米国株式市場の終値：危険信号が到来！米国債利回りが約19年ぶりの高値を記録、資金が狂ったように流入した後に「売りシグナル」が浮上
火曜日（5月19日）、米国株式市場は反落し、S&P500指数は3日連続の下落となった。米国債利回りが急騰し、現在のブル相場に新たな圧力を加えたことが背景だ。
終値では、S&P500指数は0.67%下落し、7,353.66ポイントとなった。ナスダック総合指数は0.84%下落し、25,870.71ポイントとなった。ダウ・ジョーンズ工業株平均は322.24ポイント下落、下落率0.65%で49,375.88ポイントとなった。
（画像出典：FX168）
トレーダーは同時に原油市場の動向にも注目し続けている。これに先立ち、米国大統領トランプはイランに対する軍事攻撃計画を中止すると発表し、原油価格は一時的に下落したが、中東情勢、エネルギー供給、インフレ圧力への懸念は依然として消えていない。
米国債利回り急騰、「ボンド・ヴィジランテ」が市場に復帰
債券市場の変動は米国株式のブル相場における新たな変数となっている。
火曜日、米国30年債利回りは一時5.198%まで上昇し、約19年ぶりの高水準となった。10年債利回りは6ベーシスポイント上昇し、4.687%となり、2025年1月以来の高値を記録した。10年債利回りは住宅ローン、自動車ローン、クレジットカード金利の重要な指標である。
（画像出典：CNBC）
利回り上昇の背景には、先週の一連のデータでイラン戦争による原油価格の高騰後、米国のインフレ圧力が再び高まっていることが示されたことが挙げられる。より高いクレジットカードや住宅ローン金利は消費者支出を抑制する可能性があり、長期金利の上昇も経済成長を鈍化させ、最近一部の半導体銘柄の過大評価リスクを顕在化させる可能性がある。
Prime Capital Financialのチーフ・インベストメント・オフィサー、Will McGough氏は「ボンド・ヴィジランテが現在役割を果たしている。全員がエネルギー価格が高止まりし、すでにやや遅れているインフレ圧力をさらに押し上げる可能性を認識し始めている」と述べた。
いわゆる「ボンド・ヴィジランテ」とは、インフレ的な金融政策に不満を持つ機関投資家が政府債券を売却することで意思表示を行うことを指す。
McGough氏はさらに、Kevin Warsh氏が金曜日にFRB議長に就任する前に、投資家がFRBにインフレ対応が遅れているというメッセージを送っている可能性があると述べた。彼は「市場には常に新FRB議長は市場からテストされるというストーリーがある。もしこのテーマを信じるなら、明らかにボンド・ヴィジランテはここで彼を試している」と語った。
原油価格は小幅反落、しかしイランリスクは依然解消されず
原油価格は火曜日に小幅下落した。トランプ大統領は月曜夜、中東の三大国指導者が「行動延期」を求めたことを受け、イランに対する軍事攻撃計画を中止すると発表した。
米国WTI原油先物は0.82%下落し、1バレル107.77ドルで終了した。国際ベンチマークのブレント原油先物は直近で0.65%下落し、1バレル111.37ドルとなった。
（画像出典：CNBC）
ただし、地政学的リスクは完全に収まったわけではない。『ウォールストリート・ジャーナル』が3人の米国当局者の話として伝えたところによると、米国はインド洋でイラン関連のタンカーを拿捕した。このニュースを受けて市場は引き続き米イラン情勢が再度緊迫化するかどうかに注目している。
トランプ氏のイランに関する最新発言は、S&P500指数とナスダックが月曜終盤に一部下落を取り戻すのを後押ししたが、両指数ともその日は2日連続の下落だった。
半導体株の下落が和らぎ、Nvidiaの決算が重要なカギ
半導体株は火曜日にまちまちの動きとなり、前回の売りがやや和らいだ。
フィラデルフィア半導体指数は一時1%超の下落となった。投資家はバリュエーションへの懸念やデータセンター支出の持続性に対する疑念の中、利益確定を行った。しかし、その後は下落分を回復し、最終的に横ばいで終了した。
