Le azioni europee registrano il maggiore calo in due mesi! Il prezzo del petrolio supera i cento dollari, accendendo l’allarme inflazione; il mercato scommette su quattro aumenti dei tassi da parte delle banche centrali europee e britanniche.
L’indice Stoxx Europe 600 ha chiuso mercoledì in calo dell’1,41%, registrando la maggiore perdita giornaliera dal mese di luglio. Con il prezzo del Brent che supera nuovamente i 100 dollari, i trader scommettono che la BCE e la Bank of England aumenteranno i tassi di circa 90 punti base ciascuna entro il 2027. Il rendimento dei titoli tedeschi a due anni è salito mercoledì fino al 3,08%, il livello più alto dal giugno 2024. Tuttavia, diversi analisti avvertono che le attuali aspettative di ulteriori rialzi dei tassi potrebbero essere eccessive, mancando prove di un’inflazione generalizzata e con i rischi al ribasso dell’economia dell’area euro che limiteranno i margini di manovra delle banche centrali.
Il Brent ha superato quota 100 dollari al barile per la prima volta da luglio, le borse europee hanno subito un duro colpo, le aspettative di inflazione sono aumentate bruscamente e i trader hanno immediatamente aumentato le scommesse su forti rialzi dei tassi di interesse da parte della BCE e della Banca d'Inghilterra.
L'indice Stoxx Europe 600 ha chiuso mercoledì in calo dell'1,41% a 640,4 punti, segnando la maggiore perdita giornaliera dal luglio scorso. L'indice dei blue chip dell'Eurozona, lo STOXX 50, ha perso l'1,58% a 6311,56 punti.
L'aggravarsi del conflitto tra Stati Uniti e Iran ha spinto il prezzo del petrolio verso l'alto, aumentando le preoccupazioni del mercato riguardo a un'inflazione persistente, aggravando così la fase di volatilità che ha caratterizzato i mercati europei dall'agosto in cui avevano toccato un massimo storico.
La reazione del mercato dei tassi di interesse è stata ancora più violenta. Secondo il pricing dei contratti swap, i trader ora si aspettano che sia la BCE che la Banca d'Inghilterra aumentino i tassi di circa 90 punti base ciascuna entro la fine del 2027, il che significa che entrambe dovrebbero effettuare tre rialzi da 25 punti base, con una probabilità di circa il 60% per un ulteriore quarto aumento.
Il rendimento del Bund tedesco a due anni – considerato il termometro più sensibile alle aspettative di politica monetaria – ha raggiunto mercoledì il 3,08%, il livello più alto dal giugno 2024.
Il superamento dei 100 dollari cambia la narrativa dei mercati
L'escalation delle tensioni tra Stati Uniti e Iran ha portato il Brent sopra i 100 dollari al barile per la prima volta da luglio, diventando il fattore scatenante diretto dell'attuale turbolenza di mercato.
Emilie Tetard, strategist di Natixis CIB, ha dichiarato: "I 100 dollari al barile sembrano essere la soglia chiave che innesca una narrazione di mercato."
Europa e Regno Unito dipendono fortemente dall'importazione di petrolio e gas naturale, rendendo le loro economie particolarmente sensibili agli aumenti dei prezzi dell'energia.
Lauren van Biljon, Senior Portfolio Manager di Allspring Global Investments, ha sottolineato: "Con il petrolio di nuovo sopra i 100 dollari, Regno Unito ed Europa sono ancora strettamente legati ai prezzi dell'energia." Ha aggiunto che l'effetto di trasmissione dei prezzi dell'energia sull'inflazione, combinato con una resilienza superiore alle aspettative dell'economia dell'Eurozona, ha contribuito all'attuale aggressività della valutazione di mercato sui rialzi BCE.
La BCE dovrebbe annunciare un aumento dei tassi alla riunione di politica monetaria di giovedì, e il membro del Consiglio Direttivo Joachim Nagel ha già chiaramente anticipato questa decisione.
Pressione su tutti i settori azionari, costruzioni e retail guidano i ribassi
Il calo ha interessato quasi tutti i settori dei mercati azionari europei, con le aree cicliche come costruzioni, materiali e retail in testa alle perdite.
L'indice STOXX 600 Costruzioni e Materiali ha perso il 2,57%, quello del Retail il 2,56%, Beni Personali e per la Casa -2,39%, Prodotti e Servizi Industriali -2,34%, Alimentari e Bevande -2,12%.
A pesare sul settore retail sono stati anche alcuni titoli specifici: il colosso del fast fashion Inditex SA ha chiuso in calo del 3,6%, dopo risultati semestrali inferiori alle attese degli analisti.
Tra i blue chip, Saint-Gobain ha perso il 3,9%, Adyen il 3,84% e Rheinmetall il 3,75%. Tra i maggiori ribassi dello STOXX 600 figurano Auto1 Group (-6,47%), Rightmove (-5,02%) e Kering (-4,97%).
Il settore petrolio e gas ha invece chiuso in rialzo dello 0,26%, con Eni che ha guadagnato l'1,91% e TotalEnergies lo 0,59%, risultando tra i pochi blue chip in rialzo.
Analisti: possibili eccessi nelle scommesse sui rialzi
Nonostante il forte aumento delle aspettative sui rialzi dei tassi, alcuni analisti avvertono che l'attuale prezzo degli swap potrebbe andare oltre le reali intenzioni delle banche centrali.
Il Governatore della Banca d'Inghilterra, Andrew Bailey, ha recentemente ridimensionato la possibilità di ulteriori imminenti aumenti dei tassi. Emma Moriarty, Portfolio Manager di CG Asset Management, ritiene che in un contesto di debolezza dell'economia britannica, l'ipotesi di dover alzare i tassi ben quattro volte per domare l'inflazione sia "poco probabile".
Anche van Biljon concorda che le ultime scommesse su ulteriori rialzi della Banca d'Inghilterra "sembrano poco ragionevoli".
La strategist Evelyne Gomez-Liechti sottolinea che le attese di mercato per i rialzi della BCE e della Bank of England "tendono ad essere eccessive".
Anche gli strategist di Bank of America consigliano ai clienti di andare lunghi sui titoli di Stato a breve termine dell'Eurozona, ritenendo che le attese sui rialzi BCE siano esagerate, poiché mancano prove convincenti di una diffusa pressione inflazionistica e i rischi al ribasso per l'economia dell'Eurozona limiteranno lo spazio di manovra della BCE.
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