Previsioni azionarie USA | I future dei tre principali indici azionari si muovono in modo misto; il Brent supera i 97 dollari; Broadcom e Hewlett Packard Enterprise in calo dopo i risultati finanziari

Andamento dei mercati pre-apertura

1. Giovedì 3 settembre, prima dell'apertura di Wall Street, i future dei tre principali indici azionari statunitensi sono contrastati. Al momento della scrittura, il future sul Dow Jones sale dello 0,20%, quello sull'S&P 500 dello 0,07%, mentre il Nasdaq scende dello 0,15%.

2. Al momento della scrittura, il DAX tedesco sale dello 0,08%, il FTSE 100 britannico dello 0,52%, il CAC40 francese scende dello 0,25% e lo Stoxx50 europeo scende dello 0,07%.

3. Al momento della scrittura, il WTI sale dell'1,92%, a 92,76 dollari al barile. Il Brent sale dell'1,45%, a 97,02 dollari al barile.

Notizie di mercato

Volatilità del mercato obbligazionario e la “maledizione di settembre” diventano la prova chiave per Wall Street! Barclays invita gli investitori a ridurre l’esposizione al rischio. Emmanuel Cau, Head of European Equity Strategy di Barclays, afferma che i fattori stagionali di settembre, le elezioni di metà mandato in arrivo, la volatilità dei tassi di interesse e le prossime IPO legate all’intelligenza artificiale (AI) rafforzano ulteriormente la necessità per gli investitori azionari di ridurre selettivamente l’esposizione al rischio. Tra questi, l’aumento dei rendimenti obbligazionari è una delle principali preoccupazioni per gli investitori azionari. I mercati temono sempre di più che l’aumento dei prezzi del petrolio spinga l’inflazione verso l’alto, il che ha portato il rendimento del Treasury statunitense a 10 anni al 4,8%, vicino alla soglia del 5% generalmente considerata negativa per il mercato azionario. Stanno aumentando anche le speculazioni sul fatto che la Fed sarà costretta a un rialzo dei tassi, il che sta a sua volta spingendo i rendimenti obbligazionari in alto. Ha sottolineato: "Se il mercato obbligazionario non riuscirà a stabilizzarsi almeno parzialmente, sarà difficile vedere proseguire il rialzo del mercato azionario. Ritengo che ora ci siano motivi per ridurre selettivamente l’esposizione al rischio beta."

Mossa controintuitiva delle ‘mani veloci’: l’S&P 500 potrebbe puntare a 8000 punti? Negli ultimi mesi, gli investitori si sono mossi in modo difensivo di fronte alle incertezze del mercato. Tuttavia, quando la cautela diventa consenso generale, si verifica una situazione controintuitiva: il “pain trade” vero e proprio del mercato è salire. Sebbene le posizioni siano ancora nette lunghe, l’esposizione direzionale al rischio delle “mani veloci” è ai livelli più bassi dall’“Independence Day” di aprile 2025. Secondo il business principale di prime brokerage di Goldman Sachs, la leva netta dei fondi long-short statunitensi la scorsa settimana è scesa al 47,6% e il rapporto long-short è leggermente sotto 1,6. Entrambi questi indicatori sono ai livelli più bassi dell’ultimo anno. Bobby Molavi, responsabile dei servizi esecutivi di Goldman Sachs per l’Europa, Medio Oriente e Africa, sostiene che le posizioni attuali sono “molto più pulite” rispetto al passato. Secondo lui, parte della bolla è stata sgonfiata e la tendenza dei retail ad “inseguire i rally” sembra essersi attenuata. Le prossime due settimane saranno una finestra cruciale: la probabilità di un rialzo dei tassi da parte della Fed nella riunione del 15-16 settembre è ormai vicina al 70%. I dati sull’occupazione non agricola e sull’inflazione statunitense potrebbero rafforzare la narrativa attuale o invertirla completamente. Tuttavia, in questo contesto di posizioni leggere, un rimbalzo del mercato potrebbe costringere i gestori di fondi a inseguire il rialzo.

Schroders cambia raramente posizione: da “sottopeso pluriennale” a “leggermente sovrappeso”, scommettendo sul rimbalzo dei Treasury USA a lunga scadenza. Il colosso della gestione patrimoniale Schroders ha recentemente aumentato l’esposizione ai Treasury USA a lunga scadenza, ritenendo che dopo l’attuale sell-off i rendimenti abbiano raggiunto un massimo di periodo. Johanna Kyrklund, Global CIO di Schroders, riferendosi ai Treasury USA a 10 anni, ha dichiarato: “Dal punto di vista della valutazione, il livello attuale appare ora più attraente rispetto al passato. Visto il recente aumento dei rendimenti, riteniamo appropriato mantenere una certa duration.” Questa valutazione arriva mentre i rendimenti obbligazionari dei principali mercati mondiali raggiungono i massimi pluriennali. Kyrklund ha dichiarato: “Riteniamo che il livello attuale si trovi grosso modo nella parte superiore del range di volatilità dei rendimenti di questo ciclo. La fascia 4,80%-5% rappresenta per noi un valore di acquisto e ci aspettiamo un rimbalzo tradabile, con i rendimenti che potrebbero tornare verso il 4,5%.”

