この調査は暗号分析プラットフォームBubble Mapsによって実施されました。調査結果によると、Troveの匿名開発チームは払い戻しを透明に分配したと主張していましたが、オンチェーンデータはこれとは逆の事実を示しています。
暴落後、新しいウォレットに追跡された45万ドル相当のステーブルコイン
Bubble Mapsのデータ分析によると、2026年1月19日のTrove暴落から24時間も経たないうちに、45万ドル相当のステーブルコインがプロジェクトのデプロイヤーに関連するウォレットへと送金されていました。
これらのウォレットにはこれまで取引履歴がなく、取引（USDCで10万ドル、USDTで35万ドル）は、Troveの創設者が払い戻しを要求した有名インフルエンサーへの補償について議論していたとされる漏洩Telegram会話にリンクしています。
Bubble Mapsは、視覚的なバブルマップ技術を使って一見無関係に見えるブロックチェーンアドレス間の繋がりを特定し、これらの取引を発見しました。取引パターンやタイミング、ウォレットの関係性を分析することで、複数のアドレスが同じ人物によって管理されているかどうかを特定しています。
Troveの場合、オンチェーンの証拠は、プロジェクト資金を管理していたデプロイヤーウォレットと、暴落後にステーブルコインの送金を受け取った宛先アドレスとの間に明確な繋がりがあることを示していました。
インフルエンサーは払い戻し、投資家は回収率3％
Bubble Mapsが公開した漏洩Telegram会話では、Troveの創設者が暴落後に払い戻しを要求したオピニオンリーダーに対応し、そのインフルエンサーが補償を受けられるようにしていた様子がうかがえます。
Troveの創設者と暗号KOLs間のとされる漏洩会話。出典：Bubble Maps もう一つの記録された事例としては、インフルエンサーJojiによるTroveでの体験談もあります。
彼の話によれば、彼のチームは2025年10月にプロジェクトへ投資し、2026年1月のローンチ直前（HyperLiquidからSolanaへの変更を知った後）に払い戻しを求めたところ、「トークン生成イベントで全額補償される」と伝えられたものの、チームはすでに調達資金の大半を使い果たしていました。
このエピソードは、多くの投資家の証言とは大きく対照的です。ある投資家は、2万ドル投資した場合、本来は分配計画に基づき1万4,000 USDCと6,000ドル相当のTROVEトークンを受け取るはずでした。しかし暴落のため、実際には600ドルしか戻らず、資本回収率はわずか3％となりました。
SNS上で出回っているスクリーンショットでも、優遇措置を示す更なる証拠が明らかになっています。一部のインフルエンサーには、ユーザー名にTROVEロゴを入れることで月額報酬が提供され、公募価格よりも割安でトークンを購入できる特典もあったとされています。
この格差は、二重の払い戻しシステムが存在していたことを浮き彫りにしています。影響力や内部情報を持つインフルエンサーは多額の補償を受け取る一方、一般投資家はほぼ無価値のトークンを手に残されたまま損失を計算せざるを得ませんでした。
現在、開発者の手元に残る940万ドル
Troveトークンは2026年1月にSolana上で、当初予定されていたブロックチェーンから直前で変更されてローンチされました。取引開始時、トークンの評価額は2,000万ドルと見込まれていましたが、数分で33万ドル前後まで暴落し、投資家は茫然としました。
アナリストは、壊滅的な流動性不足が暴落の主な引き金だったと指摘しています。ローンチ時点で、トークンの2,000万ドル評価額に対し、流動性はわずか5万ドルしかありませんでした。
暗号市場は非常にボラティリティが高く、わずかな売り圧力でも極端な価格変動が引き起こされます。まさにこれが発生し、初期保有者が一斉に売却に走ったことでプールは圧倒され、わずか数分で評価額は100万ドルを下回りました。
Troveは当初、投資家から1,150万ドルを調達していました。開発者は投資家に約240万ドルを払い戻したと発表しましたが、残りの940万ドルはSolana上で取引所の開発を継続するために保持するとしています。
