivity（TEL.US）が最新の決算で、2026年の世界ウエハーファブ装置投資見通しを1500億ドル以上に上方修正していると指摘した。さらに将来を展望すると、TE Connectivityは2027年のウエハーファブ装置投資が1900億ドル以上になると予想し、2027年からは2000億～2500億ドルのレンジ入りが期待できるとしている。KLAは業界のコンセンサスである1900億ドル見通しを認め、上振れ余地があるとし、2027年下半期の需要見通しがこれまでにないほど明確で、2029年以降の需要についても早期議論が始まっていると述べた。Lam Researchは現下の需要環境を2027年のウエハーファブ装置成長の「非凡な布石」とし、有利なトレンドは2028年まで続くと予想、その主な原動力としてAI半導体の強い需要、DRAMおよびロジックチップの拡大増産、先端パッケージングへの投資強化を挙げている。
メモリチップ分野では、シティは、韓国メーカーの高帯域メモリとバルクDRAMでのエクスポージャが異なるため、営業利益のパフォーマンスが分かれていると述べた。第2四半期のDRAM平均販売価格は前四半期比で4割超上昇、NANDの平均販売価格は約6割上昇した。DRAMメーカーは2027年以降に供給不足が悪化し、2028年以降も続くと広く見通しており、Samsung（SSNLF.US）は生産能力の6～7割を長期契約顧客に割り当て、Micron（MU.US）は約4割と述べている。業績が一長一短であったため、シティはMicronのカタリスト・ウォッチを解除した。
アナログチップについて、シティは業界が広範な回復を示しており、産業分野の需要は前年比30～35%、車載需要は12～15%、パーソナルエレクトロニクスは6～8%の増加と指摘。各企業は投入コストのインフレ対策で値上げを進めており、納期は延長し、一部製品は16週間を超え、顧客からの急ぎ注文も2倍以上増加した。シティはAnalog Devices（ADI.US）、ON Semiconductor（ON.US）、Microchip Technology（MCHP.US）も同様の傾向を示すとし、Texas Instrumentsを「アナログチップの最優先銘柄」と再確認、その製造能力の優位性を評価した。
さらに、シティは大手クラウド事業者の設備投資見通しを上方修正した。第2四半期決算データを基に、米国「ビッグ5」クラウドサービス事業者の2026年・2027年の設備投資成長率見通しを、前年同期比それぞれ90％と46％に引き上げたという。そのうち、Alphabet（GOOGL.US）は2026年の設備投資ガイダンスを1950億～2050億ドルに引き上げ、昨年の倍以上、Amazon（AMZN.US）もガイダンスを2000億ドルから2200億ドルに上方修正した。シティは、この背景が「計算半導体に対する強気な見方を下支えしている」とし、引き続きAMDを最優先銘柄とし、GPUとCPU分野でのシェア拡大を期待している。
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