L'istituzione: La dichiarazione da falco della Fed di Washington sospende temporaneamente le operazioni di svalutazione, il prezzo dell'oro potrebbe raggiungere i 4200 dollari entro fine anno

Huitong Finance, 1 settembre—— Il responsabile della ricerca sulle materie prime presso un'istituzione ha dichiarato che il discorso di venerdì scorso (28 agosto) del Presidente della Federal Reserve Kevin Warsh a Jackson Hole è stato più aggressivo, ribadendo la necessità che l'inflazione torni all'obiettivo del 2% e che le condizioni finanziarie attuali non sono restrittive, costituendo così un vento contrario significativo per l’oro nel breve termine; il mercato interpreta questo come una possibilità di rialzo dei tassi sia a settembre che a dicembre. Egli ritiene che la narrazione dei trade di svalutazione sia temporaneamente accantonata, e che l’oro possa restituire i guadagni raggiunti entro fine anno, scendendo verso il margine inferiore della fascia 4200-4700 dollari per oncia.

Il Presidente della Federal Reserve Kevin Warsh ha mantenuto una posizione aggressiva nel suo discorso a Jackson Hole, Wyoming, venerdì scorso (28 agosto), riaffermando l’impegno della banca centrale a mantenere l’inflazione sotto controllo. Bart Melek, responsabile globale della Ricerca Materie Prime per TD Securities, afferma che questa posizione potrebbe rappresentare un vento contrario significativo per l’oro nel breve periodo.

Dichiarazione aggressiva di Warsh: inflazione non domata, condizioni finanziarie non restrittive

Melek ha scritto nella sua ultima analisi sull’oro: "Il Presidente della Federal Reserve Kevin Warsh ha avvertito durante il discorso di venerdì scorso a Jackson Hole che l’inflazione non si è ancora attenuata in modo convincente, sottolineando che i responsabili delle politiche devono assicurarsi che l’inflazione torni all’obiettivo del 2%, un obiettivo che ha definito saldo e fisso. Ha anche affermato che le attuali condizioni finanziarie non sono restrittive."

Melek nota inoltre che Warsh ha dichiarato che "i dati non favoriscono il contenimento degli alti indicatori di inflazione PCE e CPI", ossia che l’aumento dei prezzi dell’energia e la continua forza dell’economia fanno sì che le forze alla base dell’aumento generale dei prezzi siano ancora presenti.

Il mercato rivaluta: possibili rialzi dei tassi a settembre e dicembre

Melek afferma: "Il mercato interpreta questo discorso come un segnale che la banca centrale statunitense potrebbe probabilmente alzare i tassi sia a settembre che a dicembre, un notevole cambiamento rispetto alle aspettative pre-discorso di Warsh. Di conseguenza, tassi d’interesse a breve termine più alti e un dollaro più forte hanno causato una diminuzione del prezzo dell'oro di circa 125 dollari, arrivando, al momento della stesura di questo articolo, a 4470 dollari per oncia. Ciò è coerente con le nostre ipotesi delle ultime settimane."

Secondo lui, TD Securities ritiene che, anche se il dollaro è ancora sotto pressione, l’oro potrebbe avere spazio per ulteriori ribassi nel breve termine. "Riteniamo che il forte impegno della Federal Reserve alla stabilità dei prezzi e la convinzione che la politica monetaria sia ancora lo strumento più efficace per raggiungere tale obiettivo, significhino che la narrazione dei trade di svalutazione verrà temporaneamente accantonata dal mercato. Nella fase precedente, i trader avevano fatto salire il prezzo dell’oro grazie all’allentamento delle condizioni finanziarie dovuto alle operazioni del Tesoro sul segmento lungo dei titoli di stato; quindi, è probabile che i metalli preziosi restituiscano parte dei recenti guadagni, scendendo verso il margine inferiore della recente fascia di trading 4200-4700 dollari per oncia entro fine anno. Tassi più alti al segmento corto della curva dovrebbero controbilanciare il miglioramento delle condizioni finanziarie nato dalle operazioni di liquidità del Tesoro sul lungo termine."

Più aggressivo di luglio, ma l’oro ha ancora potenzialità di risalita nel medio termine

Melek osserva che il Presidente della Federal Reserve sembra essere leggermente più aggressivo rispetto a luglio. "L’economia va relativamente bene, mentre l’inflazione resta sopra l’obiettivo. Ora il mercato sta prezzando un rialzo dei tassi dei Fed Funds sia a settembre che a dicembre. Tuttavia, una volta che l’inflazione si stabilizzerà in un contesto in cui il mercato petrolifero sarà più equilibrato e tassi elevati indeboliranno la domanda aggregata, la Federal Reserve avrà maggiore fiducia per rimuovere qualsiasi restrizione, così da adempiere al suo mandato sulla piena occupazione, sostenendo così il prezzo dell’oro verso il nostro obiettivo di 5350 dollari l’oncia nel terzo trimestre 2027."

Aggiunge: "Banche centrali, istituzioni e investitori retail potrebbero essere catalizzatori, poiché continuano a considerare i metalli preziosi uno strumento di diversificazione di portafoglio interessante, e potrebbero essere alla ricerca di punti di ingresso migliori."

Conclusione

Dall’allentamento della politica del Tesoro alla postura aggressiva della Federal Reserve, la narrazione che guida l’oro sta vivendo una svolta brusca. Il giudizio di TD Securities è chiaro: nel breve periodo, la posizione di Warsh prevale sulla narrazione di svalutazione, portando il prezzo dell’oro verso il margine inferiore della fascia 4200 dollari; nel medio termine, una volta che l’inflazione si sarà stabilizzata e la Fed tornerà a occuparsi del mandato della piena occupazione, l’oro avrà ancora tutte le carte in regola per tornare all’obiettivo di 5350 dollari.


Grafico giornaliero spot gold Fonte: YiHuitong

Fuso orario GMT+8, 1 settembre alle 11:13 Spot gold quotato a 4439,20 dollari/oz