Strategyは、株式プレミアムが低下する中でBitcoinの準備金を拡大し続けている

Strategyは、最大の公開Bitcoin保有者として、株式のプレミアムが薄れる中でもその準備金を拡大し続けています。

同社は9月15日、525 BTCを約6,020万ドルで購入し、1コインあたり平均114,562ドルを支払ったことを明らかにしました。

この最新の購入により、Strategyの2025年のBitcoin利回りは25.9%に押し上げられ、総保有量は638,985 BTCに達しました。この保有量は、1コインあたり平均73,913ドルで472.3億ドル（47.23 billion dollars）で取得され、現在の評価額は739.7億ドル（73.97 billion dollars）となり、同社に約57%の含み益をもたらしています。

Strategyは、今回のBitcoin購入資金を継続的な株式売却による収益で賄ったと述べており、Strife株式で約2,400万ドル、Strike株式で1,730万ドル、Strideの永久オファリングからさらに1,700万ドルを調達しました。

MSTRのmNAV低下

Strategyが引き続きBitcoinを蓄積している一方で、市場純資産価値（mNAV）は2024年1月以来の最低水準に落ち込んでいます。

この比率は、同社の株式が基礎となるBitcoinと比較してどれだけのプレミアムまたはディスカウントで取引されているかを追跡するもので、Bitcoin Treasuriesのデータによると1.26倍に低下しています。これは2024年11月に見られた3.14倍から大幅な下落となります。

プレミアムの低下は投資家心理の変化を示しています。Strategyのコイン価値を大きく上回る価格で株式を購入していた株主たちは、現在では実際の保有量に近い価格で株式を評価しています。

この下落は、StrategyのMSTR株価の現在の下落とも一致しており、7月のピーク457ドルから報道時点で327ドルまで28%以上下落しています。

特に、同様の傾向はMetaplanetのような他のBitcoin保有企業にも見られます。

StrategyおよびMetaplanetの株価パフォーマンスとBitcoinの比較（7月14日以降、出典：Strategy Tracker）

Standard Charteredのアナリストは、この変化の背景には企業財務部門の競争激化や、これらの企業による積極的な株式売却への疑念の高まりなど、いくつかの要因があると指摘しています。

これを踏まえ、同行は、評価額が弱まれば業界の統合が進む可能性が高いと警告しています。このような市場では、Strategyのような強力な企業がディスカウントで取引されている競合他社を買収し、Bitcoinに特化した取り組みをさらに強化する可能性があります。

この記事はCryptoSlateに最初に掲載されました。