Il doppio canale di esportazione dell’Arabia Saudita smantella la narrazione della carenza nel Mar Rosso: il premio del greggio mediorientale crolla da 34 a 6 dollari al barile in un mese

L'Arabia Saudita sta rompendo le aspettative pessimistiche di un'interruzione dell'approvvigionamento di petrolio dal Golfo Persico grazie a un modello di export parallelo tramite il Mar Rosso e lo Stretto di Hormuz, riducendo notevolmente in appena un mese il premio del mercato spot mediorientale.

I dati preliminari delle agenzie di tracciamento navale mostrano che, finora a ottobre, le esportazioni giornaliere di petrolio saudita sono rimaste su livelli quasi da tempo di guerra, in linea con il mese di settembre. Nel frattempo, le esportazioni degli altri principali produttori nel Golfo Persico stanno tornando ai livelli pre-conflitto, alleviando le aspettative di una stretta nell’offerta.

Il raffreddamento dell’offerta si è già trasmesso direttamente sui prezzi spot. Il differenziale del prezzo Oman-Dubai, che misura la forza del mercato spot nella regione del Golfo, è sceso all'inizio del mese al minimo da luglio, arrivando martedì a circa 6 dollari al barile, rispetto ai quasi 34 dollari di settembre, con una riduzione di oltre l’80% in un solo mese.

Ripristino dell'East-West Pipeline, doppio canale sblocca i colli di bottiglia dell’offerta

Il punto di forza della resilienza delle esportazioni saudite risiede proprio nel ripristino dell’East-West Pipeline. Questa condotta era stata precedentemente chiusa a seguito di un attacco, costringendo l’export saudita a dipendere totalmente dalla rotta della costa orientale attraverso lo Stretto di Hormuz.

Una volta riattivata la condotta, l’Arabia Saudita ha potuto riaprire il canale di esportazione del porto di Yanbu sul Mar Rosso, riuscendo così a sfruttare due rotte di uscita parallele e a sostenere alti livelli di esportazione, nonostante le continue minacce del gruppo Houthi yemenita.

Secondo Vortexa, finora a ottobre le esportazioni giornaliere attraverso il Mar Rosso (prevalentemente dal porto di Yanbu) hanno raggiunto i 2,5 milioni di barili, in aumento rispetto ai 2,4 milioni di settembre. Quelle via Golfo Persico sono invece scese a 4 milioni da 4,2 milioni di settembre, a causa delle interruzioni dovute agli attacchi intermittenti.

Combinando entrambe le rotte, Vortexa stima una media di esportazioni saudite di circa 6,5 milioni di barili al giorno a ottobre, sostanzialmente stabile rispetto ai 6,6 milioni di settembre.

Tuttavia, i dati delle varie agenzie divergono notevolmente: Tankertrackers.com stima esportazioni giornaliere, fino ad oggi nel mese di ottobre, di circa 6,99 milioni di barili, quasi in linea con il livello pre-conflitto; Kpler invece valuta solo 5,4 milioni, meno di settembre.

Queste differenze derivano principalmente dal fatto che molte petroliere hanno iniziato a disattivare i trasmettitori satellitari per evitare attacchi, rendendo più difficile il tracciamento. Tale zona cieca informativa complica anche la valutazione degli operatori e degli investitori sulla situazione dell’offerta regionale.

Gli acquirenti tornano a Yanbu, contemporaneo incremento dei carichi spot in Europa

Con la riapertura delle rotte, Saudi Aramco sta lavorando attivamente per riportare gli acquirenti al porto di Yanbu.

Secondo fonti citate da Bloomberg, Aramco ha chiesto ad alcuni clienti asiatici di riprendere, a partire da novembre, le forniture dal porto di Yanbu, dopo una sospensione durata tre mesi in favore di carichi navali e condutture verso i porti del Mediterraneo in Egitto, al fine di evitare le minacce degli Houthi nel Mar Rosso.

In Europa, secondo precedenti rapporti di Bloomberg, Aramco ha informato i clienti che avevano avuto contratti cancellati che possono partecipare a offerte spot per carichi attuali e futuri per compensare il quantitativo perso precedentemente.

Nel frattempo, l’Arabia Saudita ha comunicato all’OPEC che la produzione di settembre è cresciuta di un terzo, fino a oltre 8,3 milioni di barili/giorno, raggiungendo livelli massimi da tempo di guerra. Le raffinerie saudite consumano localmente circa 3 milioni di barili al giorno, ma la raffineria Jazan (capacità 400.000 barili/giorno) è attualmente ferma per attacchi Houthi.

Ripresa generale delle forniture nel Golfo Persico

Anche la situazione delle esportazioni negli altri principali paesi produttori del Golfo Persico sta tornando alla normalità.

Il Kuwait, che dipende completamente dallo Stretto di Hormuz, ha dichiarato attraverso i suoi dirigenti petroliferi che le esportazioni sono tornate ai livelli pre-conflitto; anche le esportazioni irachene dello scorso mese hanno quasi raggiunto i livelli precedenti alla guerra; gli Emirati Arabi Uniti, secondo l’International Energy Agency, che hanno avuto maggior successo nel transito delle petroliere attraverso Hormuz, hanno aumentato la produzione a un livello record.

Il miglioramento simultaneo di più canali di offerta ha contribuito a deprimere il premio di rischio nel mercato spot mediorientale. Il differenziale Oman-Dubai è precipitato da quasi 34 dollari/barile di settembre a circa 6 dollari/barile questa settimana, segno che le preoccupazioni sulla fornitura dal Golfo Persico si sono in gran parte attenuate.

Tuttavia, la situazione regionale non è ancora del tutto stabile. Gli attacchi degli Houthi contro aeroporti e infrastrutture petrolifere saudite continuano, influenzando di fatto la normale operatività del distretto finanziario di Riad e generando pressioni negative sull’economia saudita. Inoltre, la riduzione della trasparenza informativa sul movimento delle petroliere mantiene un margine di incertezza sulla reale entità dell’offerta.

Per l’Arabia Saudita, riuscire contemporaneamente a mantenere alti ricavi da prezzi e volumi elevati in tempo di guerra rappresenta una doppia sfida che richiede un impegno costante.