Bank of America: i dati sul mercato del lavoro di venerdì difficilmente saranno “decisivi”; la chiave per il rialzo di settembre resta il CPI. Mentre il mercato obbligazionario rimane fortemente volatile, gli investitori sono in attesa di due dati chiave americani che potrebbero influenzare le decisioni della Fed: il rapporto non agricolo di agosto, pubblicato questo venerdì, e l’indice dei prezzi al consumo (CPI) di agosto, che sarà pubblicato l’11 settembre. Tuttavia, dal punto di vista di Bank of America, questi due dati non avranno lo stesso peso nel prossimo FOMC del 15-16 settembre. Secondo la banca, il rapporto sul lavoro sarà più una “antipasto”, mentre la “portata principale” decisiva sull’eventuale rialzo dei tassi sarà il CPI. Gli analisti di Bank of America mercoledì hanno dichiarato: “Il dato non agricolo difficilmente sarà il fattore decisivo per un rialzo a settembre. Un rapporto chiaramente debole potrebbe ridurre la probabilità di un aumento, ma sarà il CPI il dato chiave che determinerà se la Fed porterà avanti un rialzo. Manteniamo la nostra previsione di aumento a settembre.” La banca sottolinea soprattutto che l’inflazione resta la questione a cui la Fed presta maggior attenzione.

Goldman Sachs rialzista sull’oro a fine anno fino a 4900 dollari: la copertura tramite derivati potrebbe fungere da “amplificatore”, spingendo il prezzo ancora più in alto. Goldman Sachs prevede che la continua diversificazione delle riserve in valuta estera da parte delle banche centrali continuerà a sostenere strutturalmente l’oro, con un potenziale raggiungimento dei 4900 dollari l’oncia entro il 2026. L’istituto ritiene che l’accumulo di oro da parte delle banche centrali non sia un fenomeno temporaneo, ma una ristrutturazione pluriennale delle riserve. Gli analisti sottolineano: “Continuiamo a considerare i livelli elevati di accumulo di oro da parte delle banche centrali come una tendenza di lungo periodo, confermata anche da recenti indagini che mostrano come le banche centrali diversifichino le loro riserve per coprirsi dai rischi geopolitici e finanziari.” Goldman Sachs prevede che nel 2026 le banche centrali globali acquisteranno in media 50 tonnellate di oro al mese, molto di più rispetto alla media mensile di 17 tonnellate prima del 2022. Inoltre, la domanda per opzioni call sull’oro tra gli investitori è in aumento, in parte per coprire i rischi di cambiamenti drastici delle politiche governative sui portafogli. La domanda di derivati non solo aggiunge pressione all’acquisto, ma può fungere da amplificatore: la copertura in acquisto rafforza i rally, quella in vendita rafforza i ribassi.

Notizie sulle singole azioni

Crescita di breve termine sottotono, ma la roadmap AI a lungo termine è notevole! I grandi clienti accendono il super-ciclo degli ASIC e Broadcom (AVGO.US) lancia previsioni da 230 miliardi di dollari per i semiconduttori AI. I dati mostrano che nel terzo trimestre il fatturato di Broadcom è cresciuto dell’86% su base annua a 29,591 miliardi di dollari, oltre la stima di circa 29,5 miliardi. Le entrate derivanti dai semiconduttori AI (ASIC + switch Ethernet) totalizzano 16,7 miliardi di dollari, +221% su base annua e +54% sequenziale, superando i 15,9 miliardi attesi dal mercato. L’utile per azione rettificato è di 3,32 dollari, in aumento del 96% su base annua e sopra le attese di 3,23 dollari. La guidance per il quarto trimestre è di 34,8 miliardi, leggermente sotto i 35,1 miliardi previsti dal mercato, fattore che ha pesato sul titolo in pre-market. Tuttavia, nella conference call la guidance AI revenue per il FY2026 è stata alzata da 56 a 58 miliardi; la pipeline per il 2027 permetterà di raddoppiare i ricavi AI a circa 115 miliardi; nel 2028 si prevede un ulteriore raddoppio a 230 miliardi. L’utile per azione FY2028 è visto sopra i 30 dollari, molto oltre il consensus di 26,5 dollari. Al momento della scrittura, Broadcom scende di oltre il 3% nel pre-market USA.

