財信期貨：パーム油は横ばいで弱含み、大豆粕とトウモロコシは高値で売り、豚は高値で売り、卵は安値で買い

⑴ パーム油：中東情勢の緩和により原油価格が高値から下落し、油脂セクターのエネルギープレミアムも縮小しました。同時に、マレーシア産パーム油の供給圧力が徐々に増加し、輸出データの大幅な低下も重なって、ファンダメンタルズの弱化がパーム油価格の上値を抑えています。期中では価格が1ヶ月ぶりの安値9302元/トンまで下落し、終値は0.65%安となりました。大豆油や菜種油先物も弱含みで推移しました。5月限月はまもなく現物受渡しロジックへの移行が見込まれ、現物市場の緩みが投機的なボラティリティを抑制しています。取引戦略としては弱気スタンスを推奨します。現物価格は下落し、広東省の24度パーム油は50元安の9320元、大豆油は20元安の8700元、菜種油は10元高の10000元となりました。⑵ 大豆粕：原油の急騰が植物油価格を押し上げ、輸入大豆のコストが上昇しています。国内では4月以降の大豆輸入量が増加し、5月の大豆到着量は1150万トン、6月は1100万トンに達する見込みで、供給圧力がさらに強まります。高値圏では売り戦略を中心に推奨します。⑶ トウモロコシ：北部港湾の在庫が前年同期比で依然として低水準であることがトウモロコシ価格強含みの主な背景です。一方で、政策在庫の放出や小麦・コメの放出がトウモロコシ価格の上昇を一定程度抑えています。需要面では分化が見られ、畜産主要製品の価格軟化により飼料工場や養殖場の在庫積み増し意欲は高まらず、飼料用需要は減少傾向ですが、トウモロコシの深加工需要は引き続き強い状態が続いています。短期的には価格は高値でのもみ合いが続く見込みですが、上値余地は限定的でしょう。戦略としては高値圏での売りや様子見を推奨します。⑷ 生豚：最近、生豚先物価格が大幅に上昇しましたが、今回の反発は短期的な調整とみられ、トレンド転換ではありません。主なドライバーは大手企業による減産や価格支え、二次肥育資金の流入、中央集荷在庫の下支え、先物の売られ過ぎ感の修正などです。しかし、現物価格の上昇は限定的で、全国平均はわずか0.07元/キロ高にとどまっており、需給構造も変わっていません。反発の持続性には疑問があり、今後は出荷ペースと繁殖能力の削減速度に注目です。戦略としては高値圏での売りを推奨します。⑸ 鶏卵：鶏卵市場は、飼料コスト上昇と供給圧力の緩和が同時に作用する転換期にあります。一方で、トウモロコシや大豆粕の値上がりによって採卵鶏の養殖コストが上昇し、1斤あたりの飼料コストはすでに約3.5元まで上昇しています。他方で、供給サイドでは依然として産卵鶏の在庫水準が高いものの、最悪期はすでに過ぎた可能性があります。したがって、鶏卵価格はコスト面で支えられ、供給減・需要増の構図から、今後は穏やかな上昇基調が予想されますが、高水準の在庫が価格の上値を制約するでしょう。取引の方針は押し目買いを推奨します。