Costco 2026年第3四半期決算プレビュー：高騰する原油価格の影響下で、会員の更新率と売上は引き続き好調を維持できるか？

Bitgetでは現在 COST 10xレバレッジ契約のロング・ショートトレードに対応し、より多くの利益が狙えます！

2. 4つの注目ポイント

注目1：高原油価格下でのオペレーションの弾力性

原油価格の高騰と中東情勢が同時に消費者心理および企業コストに影響を与えています。第1四半期、Walmartは燃料コストにより営業利益が約250ベーシスポイント押し下げられましたが、Costcoも燃料と輸送コストの上昇という課題に直面しています。しかしCostcoのビジネスモデルは本質的な防御力があります。原油価格高騰下で価格に敏感な消費者は「低価格ガソリン×大型売場」という組み合わせを選びやすく、ガソリン会員の約50%がついでに店舗で買い物し、クロスセールスの優位性を形成しています。原油価格が高止まりしても、かえって顧客導入のきっかけになる可能性があります。

注目2：会員費収入と継続率の安定

会員費はCostcoで最も安定した高い粗利益の収入源です。第2四半期の会員費収入は13.6億ドル（前年比+13.6%）と予想を上回りました。米国・カナダでの継続率は92.1%、グローバルでも89.7%と高い水準です。経営陣によれば若年層会員の増加は今後の顧客基盤拡大に寄与するとしています。オンライン市場シェアの拡大でやや継続率が変動する可能性もありますが、全体的なロイヤリティは強く、収益力の鍵となっています。

注目3：既存店売上とECの2大成長エンジン

4月実績では、全体の既存店売上高は前年比11.6%増（米国11.7%、カナダ・その他11.5%）。ガソリン・為替の影響を除いても調整後で7.8%増と堅調で、これは来店頻度と客単価の上昇が牽引しています。EC事業も加速し、第2四半期の比較売上は22.6%増、4月単月で18.8%増となりました。オンラインとオフラインの連携でリピーター率がさらに向上し、中長期の成長の第2エンジンとなっています。

注目4：店舗拡大とバリュエーションの圧力

第2四半期末までに世界の店舗数は924店となり、年間で約28店の純増を計画し、今後数年は年間30店舗以上の純増をキープする見通しで、売上成長を持続的に後押しします。現在の将来PERは約53倍と同業他社に比べて高い水準。ウォール街の34人のアナリストの目標株価平均は1076ドルで、現株価からの上昇余地は約4%にとどまり、高バリュエーション下で短期の利益率変動に市場の慎重な姿勢を反映しています。

3. リスクとチャンス

上昇のカタリスト：

• 高原油価格が価格志向の会員を惹きつけ続け、クロスセールスが予想を上回って客単価の押上げに寄与する；

• 既存店売上とEC成長が堅調を維持し、消費のダウングレードへの懸念を上回る；

• 会員継続率と若年層の顧客拡大が予想を超え、長期的な会員費収入の安定成長を支える。

下落リスク：

• 燃料・EC履行及び薬局事業のコスト圧力で粗利益率が短期的に悪化；

• マクロ経済不況の確率が上昇（Goldman Sachsが10%から15%へ引き上げ）、消費支出が減速；

• 高バリュエーション下で業績が期待を下回れば、バリュエーションのリセットが急速に進行するリスク。

4. ストラテジー提案

ロングロジック：決算が既存店売上（特に調整後データ）と会員継続率の好調を示し、かつ経営陣が原油コストのヘッジに前向きなガイダンスを示せば、株価はサポートされ新高値試しの可能性。

ショートリスク： 粗利益率が燃料・運営コストで大きく圧迫される、あるいはガイダンスが市場予想ほど楽観的でなければ、高バリュエーションがネガティブサプライズを増幅し、株価が調整される可能性。

重要な指標：

• 調整後EPSと売上の前年比成長率

• 既存店売上高成長（全体およびガソリン・為替除外後）

• 会員費収入および継続率

• 粗利益率の変動傾向

取引アドバイス：

• 業績が予想を超えガイダンスも積極的なら、決算後の押し目での買い増しや新規参入を検討、短期反発に注目；

• 業績は予想通りでガイダンスが慎重なら、様子見での押し目待ちが適切；

• 期待に届かない場合は、高バリュエーションリスクを警戒し、短期回避や損切りライン設定も検討。

現在、bitgetで期間限定キャンペーン実施中！

【毎週ゼロ手数料抽選】アメリカ株契約取引キャンペーン このリンクをクリックして直接参加！

1. 米株契約取引が永久に手数料ゼロ、さらに毎週抽選チャンス

2. 参加するだけで、TSLA、NVDA等人気銘柄の無料株式を獲得するチャンス

免責事項：上記内容はあくまで参考情報であり、投資助言ではありません。株式投資はリスクがあり、慎重に判断してください。全てのデータは公開市場のコンセンサス及び企業ガイダンスによるもので、最終的な決算内容はCostco公式発表に準拠します。ご自身のリスク許容力及び専門家へのご相談のもとでご判断ください。