Bitcoinは新たな季節サイクルに突入したのか？

9月は長らくbitcoinにとって下落の代名詞とされてきましたが、その呪いは薄れつつあるようです。リスク資産にとって歴史的に不利なこの月が、3年連続で逆の動きを見せ始めています。柔軟なマクロ経済環境と構造的な機関投資家の資金流入に支えられ、市場は成熟の兆しを見せています。暗号資産の女王はもはやカレンダーに振り回されることなく、自らその歴史を書き換えています。

黒い月の遺産：反発までの6年間の下落

2017年から2022年まで、bitcoinは9月を必ず赤字で終えました。この6年連続の下落は、暗号資産市場において「赤い9月」というイメージを深く根付かせ、市場はこの時期を慎重に迎えるようになりました。

これらの期待外れのパフォーマンスは、地政学的、規制的、金融的な出来事が連続して発生し、市場の勢いを鈍らせたことが原因です。いくつかの重要なエピソードがこのネガティブな流れを象徴しています：

• 2017年9月：中国人民銀行が9月4日に特定の資金調達方法を禁止し、bitcoinは即座に下落しました。韓国も9月29日に追随しました。

• 2018年9月：Goldman Sachsが暗号資産取引チームの立ち上げを断念したとのプレスリリースが発表されました。この情報は後に銀行によって「フェイクニュース」とされましたが、BTCは7,000ドルを下回る急落を見せました。

• 2019年9月：機関投資家向けに規制されたbitcoinエクスポージャーを提供するはずだったBakktプラットフォームの立ち上げが失敗。ローンチから3日後、bitcoinは約10,000ドルから8,000ドル未満に下落。Binance Researchは「期待外れのスタート」が下落の原因と指摘しました。

• 2020年9月：bitcoinが安全資産として注目を集めていたにもかかわらず、DeFiブームの中で投資家の関心がEthereumに移りました。この月、ETHのドミナンスが急上昇しました。

• 2021年9月：中国から新たなショックウェーブが発生し、国内全域でマイニングと暗号資産取引が禁止されました。規制圧力が市場を押し下げました。

• 2022年9月：5月のTerra/LUNAショック後、Fedは今年5回目となる75ベーシスポイントの利上げを実施。積極的な金融政策がリスク回避を強めました。

このようなショックの連続と、毎年この時期にリスク資産への忌避感が高まることが相まって、9月はbitcoinにとって最も不利な月という評判が定着しました。

この傾向は伝統的な市場でも見られます。S&P 500も歴史的にこの月に最悪のパフォーマンスを示していると、Yardeni Researchのデータが示しています。

構造的な強気サイクルの出現

しかし、この暗い遺産は2023年に打破されたようです。米国での重要な司法判断に後押しされ、bitcoinは約4%の月間上昇を記録しました。

8月29日、連邦控訴裁判所は、GrayscaleのBitcoinトラストを現物ETFに転換する申請をSECが却下したことについて、「恣意的かつ気まぐれな決定」と判断しました。この出来事は、現物Bitcoin ETFの承認への期待を再燃させ、その期待は2024年初頭に現実となりました。

「このような決定は規制当局に再考を促した」とEric Balchunasは強調しています。

その後、市場は上昇ムードとなり、2024年9月にはbitcoinが+7.29%という記録的な上昇を記録し、この月としては過去最高のパフォーマンスとなったとCoinGlassのデータが示しています。

いくつかのマクロ経済要因もこの動きを強めました。2024年9月18日、Fedは2020年3月以来初めて利下げを実施し、市場はこれを歓迎しました。同時に、World Liberty Financialの立ち上げが、暗号資産の復権を巡る政治的な議論を活性化させました。

このような強気シグナルの組み合わせが、すでに一部で「Uptober」と呼ばれる、bitcoinにとって歴史的に好調な10月への移行を後押ししています。10月は6年連続で上昇しています。

この9月の幕開けにあたり、トレンドはさらに確かなものとなるかもしれません。現物Bitcoin ETFは日々数十億ドル規模の取引高を記録し、FedもJerome PowellのJackson Holeでの最新スピーチで、明確に柔軟な姿勢を示しています。

「リスクの再均衡は、金融政策の調整を正当化する可能性がある」と彼は述べ、9月16日と17日に予定されているFOMC会合に言及しました。さらに、中国からはオフショア人民元に連動したステーブルコインの許可の噂も流れています。このような状況下で、新たな利下げが予想されており、3年連続で9月がプラスとなるための触媒となる可能性があります。

もし好材料が続けば、bitcoinは「赤い9月」のページを完全にめくり、暗号資産カレンダーにおける新たな強気の流れに突入するかもしれません。ただし、この新たなトレンドが市場の構造的な進化を反映しているのか、それとも米国の金融政策による一時的な現象なのかは、今後の動向を見守る必要があります。