「逃頂マスター」は売り急いだのか

Ethereum Foundationがまたトークンを売却しました。

昨夜、同財団は分散型取引プラットフォームCoWSwapのTWAP機能を利用して、1,000 ETH（約450万ドル）を売却し、ステーブルコインに交換すると発表しました。これは「研究開発、助成金および寄付活動」を支援するために使用されます。

この話に聞き覚えがあるなら、それは先月にも同様の売却があったからです。その時はさらに大規模で、10,000 ETH、4,300万ドル以上の価値がありました。

そのため、コミュニティは再び大騒ぎとなりました。ある人は冗談で「天井売りの達人がまた現れた」と言っています。

なぜみんな財団の売却に注目するのか？

実際、Ethereum Foundationのトークン売却はほぼ毎年議論されています。その理由は単純で、財団が保有するETHが非常に多く、一度売却するだけで数百万ドル規模になるからです。さらに、売却のタイミングが相場の良い時期に重なることが多く、「高値で現金化しているのでは？」と連想されがちです。

コミュニティが財団を「天井売りの達人」と呼ぶのも無理はありません：

• 2021年のブルマーケットでは、ETHを一部売却；

• 2022年のベアマーケットでは、ほとんど動きなし；

• 2024年以降、ETHが反発するたびに複数回売却。

もちろん、財団側から見れば、これらの行動には合理的な説明があります。毎年エコシステムプロジェクト、ハッカソン、研究、スタッフへの多額の助成金が必要であり、支出のためにステーブルコインへ換金するのは確かに必要です。

しかし、市場は感情で動きます。財団の動機がどれほど合理的であっても、売却のたびに「また高値圏なのか？」という議論が巻き起こります。

オンチェーンシグナル：ETHは「ひそかに品薄」状態

注目すべきは、財団が売却している一方で、オンチェーンデータによればETHの全体供給量は減少しています。現在、取引所におけるETHの準備金は過去最低水準で、約920万ETHしかありません。

これは、市場で即座に売却可能なETHがますます少なくなっていることを意味します。

アナリストLeon Waidmann は、ETHの歴史上で同様の状況が3回あったとまとめています：

• 2020-2021年：準備金が1,600万から1,000万に減少し、ETHは400ドルから4,800ドルに急騰；

• 2022-2023年：準備金が1,500万から900万に減少し、ETHは1,100ドルから4,000ドルに上昇；

• 現在：準備金は再び約900万となり、価格は4,500ドル付近まで回復、7日間で10％以上上昇。

Waidmannは分かりやすい比喩を使っています。「バスタブの水を抜いても水位が下がらないのは、新しい水が流れ込んでいる（買い手が受け止めている）から。一度売り手が尽きて需要が爆発すれば、水は突然あふれ出す。」

つまり、現在の市場は「供給枯渇＋需要蓄積」の段階にあり、表面上は静かでも実際にはエネルギーを蓄えています。

マクロ環境：政策転換が重要なカタリストに

一方で、マクロ環境も変化しています。アメリカ政府のシャットダウンにより9月のNFP（非農業部門雇用者数）データの発表が遅れ、市場はFRBが年内に2回利下げする可能性を織り込んでいます。

Coinbaseのリサーチチームは最新レポートで「金利市場は2回の25ベーシスポイント利下げを織り込んでいる。ドル安・金の最高値更新は現金資産の魅力を低下させ、暗号資産市場に有利だ」と記しています。

これは、資金がリスク資産に再流入する場合、Ethereumが最初に恩恵を受ける銘柄となる可能性があることを意味します。
ETH ETFは4日連続で10億ドル超の純流入があり、クジラウォレットの買いも明らかに増加しています。

テクニカル分析：重要なブレイクポイントは4,800ドル

マクロ環境の好転が市場にモメンタムを与える一方、テクニカル面の動きはそのモメンタムの強さを観察する重要な窓口となります。

テクニカル的に見ると、Ethereumは現在重要な分岐点にあります。4,500ドルのレジスタンスを突破し2週間ぶりの高値を記録した後、価格は8月24日以来の下降トレンドラインの圧力に直面しています。この重要なレジスタンスを突破できるかどうかが今後の動向を決め、突破できれば次のターゲットは4,800ドル、逆に失敗すれば一時的な調整が予想されます。

また、過去24時間でEthereum先物市場では1億2,380万ドルの清算が発生し、そのうち730万ドルはショートポジションでした。テクニカル指標は強気と弱気が交錯する状況を示しています：相対力指数（RSI）は中立線上方を維持し強気モメンタムを保っていますが、ストキャスティクス（Stoch）はすでに買われすぎの領域に入っています。

重要なサポートラインとしては、4,100ドルが重要な防衛線となり、これを下回ると100日単純移動平均線（SMA）が次のサポートとなります。トレンドラインのブレイク状況を注視し、レジスタンス上にしっかり乗れば新たな上昇余地が開けますが、そうでなければテクニカルな調整に直面する可能性があります。

したがって、今後注目すべき重要ポイントとリスクは以下の通りです：

• サポートライン：ETHが重要なサポート（4,100ドル、4,000ドル付近）を下回ると連鎖的な下落を引き起こす可能性；

• 買いの起点：機関投資家やDAT（デジタルアセットトレジャリー）が再び大規模に買い始めれば、相場のカタリストとなる；

• マクロ要因の変化：FRBの金利政策、ドルの強弱、規制政策などが市場の方向性を左右する重要な要素である。

著者：Seed.eth