Spaventata dalla concorrenza, Howmet (HWM.US) crolla! Citi e Bernstein sostengono che sia stata ingiustamente penalizzata: l'ingresso di SpaceX (SPCX.US) dimostra proprio che la domanda è molto forte.

Secondo quanto riportato da app finanziaria Zhitong Finance, il gigante dei componenti aerospaziali di precisione Howmet Aerospace (HWM.US) ha chiuso lunedì con un calo del 7,51%, registrando un ribasso fino al 9% durante la sessione e raggiungendo il livello più basso degli ultimi due mesi, segnando la maggiore perdita percentuale giornaliera dalla fine di aprile 2025.

La vendita massiccia è stata innescata da una dichiarazione di Musk sulla piattaforma sociale X. Musk ha affermato che SpaceX (SPCX.US) e Tesla (TSLA.US) stanno entrambe lavorando per costruire una capacità produttiva di energia solare di 100 gigawatt all'anno, ma che nei prossimi anni la produzione di energia a gas naturale rimarrà il principale supporto per colmare il gap di fornitura. Ha sottolineato che la fusione delle pale e delle palette di guida dei turbini è il principale ostacolo all'aumento della produzione, e che una produzione autonoma di questi componenti da parte di SpaceX potrebbe anticipare di massimo 18 mesi l'entrata in funzione dei gruppi turbina a gas naturale.

In precedenza era stato riferito che SpaceX stava costruendo uno stabilimento di fusione di pale e palette in Bastrop, Texas. La posizione di Musk rappresenta la prima conferma ufficiale dell'intento strategico di tale progetto. Si dice che questa struttura servirà un progetto pianificato da 20 gigawatt, principalmente per alimentare data center dedicati all'intelligenza artificiale (AI), con l'obiettivo di completamento entro la fine del 2027.

Howmet è una delle pochissime aziende al mondo in grado di fondere pale e palette di guida per la parte ad alta temperatura delle turbine a gas industriali. Il business delle turbine a gas è diventato uno dei settori in più rapida crescita per Howmet. Nel primo trimestre, i ricavi delle turbine a gas sono balzati del 39% su base annua, mentre la crescita per l'intero 2025 si attesta al 25%. La forte domanda di energia rapidamente disponibile da parte dei data center AI mantiene la domanda per i componenti delle turbine superiore all'offerta, sostenendo sia la capacità di pricing che il prezzo delle azioni di Howmet. L'ingresso di SpaceX teoricamente potrebbe deviare ordini futuri da Howmet e indebolire l'attuale vantaggio negoziale creato dalla carenza di offerta: questo è uno dei motivi principali per cui Howmet ha subito intense vendite lunedì.

Tuttavia, secondo Citigroup, il calo di Howmet crea in realtà una potenziale opportunità di acquisto. Citi sottolinea che l'entrata in campo di SpaceX non riflette un peggioramento della posizione competitiva di Howmet, ma piuttosto una forte domanda e una carenza di capacità produttiva nelle turbine. Citi afferma che SpaceX produrrà principalmente questi componenti per uso proprio e continuerà ad approvvigionarsi dalla catena di fornitura esistente delle turbine a gas industriali. Questa notizia evidenzia ulteriormente il ruolo cruciale dei componenti prodotti da Howmet e suggerisce che la domanda potrebbe superare l'obiettivo di circa 2 miliardi di dollari di ricavi annuali che la società si è prefissata nelle turbine a gas industriali.

Il parere positivo di Citi non si limita al mercato delle turbine a gas. La banca descrive Howmet come una delle aziende a crescita composita leader nei settori aerospaziale e della difesa di sua copertura, sottolineando la redditività record, l'enorme portafoglio ordini per aerei commerciali, la robusta attività aftermarket e la crescita costante del settore difesa/aerospaziale. Citi evidenzia inoltre che il margine di profitto delle attività di motori e sistemi di fissaggio supera il 30%, il bilancio è solido e l'allocazione del capitale è favorevole agli azionisti.

