トルコリラ：取引データが外部からの圧力を強調 – Commerzbank

CommerzbankのTatha Ghoseはトルコの6月の貿易統計を分析し、貿易赤字が前年同月比で26.2%拡大し104億ドルとなったことを強調しています。5月の祝日による歪みの後、輸出入は両方とも回復しましたが、輸入の方が輸出よりも高水準で推移しています。Ghoseは、貿易赤字がGDPの約6%であることを指摘し、恒常的な経常収支の脆弱性を浮き彫りにしています。

赤字、輸入、及び国際収支

「トルコの最新の6月の貿易統計では、貿易赤字が前年同月比で26.2%拡大し、104億ドルとなりました。輸出は前年同月比21.7%増の249億ドルとなり、輸入はそれをわずかに上回る23.0%増の353億ドルとなりました。一見すると、貿易にとって力強い月だったことを示していますが、貿易収支の悪化という代償を伴いました。」

「ただし、これらの見出し数値は誤解を招きます。これは一部、5月の祝日による歪みの逆転、および前年比比較が最近の増減傾向をあまり反映していないことを示しています。季節調整済みで見ると、5月に落ち込んだ輸出入は（中東情勢がやや安定したことで）回復しています。つまり、6月のデータは単純な貿易量の回復と捉えるべきではなく、どちらかといえば輸入の方が輸出よりも強いのです。」

「輸入の内訳も同じメッセージを示しています。中間財の輸入は前年同月比30.0%増、資本財の輸入は19.6%増となった一方、消費財の輸入は1.2%減少しています。これは、消費者信頼感が低下する中で、産業界が原材料を急速に備蓄しようとするリスク回避の姿勢を裏付けています。」

「このデータ自体に驚きはありませんが、数年にわたる金融引き締めの試みを経て、トルコの国際収支の悪化状態が続いていることを浮き彫りにしています。」

「これらの月次の詳細を別にしても、全体としては安心材料のない状況です。貿易赤字はここ数ヶ月でGDPの約6%前後でほぼ横ばいで推移しており、根本的な改善は見られていません。」