原油：ホルムズ海峡のリスクが価格に注目を集める－Rabobank

Rabobankの上級市場ストラテジストであるBenjamin Pictonは、ホルムズ海峡周辺で繰り返される中東の緊張と、それがOilやBrentに与える影響について解説しています。Pictonは、イランへの攻撃が再び停止されたことでBrentが下落し、リスク資産が支えられていると指摘していますが、週の後半には通常攻撃が再開され、Oil価格が上昇し、株式が売られ、債券利回りが上昇する傾向にあることを警告しています。

ホルムズ海峡の動向がエネルギーの変動性を牽引

「また月曜日の朝となり、私はまるで『グラウンドホッグデー』を体験しているような気分で、米国大統領が（再び）イランへの攻撃を停止し、外交的な打開が近づいていると示唆した旨を書き始めています。Brent原油価格は序盤の取引で素直に下落し、リスク通貨は上昇、株式市場は先週末の上昇をさらに拡大しそうな状況です。」

「もちろん、ホルムズ海峡のグラウンドホッグデーのもう一つの側面は、週の後半になると通常攻撃が再開され、Oil価格は上昇、株式は売却、そして債券利回りが上昇することです。今週もそうなる可能性は十分ありますが、現時点では『攻撃に対する攻撃』という印象が強いようです。」

「市場はこれまで世界の在庫の大幅な減少を冷静に受け止めており、価格上昇は主に重大な需要破壊を引き起こすほどではありませんでした。同時に、価格上昇は米国のOilリグ稼働数を戦争勃発以降で約11%増加させ、製油所の稼働率向上を促し、OPEC+は9月以降生産枠を追加で188,000バレル引き上げると発表するきっかけとなりました。」

「東欧と中東で実際に戦争が起きている現状では、このうち後者の増産は現時点ではほぼ理論的増加にとどまっていますが、今後の危機収束後にはエネルギー構造の再編に寄与する可能性もあります。プロダクト市場は、現行の供給逼迫の深刻さを最も明確に示し続けており、シンガポールのガソイルスポット価格は依然として長期的なBrentとのスプレッド平均から2標準偏差以上高い水準にあります。」