CITIC建投：金の中長期的なロジックは崩れていない

金十データ3月23日報道によると、中信建投のリサーチレポートでは、2025年8月以降、金のロング取引が過熱し、市場はほぼ一方的に金の上昇を予想していると述べられています。以前、中信建投は金価格について、短期的には強気であり、2026年第1四半期には金が感情的な高値を迎える可能性があると判断していました。中短期的には弱気であり、その論拠はブラック（金属資源）の台頭が必ずやFRBの金融引き締めに追随し、金価格の流動性による価格決定が損なわれるというものです。中長期的には強気であり、その理由はドルの地位が弱まることであり、特に注目しているのはドルの三本柱のうち、テクノロジーによる支えが弱まっている点です。さらに長期的には、大国間の対立が徐々に収束し、人民元の国際化地位が顕著に高まることで、金にとってはシステム的な価格再構築の機会となるという論理です。今振り返って金価格の動きを見ると、原油の台頭は米イラン戦争により前倒しで到来し、米国モデル内生の不可能なトリレンマではなく、最終的には財政政策によって原油価格が回復しました。それ以外では、金価格の動きは我々のフレームワークから外れていません。