ゴールドマン・サックスの韓国株式に関するフラッシュノート：KOSPIが7,000ポイントを上回った後、次のレジスタンスは7,700ポイントと予想

BlockBeats News、7月23日、Goldman Sachsは最新のMarketFeedブリーフィングで、外国人投資家が韓国市場に戻りつつあると述べました。KOSPIは木曜日に4.4%急騰し、7,000ポイントを上回って引け、外国資本は4営業日連続で純買いとなりました。今週、外国人純流入は38億ドルに達し、過去最大の週間外国資本流入となりました。

この買いはAIおよびストレージチェーンに強く集中していました。Goldman Sachsは、外国人買いの約87%がテクノロジーセクターに流入し、テクノロジーセクターの名目取引高の約91%がSamsung ElectronicsとSK Hynixに集中していると指摘しました。これは海外資金が韓国資産を再び積み増しており、その中心はグローバルAIの設備投資がメモリーサイクルを牽引することへの期待であることを示しています。

この流入は、韓国市場で急激なデレバレッジが進んだ後に発生しています。これまでにKOSPIは年初来高値から約22%下落し、SamsungとSK Hynixが外国人売りの主戦場となっていました。Goldman Sachsは、韓国半導体セクターの外国人保有比率が50%まで低下し、2000年以降の歴史的平均から1.9標準偏差下回っており、ポジション圧力が大幅に緩和されたと指摘しました。

レバレッジリスクも低減しています。レポートによると、証券会社のスワップ能力が改善し、資金調達金利は前月比で大きく低下し、個人投資家の追加マージン債権は1.4%まで下がり、歴史的平均に回帰、そして信用取引残高は250億ドルの高水準から220億ドルまで減少しました。これまで市場は韓国国民年金公団（NPS）のリバランスによる売り圧力を懸念していましたが、過去14営業日で年金基金はKOSPIで1,910万ドルの純買い、7月14日から21日までの純購入総額は2億370万ドルに達しています。

ファンダメンタルズ面の支援要因はAI設備投資です。Goldman Sachsは、Alphabetの2050年に向けた2,050億ドルの支出目標引き上げや、OpenAIの計画する7,500億ドルのクラウド支出が、韓国半導体メーカーに数年間の収益見通しをもたらす可能性があると指摘しています。今後市場は、Meta、Microsoft、Amazonがこれに続いて設備投資を増やすかどうかに注目するでしょう。

市場パフォーマンス面では、韓国の反発はグローバル半導体セクターの回復と連動しています。今週初めにも、半導体セクター主導で韓国株式市場はすでに大きく反発し、7月21日にはKOSPIがSamsungとSK Hynix主導で3.56%上昇しました。WSJも、韓国の第2四半期の経済パフォーマンスが予想を上回り、チップ輸出が重要な支えとなっていると伝えました。

テクニカルな観点では、Goldman Sachsは以前、KOSPIの38.2%フィボナッチリトレースメントにおいて6,800ポイントが重要なサポートレベルであると指摘していました。この水準付近で下げ止まった後、指数は7,000ポイントを再び上回り、MACDは上向きに転じ、RSIは44.6付近で過熱ゾーンには入っていません。Goldman Sachsが次のレジスタンスとして示したのは7,700ポイントで、約7.8%の上昇余地に相当します。