L’India elimina le agevolazioni fiscali sull’importazione di oro: aumenta il costo del capitale nella catena di fornitura dell’oro, ulteriore pressione in vista della stagione di picco

Il governo indiano ha annullato un’agevolazione fiscale precedentemente concessa alle banche e agli istituti designati dal governo per l’importazione di oro, argento e platino. Ora questi principali canali di importazione sui mercati dei metalli preziosi in India saranno soggetti al 3% di GST (Imposta Integrata su Beni e Servizi, IGST). Per uno dei più grandi mercati mondiali di consumo di oro, la nuova regola aumenterà la quota di capitale impiegato dagli importatori e i costi di finanziamento.

Arvind Shrivastava, Segretario del Dipartimento delle Entrate del Ministero delle Finanze indiano, ha dichiarato giovedì a Nuova Delhi che il governo non ha prorogato l’esenzione IGST sulle importazioni di metalli preziosi scaduta il 31 marzo di quest’anno. A partire dal 1° aprile, banche e istituti designati devono pagare una tassa del 3% sulle importazioni di oro, argento e platino.

Questo cambiamento è di fatto in vigore da più di sei mesi e questa volta il governo indiano conferma ufficialmente il regime. Shrivastava ha affermato che il governo intende evitare che il sistema fiscale influenzi gli operatori del mercato a preferire un canale di importazione rispetto a un altro, ponendo così diversi metodi di importazione di oro e argento nelle stesse condizioni fiscali.

L’agevolazione è scaduta a fine marzo, gli importatori hanno già iniziato a pagare la tassa

L’India gestisce in modo rigoroso i canali di importazione dell’oro: la maggior parte dell’oro viene importata attraverso banche commerciali approvate dalla Banca Centrale dell’India e istituti designati dal governo; i gioiellieri idonei possono anche importare direttamente tramite l’Indian International Bullion Exchange (IIBX).

In passato, banche e istituti designati godevano dell’esenzione IGST. Tale agevolazione è stata introdotta nel 2017 per l’importazione di oro, poi estesa a argento e platino, con l’obiettivo di ridurre la pressione finanziaria sugli importatori conformi e garantire l’ingresso fluido dell’oro nel mercato indiano attraverso canali ufficiali.

Quest’anno, dopo la scadenza dell’agevolazione il 31 marzo, il governo non ha concesso la proroga. Il 17 aprile, la Direzione Generale del Commercio Estero indiana ha pubblicato il nuovo elenco delle banche autorizzate all’importazione di metalli preziosi, ma la comunicazione relativa all’agevolazione fiscale non è stata aggiornata in parallelo.

Di conseguenza, negli ultimi mesi alcuni importatori hanno già iniziato a pagare il 3% di IGST. La dichiarazione di giovedì indica che non si tratta di una svista amministrativa: il governo ha stabilito formalmente di mettere fine a questa agevolazione.

La nuova normativa non comporta un aumento permanente di tre punti percentuali della pressione fiscale su tutto l’oro in India. Per le imprese che soddisfano i requisiti, l’IGST può essere generalmente detratto tramite il credito d’imposta, ma la tassa deve comunque essere anticipata al momento dell’importazione, aumentando quindi direttamente l’assorbimento del capitale circolante delle aziende importatrici. Più alto è il prezzo dell’oro e maggiore la quantità importata, più significativi saranno questi costi di capitale.

Banche e istituti designati perdono il vantaggio fiscale nei canali di importazione

Dopo la cancellazione delle esenzioni, la differenza nel trattamento fiscale tra banche, istituti designati dal governo e altri canali di importazione idonei si riduce.

L’India è uno dei maggiori paesi al mondo per richiesta di oro, ma la produzione interna è limitata. La domanda per gioielli, matrimoni e investimenti dipende fortemente dall’approvvigionamento estero. Da tempo, banche e istituti designati costituiscono un canale chiave che connette il mercato internazionale dell’oro al mercato all’ingrosso interno dell’India.

Con il vecchio regime, l’importazione dei metalli preziosi attraverso questi enti era esente da IGST, offrendo così un vantaggio di liquidità rispetto ad altri canali. Dopo la riforma, questo vantaggio scompare.

Per gli importatori, la tassa del 3% deve essere pagata anticipatamente quando le merci entrano in India. Se il prezzo dell’oro è elevato, un lotto di importazioni del valore di centinaia di milioni di dollari può immobilizzare una grande quantità di capitale circolante, rendendo necessario per le aziende attingere a più fondi propri o a finanziamenti bancari per mantenere lo stesso volume di importazione.

Ciò potrebbe aumentare la domanda di finanziamento a breve termine da parte di banche, commercianti d’oro e raffinerie, costi che saranno inclusi nel costo effettivo di detenzione dell’oro una volta consegnato sul mercato indiano.

Prezzi elevati dell’oro e carico fiscale crescente: la pressione dei costi sul mercato indiano dell’oro aumenta

L’adeguamento della politica arriva in un momento in cui il mercato dell’oro in India sta già sopportando la pressione di prezzi e tasse elevati.

Come riportato da Bloomberg, quest’anno il prezzo dell’oro in India ha raggiunto livelli record e, nonostante una successiva correzione, a fine settembre era ancora superiore di circa il 28% rispetto a un anno prima. Inoltre, l’oro importato è soggetto a tasse d’importazione elevate e i consumatori devono pagare un ulteriore 3% di GST sull’acquisto di gioielli in oro.

La combinazione di prezzi elevati e differenze fiscali ha già spinto parte delle transazioni verso il mercato informale del contante. Alcuni scambi di oro senza fatturazione si concludono a prezzi nettamente inferiori rispetto ai canali ufficiali, segno che la pressione fiscale e i costi finanziari stanno avendo un impatto sulle varie fasi della catena di fornitura dell’oro in India.

La stagione di punta dei consumi d’oro in India di solito inizia con la stagione festiva a metà ottobre e prosegue fino al periodo dei matrimoni l’anno successivo. L’abolizione dell’esenzione IGST non inciderà sulla domanda di base dell’oro in India, ma banche e istituti designati dovranno predisporre più risorse per il capitale circolante necessario nelle operazioni di importazione.

Il cambiamento centrale di questa politica, quindi, non è limitare le importazioni di oro, bensì abolire l’esenzione del 3% di IGST riservata dal 2017 a specifici canali di importazione ufficiali. Il governo indiano intende uniformare il trattamento fiscale tra i diversi canali di importazione, a costo però di un aumento dei costi di capitale circolante per i principali enti responsabili delle importazioni di oro.