Le prospettive di un aumento dei tassi della Federal Reserve rimangono incerte, Daly si concentra sulla persistenza degli shock inflazionistici, Bowman porta avanti la riforma della regolamentazione bancaria
La Federal Reserve sta portando avanti importanti modifiche sia nella politica monetaria che nella regolamentazione bancaria.
Secondo quanto riportato dall’applicazione finanziaria intelligente italiana, la Federal Reserve sta avanzando su importanti modifiche sia nella politica monetaria sia nella regolamentazione bancaria. Mary Daly, presidente della Federal Reserve di San Francisco, ha affermato di supportare un rialzo dei tassi a settembre da parte della Federal Reserve, per rispondere ai crescenti rischi inflazionistici. Tuttavia, la necessità di ulteriori aumenti in futuro dipenderà in gran parte dal fatto che gli shock inflazionistici dovuti a dazi, prezzi dell’energia e investimenti in intelligenza artificiale (AI) siano solo temporanei o se persisteranno, magari sovrapponendosi tra loro. Parallelamente, la vicepresidente responsabile della supervisione bancaria, Michelle Bowman, ha annunciato una riorganizzazione del sistema di vigilanza bancaria statunitense e sta valutando l’adeguamento delle soglie patrimoniali delle banche che attiverebbero requisiti più stringenti su capitale, liquidità e stress test.
In un’intervista rilasciata martedì, Daly ha affermato che se i recenti shock nell’economia statunitense — dazi, aumento dei prezzi del petrolio causati dalle tensioni in Medio Oriente e il boom dell’AI — rientrano nella definizione tradizionale di shock temporanei, cioè diminuiscono gradualmente dopo il loro impatto iniziale, allora la Federal Reserve potrebbe non aver bisogno di ulteriori aumenti dei tassi. Ha commentato che attualmente questa possibilità rimane sul tavolo.
Tuttavia, se questi fattori dovessero sovrapporsi, o la loro durata si rivelasse superiore alle attese, la necessità di una stretta monetaria potrebbe aumentare. Daly ha specificatamente menzionato che un nuovo ciclo di trattative tariffarie e relativi dazi rischia di aggiungere pressioni mentre il primo shock non si è ancora del tutto esaurito, prolungando così la durata delle pressioni sui prezzi.
È importante notare che Daly ha anche individuato l’AI come un potenziale fattore d’inflazione. Ha osservato un aumento della domanda di chip connessi all’AI, il quale può amplificare le pressioni sui prezzi e prolungare gli attuali shock inflazionistici. Quest’anno Daly non è membro votante del Federal Open Market Committee (FOMC), ma partecipa comunque alle discussioni operative sulla politica monetaria della Federal Reserve.
Nel meeting di settembre, la Federal Reserve ha alzato i tassi di riferimento di 25 punti base portandoli al 3,75%-4,00%, segnando il primo aumento negli ultimi tre anni. Tuttavia, dati sull’inflazione più deboli delle attese e un rallentamento della crescita occupazionale hanno raffreddato le attese di un ulteriore rialzo a ottobre. Inoltre, i sondaggi nei servizi USA segnalano che le pressioni sui costi d’impresa restano elevate, con dazi e costi per il carburante che rappresentano le principali criticità nella catena di approvvigionamento, complicando ulteriormente le scelte future della Federal Reserve.
Oltre al tema dei tassi, la Federal Reserve si prepara a riformare profondamente la struttura della supervisione bancaria. Bowman ha annunciato martedì che intende suddividere il sistema di vigilanza bancaria in cinque regioni geografiche, ciascuna sotto la guida di un “responsabile regionale” incaricato di coordinare tutte le attività di supervisione bancaria locali. Le attività di ispezione rimarranno a cura del personale delle Federal Reserve regionali, ma il nuovo assetto organizzativo chiarirà meglio i ruoli e le responsabilità decisionali nella supervisione.
Attualmente il quartier generale di Washington della Federal Reserve elabora le policy per le ispezioni bancarie, mentre l’implementazione concreta è affidata alle 12 Reserve regionali. Bowman ritiene che questa struttura abbia collegamenti non abbastanza chiari tra “responsabilità e accountability”. Ha citato una revisione indipendente sul fallimento della Silicon Valley Bank, dove i funzionari federali non sono intervenuti tempestivamente. Bowman prevede di avviare i colloqui per le nuove posizioni di capo regionale all’inizio del prossimo anno.
Bowman ha inoltre criticato il ricorso eccessivo a vari comitati nel processo di supervisione della Federal Reserve, sostenendo che questo meccanismo rallenta le decisioni e rende meno chiara la ripartizione delle responsabilità quando sorgono problemi bancari. Bowman sostiene una razionalizzazione del sistema dei comitati, per permettere ai supervisori di agire più rapidamente sui rischi finanziari sostanziali già rilevati, piuttosto che su questioni minori di procedura. Dalla sua nomina come chief banking supervisor nel 2025, Bowman ha già sostituito alcuni responsabili, snellito il personale e aggiornato le linee guida sugli esami bancari, promuovendo una maggiore attenzione ai rischi concreti con impatto finanziario e meno sulle pratiche di minore entità.
Contestualmente, Bowman ha rivelato che la Federal Reserve considera di modificare, entro fine anno, le soglie patrimoniali che determinano l’applicazione di una supervisione più stringente per le banche. Le riforme potrebbero includere un aumento della soglia attualmente fissata in termini di dollari e l’introduzione di un meccanismo che la adegui ogni cinque anni in base all’inflazione e alla crescita economica. Questa decisione potrebbe offrire agli istituti più margine di espansione patrimoniale, evitando che la crescita dimensionale, semplicemente dovuta all’andamento dell’economia, inneschi automaticamente requisiti più severi su capitale, liquidità e stress test.
Secondo Jaret Seiberg, analista di TD Cowen, questa direzione di riforma favorisce principalmente le grandi banche, perché in futuro queste non rientreranno automaticamente in una supervisione più stringente solo perché il loro patrimonio aumenta di pari passo con l’economia.
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