Hewlett Packard Enterprise (HPE.US) Q3 batte le attese, domanda per server e networking AI “straordinaria” ma rimangono problemi di fornitura. Dai risultati emerge che nel terzo trimestre HPE realizza un fatturato di 12,21 miliardi di dollari, +33,7% YoY e superiore alle attese di 11,9 miliardi; l’utile per azione rettificato è di 1,11 dollari, ben sopra lo 0,93 atteso dal mercato. L’azienda attribuisce la forte domanda a continui investimenti di cloud provider e clienti enterprise in AI, aggiornamento server e crescita della capacità dei data center, che trainano vendite di server ad alte prestazioni e apparati di rete. Il segmento networking in particolare cresce del 75% YoY a 2,89 miliardi; le entrate dal networking data center salgono a 382 milioni (+112,2%) e il fatturato dai router esplode a +270%. Vista la domanda AI solida, la guidance per FY2026 viene alzata: crescita delle entrate tra il 34% e il 37% (da 29-33%) e l’utile per azione rettificato tra 3,75 e 3,85 dollari (da 3,35-3,45). Alzata anche la guidance FY2027. Tuttavia, la dirigenza avverte che problemi nella catena di fornitura frenano la crescita: HPE perde oltre il 4% nel pre-market subito dopo i risultati.

L’assistente di coding AI spinge la crescita! Snowflake (SNOW.US) alza la guidance annuale oltre le attese. Nel secondo trimestre chiuso a luglio, Snowflake riporta ricavi totali in aumento del 35% anno su anno a 1,55 miliardi; i ricavi da prodotti crescono del 37% a 1,49 miliardi, sopra le stime di 1,42 miliardi. Il RPO (remaining performance obligations, ossia il valore dei contratti futuri) si attesta a 9 miliardi, di poco sotto i 9,37 miliardi attesi dal mercato. Highlight della stagione, la linea di prodotti AI: l’assistente di coding CoCo supera i 2000 nuovi account aziendali nel trimestre, per un totale di 9100 account attivi. Il management sottolinea in conference call che la crescita di CoCo si vede non solo a livello di numero clienti, ma ancor più nei volumi di utilizzo, segno che la funzione AI passa da test a produzione effettiva. La guidance di revenue prodotto per l’intero anno sale a circa 6,07 miliardi, sopra i 5,86 miliardi attesi dal mercato. Nel pre-market, Snowflake balza di oltre il 24% al momento della scrittura.

Utile netto a +66% YoY, la guidance per il prossimo trimestre supera le attese ma non basta! NetApp (NTAP.US) crolla nel post-results, il mercato guarda a FCF e sostenibilità della crescita. Nel trimestre chiuso al 31 luglio 2026, NetApp registra ricavi a 2,03 miliardi, +30% YoY e sopra gli 1,84 miliardi attesi. Al netto del “+1 settimana” che ha inciso per circa 4 punti percentuali, la crescita dei ricavi si ferma comunque a +26%, sempre meglio delle stime. L’utile per azione rettificato è di 2,58 dollari (+66% YoY, sopra i 2,12 dollari attesi). L’azienda sottolinea come l’AI sia ormai un “must have” enterprise e forza trainante della crescita, con 350 contratti AI/datalake vinti nel trimestre. Guidance annuale ancora rivista al rialzo. Tuttavia, il focus degli investitori resta sul calo del free cash flow, sulle voci di benefici una tantum e su rischi di rallentamento nella seconda metà: il titolo perde oltre l’8% nel pre-market.

La domanda di sicurezza AI resta forte! Ricavi in aumento del 29% e perdita ridotta, i numeri Netskope (NTSK.US) Q2 battono le stime. Nel secondo trimestre, Netskope registra ricavi per 221 milioni, +29% YoY, sopra i 170,8 milioni di un anno fa e oltre i 214,2 milioni attesi. Le perdite si riducono: la perdita rettificata per azione è di 0,03 dollari, meglio della perdita di 0,07 dollari prevista. ARR (ricavi ricorrenti annui) a +27% a 899 milioni, RPO in aumento del 36% a 1,35 miliardi. Il margine lordo sale al 77% dal 75% di un anno fa. Il CEO San commenta che la crescita è merito della “continua innovazione organica differenziante” e della domanda per la piattaforma Netskope One nei segmenti “sicurezza, networking, analytics e AI”. Guidance di ricavi FY2027 alzata a 888-892 milioni, il midpoint è sopra le attese degli analisti (881 milioni). Netskope avanza di oltre l’11% in pre-market.

Dati economici rilevanti e calendario eventi

Ore 20:30 (italiane): Richieste iniziali di sussidio di disoccupazione USA fino alla settimana del 29 agosto

Ore 20:30 (italiane): Intervista al membro del consiglio Fed Waller

Ore 22:00 (italiane): ISM PMI servizi USA di agosto

Previsioni sui risultati

Venerdì mattina: DocuSign (DOCU.US), UiPath (PATH.US), Zscaler (ZS.US)