EUの銀行、2026年までにユーロ連動型ステーブルコインの協調推進を開始

10のEU銀行グループが、オランダ・アムステルダムに拠点を置くQivalisという団体を通じて、オランダ中央銀行の承認を条件に、2026年後半にユーロ連動型ステーブルコインを発行する計画を立てている。

このユーロステーブルコインはユーロと1対1でペッグされ、欧州連合のMiCAフレームワークの下で運用される予定だ。

EU銀行、Qivalisのユーロ連動型ステーブルコイン計画を支援

火曜日の通知で、BNP Paribasは他の9つのEU銀行とともに、ユーロ連動型ステーブルコインのためのQivalisプロジェクトを支援することを発表した。

EUの銀行は、欧州市場内での決済およびデジタル資産取引向けに設計されたユーロステーブルコインを発行するため、アムステルダムにQivalisを設立した。

Qivalisは、1トークンあたり1ユーロを追跡するユーロ連動型ステーブルコインの発行を計画している。ユーロステーブルコインとは、流通しているトークン数に見合う準備金を保持することで安定した価値を維持することを目的としたデジタルトークンである。

Qivalisに関与するEU銀行は、このユーロ連動型ステーブルコインがEU規則の下で規制された電子マネーとして機能することを望んでいる。

オランダ中央銀行はQivalisのホーム監督機関となる。そのため、ユーロ連動型ステーブルコインの発行にはEU銀行が認可を取得する必要がある。

Qivalisは2026年後半を目標としているが、スケジュールはオランダ中央銀行の審査およびライセンス取得プロセスに依存する。

MiCA規則がQivalisユーロステーブルコインとオランダ中央銀行の承認を形成

Qivalisは、ユーロ連動型ステーブルコインをEUのMarkets in Crypto-Assets（MiCA）規制に完全準拠させる計画だ。

MiCAは、暗号資産発行者およびサービスプロバイダーに共通のルールを定めており、ブロック内で提供されるユーロステーブルコインに対して資本、準備金、開示基準などを規定している。

QivalisのCEOであるJan-Oliver Sellは、ユーロステーブルコインプロジェクトをヨーロッパにおけるデジタル決済推進の流れと関連付けた。

「ネイティブなユーロステーブルコインは利便性だけでなく、デジタル時代における金融の自律性を意味します」

と彼は述べた。また、Qivalisのユーロ連動型ステーブルコインが

「ヨーロッパの企業や消費者が自国通貨でオンチェーン決済やデジタル資産市場とやり取りするための新たな機会を創出する」

と付け加えた。MiCAの下では、Qivalisのようなユーロ連動型ステーブルコインは高品質な準備金を維持し、明確な償還条件を提供しなければならない。

オランダ中央銀行は、Qivalisの認可前に準備金、リスク管理、ガバナンスに関する詳細な情報を必要とする。

その結果、EU銀行はユーロステーブルコインが完全に裏付けられ、MiCAのすべての条件を長期的に満たせることを示す必要がある。

米国GENIUS法とドルステーブルコインがユーロステーブルコイン論争の枠組みを形成

Qivalisのユーロ連動型ステーブルコインは、米国が支払い用ステーブルコインに関する連邦法であるGENIUS法の施行準備を進める中で登場した。

GENIUS法は、2025年7月に米国大統領Donald Trumpによって署名され、銀行やその他の認可団体が発行するドル連動型トークンの基準を定めている。

GENIUS法の下では、米国当局がドルステーブルコインの準備金、償還プロセス、消費者保護を監督する。

この法的枠組みにより、グローバル市場におけるドルステーブルコインの地位が強化される可能性がある一方、EU銀行はMiCAの下でユーロステーブルコインの構築を進めている。

現在、多くのオンチェーントランザクションがドル連動型トークンに依存しているため、Qivalisのユーロ連動型ステーブルコインはユーロ建ての決済および清算のための構造を提供する。

米国のGENIUS法とEUのMiCAは、現在ステーブルコインに対する2つの独立した規制の柱を形成しており、EU銀行によるユーロステーブルコインプロジェクトはMiCAの枠組み内に位置付けられている。

ECB、Olaf SleijpenおよびJürgen Schaafがユーロステーブルコインのリスクを監視

規制当局は、成長するユーロ連動型ステーブルコイン分野を注視している。オランダ中央銀行総裁のOlaf Sleijpenは、大規模なユーロステーブルコインの利用が金融政策に影響を及ぼす可能性があると警告したと報じられている。

彼の発言は、民間発行のユーロステーブルコインが広く流通した場合、金利や流動性ツールとどのように相互作用するかを理解する必要性に焦点を当てている。

欧州中央銀行（ECB）も、2025年11月のレポートで同様の問題に言及した。

ECBは、ユーロ連動型ステーブルコインを含む現在のステーブルコインのリスクは、規模が限定的であると述べている。

しかし、ECBは「急速な成長は継続的な監視を正当化する」とも付け加え、特にユーロステーブルコインが決済や貯蓄でより大きな役割を果たし始めた場合には注意が必要だとした。

ECBアドバイザーのJürgen Schaafは、ユーロ建てステーブルコインの時価総額が発表時点で3億5000万ユーロ未満、約4億700万ドルであったと指摘した。

2025年7月時点で、ユーロステーブルコイン市場は世界のステーブルコイン市場の1%未満を占めており、依然としてドル連動型トークンが主流で、ユーロ連動型ステーブルコインの構造は少数派である。