Nvidiaは水曜日の引け後に第一財四半期の業績を発表する予定。同社株は火曜日に1%近く下落したが、日中の安値からはやや戻した。Micron Technologyはおおむね横ばいで、一時的な下落を打ち消した。Qualcommは4%以上下落し、Broadcomは2%下落した。
Argent Capital Managementのポートフォリオマネージャー、Jed Ellerbroek氏は「壮大な上昇の後、このような一服は妥当だ」と述べた。
彼はまた、今回の反転のタイミングは非常に興味深いとして、これは世界最大級の半導体株が非常に力強い業績とガイダンスを発表する直前の数取引日で発生したと指摘した。
米国株は以前強い上昇を続けていたが、資金流入は売りシグナルを点灯
ここ数取引日前に調整が入るまでは、米国株式は力強く上昇を続けていた。S&P500指数とナスダックは先週ともに史上最高値を更新し、ダウは一時50,000ポイント台を回復していた。
ただし、米国銀行証券による注目のファンドマネージャー調査によれば、投資家は現金から株式に資金を移しており、全体の現金比率は4.3%から3.9%に低下した。
米国銀行では、全体現金比率が4.0%を下回ることを売りシグナルと見ている。同社が2011年以降24回の類似シグナルを振り返ったところ、シグナル発動後4週間の中央値下落率は1%、最大で29%の下落、最良で4%の上昇だった。
米国銀行証券インベストメントストラテジストのMichael Hartnett氏は「ブル相場への降伏はほぼ完了した。6月初旬は利益確定に適しており、債券利回りが調整の幅を決定するだろう」と火曜日に述べた。
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更新版 4-デルタ航空が警告、燃料価格の高騰で利益圧迫、航空便供給がさらに縮小へ
デルタ航空は、燃料費の増加が600億ドルに達すると予想されるため、年間利益見通しを下方修正しました。CEOは、今年の航空運賃が約20％上昇したが、乗客の反発は限定的であると述べています。アナリストは、2027年に高水準の航空運賃を維持できるかが、利益率向上のカギだと警告しています。記事では決算電話会議での発言やアナリストのコメントも取り上げられています。 シカゴ（ロイター）10月9日 - デルタ航空（DAL.N）は金曜日、燃料費の高騰を受けて、旅行需要が強く航空券価格が上昇しているにもかかわらず、2026年の利益予測をほぼ4分の1引き下げると発表しました。これにより、航空業界は収益性を確保するために来年さらに便数の増加を制限する必要がある可能性があります。この警告は、米国の航空会社が直面する課題の深刻さを浮き彫りにしています。強い需要と限られた座席数の増加が、より高い燃料費を相殺するために大幅な航空券値上げに寄与していますが、需要を取り込もうと過度に便数を増やせば、乗客の争奪戦が激化し、高い航空券価格と利益の維持が難しくなります。 アトランタ本社の同社は、年間の燃料支出が昨年比約60億ドル増加し、7月時点の予想より20億ドル高くなると見込んでいます。イラン戦争（リンク）の影響で世界の航空燃料価格が急騰したためです。 世界の航空会社は長期的な燃料ショックへの備えを進めています。Ryanairグループ（RYA.I）のオレアリーCEOは木曜日、高水準の航空燃料価格がさらに12〜18か月続く可能性が高い（リンク）と述べ、航空会社への価格転嫁・コスト管理圧力を強めています。 「高コスト環境下では、成長だけでは問題を解決できません」とデルタCEOのバスチャン（Ed Bastian）は決算会見で述べました。業界はすでに供給を制限する措置を取っていますが、来年はさらに収益性を高める対策が必要となる見込みです。 