Bitget App
スマートな取引を実現
暗号資産を購入市場取引先物Bitget EarnAI広場もっと見る
ドル以外の通貨は全面高、しかし円だけが回復できず?

ドル以外の通貨は全面高、しかし円だけが回復できず?

早安汇市早安汇市2026/04/16 00:03
原文を表示
著者:早安汇市

Morning FX

米ドル指数で一強が崩れ、非米主要通貨は全体的に力強く上昇しているが、ユーロ、豪ドル、人民元が軒並み値を上げているなかで、円だけが禅僧のように高値圏で微動だにせず、国際為替市場の賑わいとは無縁の様子を見せている。

1. 円(JPY)の弱さはどのような面に表れているか?

あらゆる面に現れている。

まずはスポット市場から見ると、米・イラン協議の好材料を受けてEUR、AUD、GBPなどは300pipsに及ぶ上昇を見せたが、USDJPYの値動きはせいぜい150pips程度であった。

ドル以外の通貨は全面高、しかし円だけが回復できず? image 0

次にオプションを見ると、USDJPYの1年内インプライド・ボラティリティ曲線は2024年7月以来の低水準に落ちている。これは何を意味するかと言えば、2024年7月以前は米日金利差が大きく、キャリートレードが最も活発だった時期だが、今は当時より金利差が240bp以上縮小したにもかかわらず、スポットレートやボラティリティは過去と大きく変わらないということである。

ドル以外の通貨は全面高、しかし円だけが回復できず? image 1

USDJPYのリスクリバーサルも2024年以降の高水準にある。オプション市場は今や円の上昇を全く信じていないことがわかる。

ドル以外の通貨は全面高、しかし円だけが回復できず? image 2

最後にクロス通貨ペアを見てみると、USDJPYが高値を更新しない中でも、EURJPY、AUDJPYのようなペアはこの21世紀で新高値を記録し続け、CNYJPYも歴史的な高値を更新し続けている。円を使って外貨を購入する企業や個人には好機である。

ドル以外の通貨は全面高、しかし円だけが回復できず? image 3

2. 円(JPY)の弱さの原因は何か?

(1)ファンダメンタルズ:現在、米・イラン協議が行われているもののホルムズ海峡が通行不能という状況下で、JPYはリスク回避通貨かつ原油の純輸入国として最も打撃を受けている。「リスク選好の高まり+原油高」というダブルパンチである。同時に、高い原油価格が欧米中央銀行の追加利下げ予測を抑制し、欧州などは早くも利上げサイクル入り準備を進めている。JPYは従来のような金融政策収束の恩恵を受けられなくなった。

(2)介入:USDJPYが160を突破していないものの、円のクロスレートは高値を更新し続けており、本来であれば財務省も口先介入など何らかの行動をとるはずだ。しかし最近の日本政府は静観しており、介入の様子は見られない。おそらく現状の日本経済では介入しても市場に円売りの好機を与えるだけで、焼け石に水だと考えているのだろう。

(3)キャリートレード:前述の通り、ボラティリティの低下によりUSDJPYのキャリー/ボラが上昇し、キャリートレーダーは円売りポジションをさらに増やすことができる状況だ。

ドル以外の通貨は全面高、しかし円だけが回復できず? image 4

3. 円(JPY)の取引で何をすべきか?

(1)円高に賭ける:USDJPYのリスクリバーサルとスポットがともに高く、160-162の上方レンジは介入リスクが高い区間であるため、短期のsell RRを回転させて、介入や日本利上げ、不景気によるsqueeze(ショートカバー)の発生に賭ける。

(2)キャリーを狙う(リスク志向向け):個人的には最もキャリーが厚く、スポット上昇トレンドが強いAUDJPYのロングにより関心があるが、現在のAUDUSD水準はやや高く、押し目があれば一層仕込みの好機となるだろう。

(3)もしくは何もしないで、JPYの分析に費やす時間を他の通貨へ向けたほうが有意義だろう。

0
0

免責事項:本記事の内容はあくまでも筆者の意見を反映したものであり、いかなる立場においても当プラットフォームを代表するものではありません。また、本記事は投資判断の参考となることを目的としたものではありません。

PoolX: 資産をロックして新しいトークンをゲット
最大12%のAPR!エアドロップを継続的に獲得しましょう!
今すぐロック

こちらもいかがですか?

カナダの200億ドルの対米関税が発効、カーニー氏「貿易戦争の激化は求めないが、対米依存からの脱却を加速する必要がある」と発言

カナダの首相カーニー氏は、対立の激化は建設的ではないが、関税はカナダを守るために必要であると述べた。今後6か月以内に、関税免除の貿易対象人口を倍増させ30億人に拡大し、大規模インフラプロジェクトの推進を加速させ、他国との自由貿易関係も拡大していくという。カナダのメディアによると、カナダの貿易大臣とアメリカの通商代表は週末に数回非公式なやり取りを行ったが、今週火曜日の通話では米国側の反応について協議する予定であり、主要な貿易上の対立の解決が主題ではない。

华尔街见闻2026/09/08 18:11

SpaceXのウェイト上昇が124億ドルのパッシブ買いを引き起こす、23億株のロックアップ解除の試練はこれから?

JPモルガンの推計によると、ナスダック100指数は9月21日にリバランスを実施し、SpaceXのウェイトを1.25%から約1.51%に引き上げ、約124億ドルのパッシブな純買いが発生するとされている。ウェイト増加の要因はロックアップ解除であり、今後も解除規模が拡大する見込みだ。11月中旬までに、23億株以上が順次取引可能な状態となる。ロックアップ解除とパッシブ買いの駆け引きが、SpaceXの第4四半期の価格形成を主導する可能性がある。

华尔街见闻2026/09/08 15:26

米国が「次世代コンピューティング革命」を加速!GlobalFoundries (GFS.US) が3.75億ドルの量子コンピューティング補助金を獲得、量子の新興勢力も同時に資金を獲得

グローバルファウンドリーズは火曜日、量子技術ソリューション(QTS)事業の成長軌道を加速するため、アメリカ商務省の「CHIPS法案」研究開発オフィスと最終合意に達し、3億7500万ドルの研究開発助成金を受けることを発表しました。

智通财经2026/09/08 13:56
米国が「次世代コンピューティング革命」を加速!GlobalFoundries (GFS.US) が3.75億ドルの量子コンピューティング補助金を獲得、量子の新興勢力も同時に資金を獲得