金価格は重要なレンジ内で推移、米連邦準備制度理事会（FRB）の9月利上げ決定予想が最大の不確定要素に

Fxstreet 8月3日報道—— ゴールドは先週、4000ドルの節目で何度も攻防を繰り返した。インフレの沈静化が下支えとなる一方で、FRBのタカ派的発言や利回りの反発が上値を抑えた。機関アナリストの見解は強弱で大きく分かれ、一部は4000ドルのサポートが堅持されレンジ推移が続くと見ており、他方は先に調整してから上昇開始と予想している。今週、市場は米国の一連の雇用データに注目しており、これらがFRB9月の政策金利決定予測を左右し、金価格の短期方向性を主導する。

直近の国際金相場は、膠着したレンジ相場に陥っており、強気・弱気勢力の攻防が激化している。4000ドルの重要サポートが短期的な強弱の分岐点となっている。インフレデータの鈍化が下値を支える一方で、FRBのタカ派発言、米国債利回りの変動、エネルギーインフレ懸念が市場を圧迫し続けている。

現在、機関の見解は大きく分かれ、市場は重要な雇用データを待っている状態で、短期はレンジ圏で力を蓄え、中長期では上昇への見方が主流となっている。

先週の市況回顧：4000ドルラインを巡る攻防

先週の国際金市況は、何度も上下動を繰り返すもみ合い相場となり、強気・弱気双方の攻防が非常に激しかった。全体の動きは方向感に欠けた迷い相場となった。

金価格はインフレ率の低下と押し目買いに下支えされながら、1オンスあたり4000ドルの重要かつ心理的・テクニカルサポートを堅持した。しかし同時に複数のネガティブ要因が金価格の反発余地を抑えている。FRBのタカ派的な金利決定、米国債利回りの反発、さらに原油価格の持ち直しによるインフレ再燃への懸念が重なり、ゴールドはずっとレンジを抜けられず、明確な上昇トレンドへの転換ができなかった。

1週間を通して、金価格は上昇・下落を短期間で繰り返し、変動幅は徐々に縮小、最終的に週足はやや軟調に終わり、高値圏での持ち合いを示す典型的な相場となった。全体的には、現状の金価格はFRBの金融政策予想の変動に大きく左右され、短期的なリスク回避特性やインフレヘッジ効果も交互に効果を失い、すべてがマクロ心理の変化についていく展開となっている。

機関の見解は大きく分かれ、市場は方向感を失う

金市場調査によれば、ウォール街のプロアナリストの見解は三つ巴の構図となり、強気・弱気・中立の人数がほぼ拮抗し、明確な主流方向はない。一方、一般投資家の強気比率は大幅に減少し、以前の強気センチメントは急速に冷え込んでおり、市場全体の投資心理は極めて揺れ動き、分岐が大きい。

多くの市場機関は現時点でゴールドには一方向の強い材料がなく、上昇・下落いずれも持続しづらいと見ている。今後の動向はFRBの金融政策の行方や中東の地政学リスクという二つの重要変数の完全な判明を待つ必要がある。

著名アナリストのAdrian Day氏は、現時点で世界的な金融引き締めの進行がまだ完全には見えておらず、中東の地政学的衝突も繰り返され、不確実性が高止まりしている中で、この2つの重要リスクに明確な結果が出るまではゴールドが一方向のトレンドを描くのは難しく、高値圏でのもみ合いが大方継続するだろうと指摘している。

市場の主流見解は、短期的にはテクニカルな調整需要があるものの、中長期の上昇シナリオは崩れていないとしている。多くの機関は、FRBが9月に利上げを行う確率は非常に低いと見ており、現在の市場の利上げ観測は明らかにバイアスがかかっている。仮に金融政策決定会合で利上げ支持者がいても、様々な現実的要因の制約下で、FRBは高い確率で金利を据え置くと見られている。

Day氏は、今回の金価格のテクニカルな調整が秋相場の布石になり、9月にFRBが予定通り金利を据え置けば、市場の利上げ期待が急速に後退し、期待値の修正で金・銀相場が新たな上昇トレンドに入ると予測している。また、FRB議長Kevin Warsh氏は市場期待のずれを意図的に作り出す政策運営思想を持ち、世論誘導による市場感情コントロールを得意とすることから、安易に利上げを行わず、堅実な据え置き戦略を継続する可能性が高く、それがゴールドの中長期的な下支えになる見込みだ。

今後のカギ：米雇用統計が短期トレンドを主導

今週の展望としては、ゴールド市場の最大の焦点は米国の重要マクロ経済指標、特に雇用データに集まる。その結果がFRB9月の金融政策予想を直に左右し、金価格の短期的なトレンドを決定する。

今週はデータ公表が連続する週で、米ISM製造業・サービス業PMI、JOLTS求人件数、ADP民間雇用者数、週間新規失業保険申請件数、さらに7月雇用統計と続き、すべてのデータが米雇用市場の現況を反映する。各種雇用データが全体的に強ければ、FRBの利上げ観測が再び強化され、米国債利回りの上昇につながり、金価格には大きな圧力となる。反対に、雇用データが弱ければ、市場の金融引き締め観測は沈静化し、ドル・米国債の強気トレンドも和らぎ、金価格の反発の原動力となるだろう。

、現状のゴールドは4000ドルの底値サポートが堅固であり、産業のファンダメンタルズや長期資産配分価値が引き続き際立っている。しかし、短期的にはFRBの政策期待、エネルギー価格の変動、地政学的リスクの振幅により、レンジ相場の構築が容易には破れそうにない。

多くのアナリストは、金価格は短期的に一旦下落調整してから反発、テクニカルな調整と長期間の力溜めを経て、市場のネガティブ材料がすべて出尽くせば、今年後半に新たな上昇トレンドが始まると予想している。


現物ゴールド週足チャート 出所：Easy Fxstreet

UTC+8 8月3日12:10 現物ゴールド 4065.81ドル/オンス