Il più forte El Niño della storia si avvicina? Barclays: olio di palma, gomma e caffè potrebbero aumentare del 30%-40% nei prossimi 18 mesi

È in formazione un fenomeno El Niño estremamente intenso, raro nella storia, che sta ponendo il mercato delle materie prime di fronte a una nuova ondata di shock sull’offerta.

Il 30 agosto, Craig Rye, analista della ricerca sugli investimenti sostenibili di Barclays, ha avvertito nell’ultimo rapporto che l’indice El Niño del Pacifico tropicale potrebbe raggiungere un picco di circa 3,2 gradi Celsius tra la fine del 2026 e l’inizio del 2027. Questo sarebbe circa il 15% più forte dell’intenso El Niño del 2015-16 e avrà un impatto significativo sui mercati mondiali dell'agricoltura, dell’energia e delle materie prime industriali.

Nel settore delle materie prime agricole, Rye prevede che olio di palma, olio di cocco e gomma potrebbero aumentare del 30%-40% nei prossimi 18 mesi, il caffè robusta tra il 20%-30%, mentre i prezzi del riso potrebbero salire del 10%-20%. Lo shock sull’offerta si diffonderà successivamente anche ai metalli industriali, con alluminio e rame che nei prossimi 18 mesi potrebbero aumentare fino al 20%, mentre il carbone termico potrebbe salire tra il 20% e il 40%.

Questo avvertimento non rappresenta un segnale isolato. L’intero mercato delle materie prime sta diventando più teso—da fine giugno, l’indice Quantix Total Return delle materie prime è già aumentato di oltre il 22,5%, raggiungendo un nuovo record storico. L’indice copre 24 contratti futures denominati in dollari su energia, agricoltura, bestiame, metalli industriali e metalli preziosi. Recentemente, anche Jeff Curri, ex senior strategist delle materie prime di Goldman Sachs, ha dichiarato esplicitamente: “La scarsità del mondo reale sta tornando, l'illusione dell’abbondanza probabilmente appartiene al passato.”

Un El Niño di forza record, l’agricoltura sarà la prima colpita

Nel suo rapporto Rye cita le previsioni multimodello dell’International Research Institute for Climate and Society, secondo cui il picco di questa ondata El Niño potrebbe avvicinarsi ai 3,2 gradi Celsius tra la fine del 2026 e l’inizio del 2027.

Se la previsione si avverasse, la sua intensità supererebbe di circa il 15% il più forte El Niño registrato finora (2015-16), diventando l’evento El Niño più intenso di sempre.

Secondo Rye, con l’aumentare della fiducia nella prospettiva di un El Niño di portata storica, cresce significativamente anche la probabilità di un forte impatto sui mercati delle materie prime agricole, energetiche e industriali. Storicamente, i fenomeni El Niño sono spesso associati a siccità diffuse, alluvioni ed eventi climatici estremi, con effetti particolarmente gravi nelle principali regioni agricole come il Sud-est asiatico e l’America Centrale.

Fra le materie prime agricole, Rye ritiene che il rischio attuale sia concentrato principalmente sui prodotti agricoli molto sensibili alle condizioni climatiche. Le principali regioni di produzione di olio di palma, olio di cocco e gomma sono situate nel Sud-est asiatico, molto vulnerabili agli shock causati da siccità e precipitazioni anomale, con aumenti previsti nei prossimi 18 mesi tra il 30% e il 40%. Il caffè robusta è prodotto principalmente in Vietnam e altri paesi del Sud-est asiatico, con aumenti attesi tra il 20% e il 30%. Per il riso, la siccità minaccia colture e risorse idriche in regioni del Sud-est asiatico e dell’America Centrale, facendo ipotizzare un aumento di prezzo tra il 10% e il 20%.

L’impatto si estende ai metalli industriali: nel mirino rame, alluminio e carbone

Rye avverte che lo shock nell’offerta del settore agricolo non si fermerà qui, ma si trasmetterà anche alle materie prime industriali. Prevede che l’alluminio e il rame potrebbero crescere fino al 20% nei prossimi 18 mesi, mentre il carbone termico potrebbe salire tra il 20% e il 40%.

Il percorso di trasmissione è chiaro: le siccità causate da El Niño ridurranno la produzione di energia idroelettrica, aumenteranno la domanda energetica e spingeranno i prezzi dell’elettricità verso l’alto, aumentando così i costi della raffinazione dell’alluminio; contemporaneamente, eventi climatici estremi interferiranno direttamente con le attività minerarie e la logistica portuale, comprimendo l’offerta di rame e altri metalli.

Secondo Rye, la fermata delle miniere, la riduzione dell’idroelettrico e i cambiamenti strutturali nella domanda di energia, rafforzeranno congiuntamente l’impatto della siccità e degli eventi climatici estremi sui mercati dei metalli industriali.

Tale logica è già parzialmente dimostrata dall’attuale mercato. Secondo quanto riportato, le inondazioni in Cile hanno causato l’interruzione di alcune miniere, mentre la siccità in Papua Nuova Guinea ha ostacolato la navigazione sul fiume Ok Tedi, influenzando la spedizione di rame. Il prezzo del rame LME è aumentato per nove settimane consecutive, avvicinandosi ai massimi storici.

Molteplici fattori in gioco: lo shock sull’offerta non è un evento climatico isolato

È importante notare che questa stretta del mercato delle materie prime non è causata solo da El Niño, ma è il risultato di molteplici fattori strutturali che si combinano.

Rye sottolinea nel suo rapporto che condizioni meteorologiche avverse, cronica insufficienza degli investimenti di capitale da anni e la continua diminuzione delle scorte si stanno unendo per formare un nuovo shock emergente sull’offerta. Un giudizio che coincide pienamente con la raccomandazione di UBS di questa settimana ai suoi clienti di “prepararsi a un ciclo rialzista delle materie prime”.

Da una prospettiva più macro, dalla fine di giugno l’indice Quantix delle materie prime ha accumulato una crescita superiore al 22,5%, toccando un nuovo record storico, includendo energia, agricoltura, bestiame, metalli industriali e metalli preziosi, segno che questo rally riguarda tutti i segmenti e non solo una singola categoria.

La valutazione di Jeff Currie è semplice e diretta: "L’illusione dell’abbondanza probabilmente appartiene al passato."