Citi afferma che i produttori di aeromobili continuano a lavorare per aumentare la produzione, con una domanda di nuovi aerei che supera ancora l'offerta. Questo squilibrio, insieme al business aftermarket di Howmet, potrebbe sostenere la crescita degli utili per diversi anni a venire. Citi prevede che l'utile per azione rettificato di Howmet arriverà a 5,37 dollari nel 2026, 6,76 dollari nel 2027 e 8,08 dollari nel 2028. Nel report viene sottolineato che le stime di Citi per gli utili del 2027 e 2028 sono superiori al consenso di mercato. Citi mantiene la raccomandazione di “acquisto” su Howmet e stabilisce un target price a 329 dollari, offrendo ancora un margine di crescita del 34,3% rispetto alla chiusura di lunedì.

Howmet dovrebbe discutere le prospettive delle attività aerospaziali e delle turbine a gas industriali durante il prossimo meeting con gli investitori. Citi ritiene che questo evento potrebbe rappresentare un catalizzatore per una ripresa del titolo. Ulteriori dettagli sull’incremento di capacità produttiva, sugli impegni dei clienti e sul ruolo che SpaceX potrebbe assumere nella catena di fornitura aiuteranno a valutare se le preoccupazioni iniziali del mercato sulla concorrenza avranno continuità.

Anche la banca d'investimenti Bernstein arriva a conclusioni simili. Gli analisti dell'istituto affermano che l'azione di SpaceX sembra motivata più dalla necessità di superare le limitazioni nella fornitura e dal desiderio di rafforzare il proprio controllo sulla catena logistica, piuttosto che da insoddisfazione verso Howmet. La produzione di pale per turbine in grado di sopportare temperature e sollecitazioni meccaniche estreme richiede impianti di fusione specializzati, competenze tecnologiche e procedimenti di rivestimento complessi, rappresentando una barriera significativa all’accesso rapido a questo settore. Bernstein mantiene la valutazione di “outperform” su Howmet, alzando il target price da 248 a 328 dollari.

Bernstein si chiede inoltre se SpaceX sarà davvero in grado di realizzare capacità produttiva su larga scala nei 18 mesi previsti da Musk. La banca aggiunge che è improbabile che SpaceX riesca a replicare ogni fase dei processi produttivi già ampiamente consolidati, e che anche nel caso di successo, la produzione interna sarà probabilmente destinata principalmente a soddisfare le proprie esigenze di energia, piuttosto che competere direttamente e ampiamente con gli attuali fornitori.

Nel frattempo, anche Howmet sta ampliando la propria attività nel settore delle pale per turbine. Bernstein afferma che la nuova capacità produttiva è entrata in funzione nel secondo trimestre e prevede che almeno altri sei progetti di espansione saranno attivi entro la fine del quarto trimestre. Complessivamente, questi interventi potrebbero aumentare la capacità produttiva fino al 38% rispetto al primo trimestre del 2025.

Howmet ha inoltre sottoscritto accordi con i principali produttori di turbine che si estendono fino al 2030. La domanda dei contratti legata a questi accordi risulta compatibile con l’affermazione di Musk secondo cui la carenza di componenti per turbine potrebbe persistere fino alla fine di questo decennio, lasciando intendere che un aumento della produzione da parte di SpaceX potrebbe tradursi in un incremento generale delle installazioni di turbine, piuttosto che semplicemente togliere quote a Howmet.

In sintesi, per gli investitori la questione chiave non sembra essere se SpaceX sarà in grado di produrre autonomamente alcune pale per turbine, ma se la domanda di energia generata dallo sviluppo delle infrastrutture dedicate all’intelligenza artificiale crescerà abbastanza rapidamente da mantenere tutti i produttori qualificati operativi a pieno regime. Citi e Bernstein concordano sul fatto che la notizia evidenzia una generale insufficienza di capacità in tutto il settore e che, in questo contesto, la posizione competitiva di Howmet potrebbe addirittura rafforzarsi invece di indebolirsi.