米国とイランの交渉は依然として成果が出ていないが、市場はなぜ依然として楽観的なのか

汇通ネット 5月1日報道—— イランがパキスタンを通じて新たな停戦提案と多くの詳細を提示し、リスク選好の回復を引き起こした。

金曜日（5月1日）、アジアとヨーロッパ時間帯では、世界的なリスク選好が回復し、ドルインデックスと原油価格は下落、米国株と金は小幅に上昇した。

最新の情報によると、イランはパキスタンを経由して新たな提案を提出し、その核心は核交渉の進展ではなく、現状の戦闘を終結させることに焦点を当てている。このシグナルは、直接的に市場のリスク選好を回復させた。

これを受け、国際原油価格は一時的に弱含み、ドルインデックスも小幅に反落し、投資家は一時的に安全資産からリスク資産へとシフトした。

注目すべきは、イランの提案が3つのステップから成るフレームワークであることだ。まずホルムズ海峡を開放し、次に米国側が海上封鎖を解除、そして核交渉は後回しという内容である。しかし、この提案は米国大統領であるトランプによって明確に拒否され、「イランが核問題で譲歩するまで封鎖を維持し続ける」と強調した。

アメリカ・イスラエルの軍事的圧力は実質的に交渉カード、抑止力が実戦よりも大きい

市場のリスク選好が多少回復した一方で、米国およびイスラエルの軍事圧力は止むことなく、むしろエスカレートしている。

アメリカ中央軍はイランに対し「短期間かつ高強度」の空爆計画を策定しており、目標はイランのインフラであり、さらなる案として地上部隊によるホルムズ海峡の一部制圧も視野に入れている；

イスラエル側も頻繁に動いており、国防相カッツは「近いうちにイランに対する軍事行動を再開する可能性が高い」と発言。過去24時間で新たに6,500トンの航空爆弾など軍事装備が到着し、2月28日以降の累計で11.56万トンを超えており、調達と輸送はさらに拡大する見通しだ。

その核心的な目的は、極限的な圧力によってイランに対し海峡開放や核計画に関する重大な譲歩を迫ることにある。

議会発言に潜む法的リスク、60日ルールは不可視のレッドライン

米国下院議長ジョンソンの最新発言は市場の注目の的となった。共和党の中核であるジョンソン氏は、「米国は戦争状態ではない」と明言し、議会はトランプ政権の対イラン行動に干渉する必要はないと述べた。

警戒すべきは、ジョンソン氏の発言には明らかな法的曖昧性があることだ。現在が停戦状態でも、同法は「将来的にイランへの武力行使が続いた場合、戦闘継続と見なされ期限条項が適用される」と明記しており、ホワイトハウスと共和党は「非戦争状態」を理由に議会承認義務を回避しようとするも、この解釈には民主党議員から疑義が出ている。今後軍事行動がエスカレートすれば、憲政レベルでの論争を引き起こし、市場にさらなる不確実性をもたらす可能性がある。

市場展望：交渉が依然として主軸、原油上昇の基盤は堅固、金の安全資産属性は不変

ただし、交渉結果にかかわらずホルムズ海峡の通行リスクは繰り返される——現在、同海峡の船舶通行量は衝突前に比べて95.3％減少しており、世界の石油・天然ガスの約5分の1が影響を受けている。サプライチェーンの回復にも長い時間が必要だ。



金市場についても、短期的にはイラン新提案によるリスク選好回復で価格変動が見られるものの、地政学的リスクプレミアムは引き続き安全資産需要を支え続ける。

世界金協会は、現状の金価格変動が金の根本的な安全資産属性を変えるものではないと明言し、世界の中央銀行による金購入量は過去5年平均を上回り、金地金・金貨投資は前年同期比42％増となり、極端な混乱期の金の流動性優位性を際立たせている。

今後、米・イランの交渉決裂や軍事衝突のエスカレート、《戦争権限決議》による政局不透明感が高まれば、金は再び資金の避難先となる。たとえ交渉が進展しても、世界的なインフレ圧力や中銀の金購入は金価格の底堅さを支える要因となる。

原油と金のコアドライバーまとめ

原油：コアドライバーは供給側の制約であり、ホルムズ海峡の通行リスク、世界的な在庫減少が長期上昇の土台となる。短期変動は交渉進展や軍事的抑止の度合いに左右される。

現在、イランの石油貯蔵施設はほぼ飽和状態となっており、米軍の封鎖で41隻のタンカーが足止めされている（評価額60億ドル）。封鎖が続けばイランは減産を余儀なくされ、供給ひっ迫がさらに進む可能性がある。

金：地政学的な不透明性がコアドライバーであり、米・イラン紛争の進展、米国の憲政論争、世界的なインフレ圧力が三大要素となる。

短期的にはリスク選好の変動の影響を受けるが、長期的には金が「危機ヘッジ手段」として堅実であることに変わりはなく、いかなる情勢悪化でも避難需要が生まれる。