韓国株式市場の暴落後、個人投資家は「自信を失った」と語る：「2つの原則を心に刻む。第一：韓国株を買わない。第二：第一条を守る」

韓国の個人投資家はかつてリスクを取ることで知られていましたが、7月のKOSPI指数の歴史的な暴落はこの層の信頼を根底から揺るがしました。ソウルの街頭からSNSに至るまで、怒りと後悔が広がり、一部の投資家は二度と韓国株に手を出さないと誓っています。この暴落は、韓国の個人投資家の投資心理を深く変化させつつあります。

7月、KOSPI指数は単月で22%も急落し、世界金融危機以来最大の月間下落率を記録、月内で4度にわたりサーキットブレーカーが発動するという歴史的事態となりました。月末に18%という大幅な反発を見せたにもかかわらず、個人投資家はその反発日の取引で過去最大のKOSPI株純売りを記録し、信頼回復には程遠いことを示しました。

Bloombergの8月4日の報道によれば、ソウル在住のKim Han-kyung氏は、2つの原則を心に刻んだと述べています：

「第一：韓国株式市場には投資しないこと。第二：第一条を守ること。」

この暴落の引き金は、政府が主導して導入した単体株式レバレッジETFプロダクトにも一因があります。個人投資家は5月から6月にかけて累計78兆ウォン（約542億ドル）相当のKOSPI株を買い越したものの、7月の激しい変動で大きな損失を被りました。市場の専門家は、レバレッジ解消のプロセスが短期間で終わることは難しく、テクノロジーや半導体株の激しい変動は今後数カ月続く可能性が高いと警告しています。

熱狂的な参入、痛手の塩漬け

今年5月以降、韓国株式市場には楽観的な雰囲気が漂っていました。韓国の大統領である李在明が株式市場改革を推進し、加えて5月末には単体株式レバレッジETFが正式に上場、個人投資家に大きなリターンが狙える新しいツールをもたらし、FOMO（取り残される恐怖）が急速に広がりました。

多くの個人投資家がこうした流れの中で市場に殺到し、サムスン電子やSKハイニックスなどのAI関連の主力銘柄に多くの資金を投じました。この2社は世界有数のメモリーチップメーカーであり、KOSPI指数の時価総額の50%以上を占めており、グローバルなAIブームの恩恵銘柄でもあります。

しかし7月の急激な変調は新規参入者にとって大きな衝撃でした。報道によると、Kim Han-kyung氏は5月初めに韓国株を初めて購入した際をこう振り返っています：

「それはKOSPI熱狂の時代でした。その熱気に完全に飲み込まれてしまい、今は本当に怖い思いをしています。」

40歳のLee Jung-min氏はマンションを担保に5,000万ウォンをローンで借りて投資したものの、深刻な損失を抱えています。「政府はあのレバレッジETFで火に油を注いだ」と彼は述べ、「彼らは株式市場をカジノにしてしまった。これは誤りだと思う」と語ります。

市場データを見ても、今回の暴落の規模は尋常ではありません。

サムスン電子は7月単月で21%下落し、SKハイニックスの下落率は35%に達しました。それでもサムスンは2025年初頭から現在までで株価が4倍以上となり、SKハイニックスは約10倍近く上昇しており、KOSPI指数も今回の調整を経ても年内のパフォーマンスは世界主要市場の中でも上位に位置しています。

7年以上取引経験を持つ33歳のKim Dong Woo氏はこう語ります：

「ここまで激しい変動というのは、まだ市場が正常に機能していないことを示しています。」

レバレッジETFに批判集中

単体株式レバレッジETFは、もともと韓国当局が個人投資家の投資チャネルを広げ、資金流出を防ぐために導入した商品ですが、今回の暴落では市場のボラティリティを増幅させた元凶として激しい批判の的となっています。

報道によれば、eToroグループのロンドン在勤グローバルマーケットアナリストLale Akoner氏は、今回の出来事を「クラウデッド・トレードがレバレッジと組み合わさった教科書的な事例」と分析しています。

彼女は、レバレッジ解消の過程が数日で終わるとは考えにくく、今後もテクノロジー株や半導体株は数カ月間劇的な値動きが続く可能性が高い一方で、「これをAI投資の論理の全体的な崩壊と誤解すべきではない」と強調しました。

市場の混乱を受けて、韓国当局は7月中旬に単体株式レバレッジETFの新規上場を一時停止、先週は株式市場安定化や個人投資家のアクセス制限など、さらなる対策を発表しました。しかし、多くの個人投資家や市場関係者は、これらの対応は遅すぎると見ています。

インディア・スエズ・ウェルスマネジメントのシンガポール駐在アジア最高ストラテジストFrancis Tan氏は、現在の状況は韓国政府にとって「重大な挑戦」であると述べます。

SNSでは個人投資家の不満が溢れ、その矛先はほぼ政府に向けられています。会員6万4,000人を抱える韓国株主連盟の代表Jung Eui-jung氏は：

「個人投資家は政府に怒り心頭で、憤りと批判は最高潮に達している。」

専門家は、韓国株式市場の上昇を支えてきたAIブームのファンダメンタルズには変化がないと指摘しつつも、多くの個人投資家にとって7月の痛恨の経験は、大きなリターンをもたらす力は、同時にそれを一瞬で奪い去ることも示したとし、市場は数カ月で回復するかもしれませんが、個人投資家の信頼回復にはより長い時間が必要だと分析しています。