バスチャンCEOは、デルタ航空が今年航空券価格を約20％引き上げても、乗客の抵抗は小さいと語り、燃料費が最終的に下がっても高値は維持できるとの自信を示しました。 デルタ航空は調整後年間一株利益見通しを7月予測の6.50〜7.50ドルから、5.10〜5.60ドルに下方修正。LSEGのデータによると、このレンジの中央値はアナリスト予想平均（5.46ドル）を下回っています。第3四半期1株当たり調整後利益は1.72ドルで、アナリスト予想を4セント下回りました。 デルタ株価は午後の取引で1.7％下落し、ユナイテッド航空（UAL.O）は1.4％下落。アメリカン航空（AAL.O）とサウスウエスト航空（LUV.N）も約1％下落しました。 デルタ航空はフィラデルフィア郊外の製油所（リンク）を保有することで燃料費高騰の影響を一部緩和しており、今年その製油所は7億ドル以上の利益をもたらす見込みです。それでも同社は、第4四半期の燃料費が第3四半期の1ガロン当たり3.61ドルから4.25ドルに上昇すると見込んでいます。 第4四半期の調整後1株利益は1.15〜1.65ドルを見込んでおり、中央値1.40ドルはアナリスト平均予想1.39ドルとほぼ一致します。 運賃の上昇 政府のデータによれば、2026年前8か月間の米航空会社の燃料支出は429億ドルに達し、消費量はわずかに減少したものの、前年同期比で132億ドル増加しました。米労働統計局によると、強い需要と限られた座席増が4〜8月に米航空会社の平均運賃を前年同期比約25％上昇させました。 Melius Researchのアナリストは、燃料費の急騰にもかかわらず、デルタ航空の値上げ能力が下半期の利益をほぼ横ばいに保つのに役立っていると指摘しています。しかし、同社の利益率は長年なかなか改善していないと警告します。 「2027年に航空運賃が維持もしくは引き上げられるかが、利益率向上のカギです」とレポートに記しています。業界の供給増加が第4四半期に加速する見込みで、この課題はさらに深刻化する可能性があります。 ドイツ銀行のアナリストは、第4四半期には業界が収益対策で取り戻せる燃料費割合が減少し、2027年初頭まで完全な回収はできないと予想しています。 バスチャンCEOは、業界全体のリターンが低迷していることも供給増制限の理由だと述べました。燃料価格の見通しがはっきりするまで、デルタ航空は2027年の供給計画について慎重な姿勢をとる予定であり、国内線よりも国際線の供給拡大が大きくなる可能性が高いと付け加えました。 現時点で、デルタ航空は高額キャビンや法人旅行が引き続き好調で、エコノミークラスの業績も徐々に改善しています。第4四半期の航空券予約率がすでに60％を超えており、供給増が限定的にもかかわらず、前年比約20％の収益増加を見込んでいます。 経営陣は、2027年第一四半期の予約状況も有望であると述べています。 （非英語話者向けに、ロイターは本報道を複数の言語に自動翻訳していますが、自動翻訳には誤りや専門的な文脈を含まない可能性があり、ロイターはその正確性を保証するものではありません。自動翻訳利用による損失についてロイターは責任を負いません。）
来週、ウォール街の大手銀行は決算を発表：株式取引収入は190億ドル近くに達する見込み、「誰もが勝者」という時代は過去になるかもしれない
ブルームバーグがまとめたアナリスト予想によると、米国の五大銀行の第3四半期株式取引収入は合計で190億ドル近くになる見通しですが、固定収益取引収入は年内の最低水準に落ち込み、M&A（合併・買収）活動も冷え込んでいます。同時に、AIによって駆動されるキャッシュ最適化ツールが預金流出を引き起こす可能性があり、銀行株に対する市場の懸念が高まっています。アナリストは、各銀行の収益パフォーマンスがさらなる分化を示す可能性があるものの、AIによる影響への懸念はすでに過度になっていると見ています。
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