光大先物0413ゴールドコメント：インフレの分化と地政学的な膠着が並存、ゴールドは明確な方向性を静かに待つ

　　先週金曜日、米国3月のインフレデータ発表後、貴金属市場の反応は比較的安定していました。データによると、米国3月のCPIは前年同月比で大幅に3.3%まで上昇し、過去1年間で最も高く、前月比の上昇幅は0.9%で、2022年6月以来最大の月次増加となりました。ただし、コアCPIは前年同月比2.6%、前月比0.2%に留まり、いずれも市場予想を下回りました。こうした構造は、原油価格の上昇が全体インフレに与える影響が顕著である一方、コアインフレへの波及はまだ目立っていないことを示しています。エネルギーを除いた基礎インフレは依然として強靭性があり、相対的に制御可能となっています。

　　しかし、同日に発表されたミシガン大学の調査は全く異なる信号を放っています。4月の消費者による1年先のインフレ予想は前回の3.8%から大幅に4.8%に跳ね上がり、過去1年で最大の月次増加となりました。消費者が将来のインフレに抱く恐怖と現時点のデータの穏やかさが対照的となっており、地政学的な紛争が物価上昇を引き起こすという感覚が急速に広まっています。

　　週末、最も注目された米国とイランの交渉は最終的に決裂しました。両者はホルムズ海峡の支配権、イランのウラン濃縮問題、海外で凍結された資産の解除など主要なテーマで深刻な対立があり、短期間で埋めるのは難しい状況です。短期的に見ると、米イラン交渉の行方が現在最大の不確実性要因です。もし実質的な進展があれば、ホルムズ海峡の航行が一時的に回復し、原油価格はさらに下落し、リスク志向の高まりの中で金は強い展開が期待されます。逆に、交渉決裂や停戦協定の破棄が起これば、安全志向が急速に逆転し、価格高騰、一方では再び抑制される可能性があります。方向性が明確になるまで、取引者はポジション管理を厳格に行い、柔軟に対応し、より明確なシグナルを待つことをお勧めします。

　　情報提供：光大期貨研究所

　　執筆：姚涛

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編集責任者：朱赫楠