Twenty One Capitalは、MARAの売却後、公開取引されているBTC保有者として2番目に大きな存在となりました

Jack MallersのTwenty One Capitalは、マイナーのMARAが保有分の一部を売却し3位に転落した後、BTC保有量で世界第2位の公開取引されるBitcoinトレジャリー企業となりました。

新たに設立されたBitcoin（BTC）トレジャリー企業は、データサイトBitcoinTreasuriesによると、企業のトレジャリーとして43,514BTCを保有しており、執筆時の市場価格で29億ドル以上の価値があります。

Twenty One Capitalは、特別買収目的会社（SPAC）であるCantor Equity Partnersとの経営統合後、昨年末に公開上場しました。現在ティッカーXXIで取引されており、NYSE上場株価は年初から25％以上下落しています。

MARAは2026年3月までに15,133BTC（約11億ドル相当）を売却しました。次に多く保有する公開取引型のBitcoinホルダーは、35,100BTCを保有する日本のBTCトレジャリー企業Metaplanetです。BitcoinTreasuriesのアナリスト、Tyler Roweは木曜のノートで次のように述べました：

「業界にとって、これは注意信号です。MARAはブルマーケット時に積極的に借り入れを行ってBTCを積み上げ、その結果、今はその債務を返済するためにBitcoinを損切りして売却しています。これこそが、債務によるトレジャリーストラテジーの批判者が警告していた正確なシナリオです。」

この積極的な借入戦略は、BTCトレジャリー企業Strategyが普及させた事業モデル、すなわちBTCを「永続的なデジタルクレジット」と見なし、担保として継続的にBTCを買い増す資金調達手法とは「鮮明な対照」をなしています。

「Saylorが5年かけて構築してきた資本市場基盤なしで、マイナーが持続的にBitcoinトレジャリー企業として事業を行えるのでしょうか」とRoweはCointelegraphに共有したノートで述べています。

一部の市場観測者は、この変化が厳しいビジネス環境下で仮想通貨トレジャリー企業やマイニング企業の降伏を示していると指摘しています。2025年10月から始まった仮想通貨ベアマーケットおよび株価下落によって状況は悪化しています。

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2025年、アナリストは仮想通貨トレジャリー領域の縮小を予測

2025年6月、ベンチャーキャピタル企業Breedは、市場の時価純資産価値（mNAV）の縮小という「デススパイラル」の中で、価格プレミアムを維持し、さらなる資金調達を実現できるごく一部の仮想通貨トレジャリー企業だけが生き残るだろうと述べました。

Breedによれば、低利融資へのアクセスが失われると、純資産価値以下で取引される企業は債務履行のためにBTC保有分を売却せざるを得なくなるとのことです。

資産運用会社HashKey CapitalのCEO、Deng Chao氏はCointelegraphに対し、仮想通貨保有分を長期的戦略ではなく投機的なベットと見なす企業は、サイクルの合間で降伏する可能性が高いと語りました。

一方で、規律あるトレジャリーストラテジーを採る仮想通貨トレジャリー企業は、複数のサイクルを通じて持ちこたえるとのことです。

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