ECB:戦争によるエネルギーショックが金利経路を左右—Nomura
NomuraのアナリストAndrzej Szczepaniakは、3月のユーロ圏インフレがECBの短期的な政策スタンスに大きな影響を与えることはないと主張しています。彼らは政策金利が2027年第4四半期まで変更されないと予想しており、イラン戦争とそのBrent原油およびエネルギー価格への影響が現在、ECBの意思決定の主要な要因となっています。
戦争とエネルギーがECB見通しを支配
「3月のHICPインフレだけでは、ECBの短期的な政策路線に大きな影響を与えることはほとんどないと考えています。3月のHICPインフレの大幅な上昇は、イラン戦争開始後のBrent原油価格の高騰による燃料価格上昇が原因で、広く予想されています。」
「基本予想では、ECBは2027年第4四半期まで金利を変更しないと見ています。ただし、このECB予測は、中東の情勢がこのように進展し、イラン戦争によるエネルギー価格ショックがユーロ圏経済に中期的に与える影響が限定的であるという前提に基づいています。」
「Brent原油の現物価格がECBの6月会合までに95ドル/bblを上回る状態が続けば、ECBは6月に25ベーシスポイントの利上げを実施し、さらに9月にも利上げすると考えています。」
「ECBspeakは多くの場合、タカ派的な姿勢を維持しており、多数のECBメンバーが4月が重要な局面であることを示唆しています。しかしながら結局のところ、金利に関するECBの最終決定は、イラン戦争の激しさと持続期間、そして原油や天然ガス価格への影響に依存しています。」
「ECBは4月会合を前にあらゆる選択肢を維持したいと考えており、だからこそECBspeakは4月利上げに本格的に反論していません。ただし、通常のBloombergやReutersによる“情報筋の記事”がECBの3月会合後に登場しているように、4月の利上げはイラン戦争がECBの3月会合時と比較して十分に激化すれば、意味のあるリスクとなると考えます。」
(この記事は人工知能ツールの協力のもと作成され、編集者によって確認されました。)
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