歴史的に悪名高い9月を迎える暗号資産市場の現状
BTCの価格は、短期保有者の平均取得コストをまたいで今月に突入しました。
これはForward Guidanceニュースレターの一部です。全編を読むには、購読してください。
9月がやってきました。これは技術的ではない夏の終わり、学校への復帰、そして—そう、歴史的に見てbitcoinにとって最悪の月です。
市場のリターンが9月（BTCだけでなくS&P 500も）に低下する理由として、夏休み後のリバランスが挙げられています。暗号資産セグメント内外の投資家が休暇から戻り、ポートフォリオを再評価し、利益確定や損切りを選択することで、価格に下押し圧力がかかる場合があります。
ちょうど1年前に書いた、9月に市場を動かす可能性のあるイベントについての記事を振り返ってみました。そこでは、月中の連邦準備制度理事会（Fed）の利下げ（実際に50bpsで実施）や、bitcoin ETFオプションの承認に関するSECの決定（最終的に承認）について議論していました。
現在、CME GroupのFedWatchツールによると、数週間後にFedが利下げ（今回は25bps）を行う確率は約92%です。通常、利下げはリスク資産にとって好材料ですが、その影響はより微妙かもしれません。
1年前にSECがBTCファンドのオプションを承認する代わりに、規制当局は今後さらに多くの暗号資産ETP提案の運命を明確にする可能性があります。しかし、それほど大きな違いはありません。
ただし、2024年9月2日以降、どれだけ状況が変わったかを思い出してください。その記事にはKamala Harrisの写真が掲載され、当時のSEC議長Gary Genslerの運命について疑問が投げかけられていました。また、過去12ヶ月でbitcoinとetherはそれぞれ94%、78%上昇しています。
2025年9月初旬、bitcoinは先月記録した約$124,000の高値から約11%下落しています。8月のパフォーマンス（-6.5%）は、2月（-17.4%）以来最悪でした。
BTCは今週末に約$107,000まで下落し、火曜日の午後には$111,000付近で推移していました。Compass PointのアナリストEd EngelとAbdullah Dilawarによると、短期保有者（過去6ヶ月以内に購入した人）の平均取得コストは約$109,000です。過去6ヶ月間に購入されたBTC供給のうち、30%は$115,000以上で取得されたと付け加えています。
「これは、短期保有者が未実現損失が大きくなると売却を加速させるトップヘビーな市場を示しています」とEngelとDilawarは記しています。「BTCが$109,000を再び上回ったとはいえ、私たちはネガティブなファンディングレートや、さらなる短期保有者の投げ売りが見られるまで、押し目買いは控えたいと考えています。」
彼らは私たちにいくつかの価格ポイントを示してくれました。もう一つ知りたいですか？Bitfinexのアナリストがカバーしています。
「この[BTC]の下落はテクニカル的な重みを持っていますが、過去のドローダウンパターンや季節性を考慮すると、市場は実際には修正フェーズの後期段階にあり、[$93,000〜$95,000]がサイクルの底として最も有力なゾーンとして浮上しています。」
etherも今週末に下落しました—史上最高値を記録してから約1週間後のことです。しかし、ETH ETFへの資金流入や機関投資家の買い（NYSE American上場のBitMine Immersionは8月31日時点で1,866,974 ETHを保有）を背景に、最近はBTCよりも堅調です。1時間前のETHは約$4,300で取引されていました。
現物ether ETFは8月に大きな成果を上げ、純流入額は約$4 billionに達しました。一方、bitcoin関連商品からは約$300 millionが流出したとCoinSharesのデータは示しています：
また、先月のsolanaやXRP商品への資金流入も確認できます—これは部分的に米国でのETFローンチへの期待を反映しています。
このような商品のSEC承認（私は来月と予想しています）は、先週書いた「altcoin autumn」の可能性に寄与するでしょう。特に、SECが暗号資産ETPの一般的な上場基準を発表すれば、なおさらです。
そして、暗号資産ETFの申請数は増え続けています。Grayscale Investmentsは先週末、cardano（ADA）とpolkadot（DOT）を保有するETFのS-1を提出しました—これらの提案商品に関連する以前の19b-4に続くものです。
暗号資産投資商品のブームは、来月の「Uptober」見通しまで待たなければならないかもしれません。しかし、さまざまな市場の物語が同時進行する中で、注意しておくべきもう一つの事柄です。
ニュースを受信箱で受け取りましょう。Blockworksニュースレターをチェック：
- The Breakdown：暗号資産と市場を解読。毎日配信。
- 0xResearch：インボックスでアルファを。アナリストのように考えよう。
- Empire：一日を始めるための暗号資産ニュースと分析。
- Forward Guidance：暗号資産、マクロ、政策の交差点。
- The Drop：アプリ、ゲーム、ミームなど。
- Lightspeed：Solanaに関するすべて。
- Supply Shock：bitcoin、bitcoin、bitcoin。
免責事項：本記事の内容はあくまでも筆者の意見を反映したものであり、いかなる立場においても当プラットフォームを代表するものではありません。また、本記事は投資判断の参考となることを目的としたものではありません。
こちらもいかがですか？
ハリウッドが「映画制作の回帰」を模索！アメリカ経済の「ソフトランディング」を迎え、2491億ドルの映画制作インセンティブ計画が支援
研究によると、連邦政府が映画やテレビ制作に対するインセンティブを提供することで、2035年までに米国経済に2,491億ドルの収入をもたらし、143,500のフルタイム雇用が増加することが示されています。アメリカ映画協会はハリウッドの労働組合と協力し、全国的なインセンティブを求めるキャンペーンを展 開し、英国やオーストラリアなどの市場とよりよく競争できるよう取り組んでいます。
今夜、「ハト派利上げ」？
米連邦準備制度理事会（FRB）は今夜利上げがほぼ確実視されているが、重要なのは「利上げ後の発言内容」だとされている。Citibankは今回の利上げを「微調整」と位置付け、今後の追加利上げが必ずしも必要ではないことを示唆したが、議長のパウエルが明確な先行き指針を示さない場合、市場は大きく変動する可能性があると警告している。一方、Goldman Sachsは、今回の利上げには十分な経済的根拠がないとし、インフレは一時的な要因に過ぎないと指摘、「シグナルを伴わない利上げ」になると予測している。
JPモルガン：「オープンソースショック」や「AIセキュリティ」は問題ではなく、今後2年間は資本支出の余地があり、半導体装置が「新たなボトルネック」となる
JPモルガンは、オープンソースモデルは脅威ではなく、規制による混乱は短期的であり、クラウドサービス企業のレバレッジも依然として低いと考えています。つまり、計算能力への投資のファンダメンタルズは変わっていません。同社は、2025年から2027年にかけて、7大テック企業の資本支出が4430億ドルから1兆5770億ドルへ急増すると予測しており、半導体装置がサプライチェーンの最も重要なボトルネックになり、ウェハー製造や先進的なパッケージング分野では新たな値上げサイクルが到来するとしています。
Micron幹部：ストレージがAIの限界を決める、実質的な新規生産能力の追加は2028年以降
マイクロンの幹部であるSumit Sadana氏は、メモリの帯域幅と容量がAIシステム性能の上限を決定する核心要素になっていると述べました。需給の構造的な不均衡に直面し、マイクロンは2027会計年度の資本支出を450億ドル超に引き上げる予定ですが、製造プロセスの複雑さにより、実質的な新規生産能力は2028年まで解放されない見込みです。さらに、長期供給契約は業界のビジネスモデルを再構築しており、ヒューマノイドロボットが次の大規模な需要を引き起こすとされています。
暗号資産価格
もっと見る
