Bank of America alza simultaneamente il target price di 10 titoli software! Workday (WDAY.US) guida con un'impennata del 46%, la diminuzione delle preoccupazioni sull'AI accelera la ripresa delle valutazioni

Secondo quanto riportato da Finanza Intelligente APP, poiché le preoccupazioni del mercato riguardo al fatto che l'intelligenza artificiale possa sconvolgere le aziende software tradizionali stanno diminuendo, Bank of America sta diventando ottimista sulle prospettive di valutazione del settore software, innalzando progressivamente il target price di 10 titoli software.

Tuttavia, questo rapporto di ricerca pubblicato il 19 agosto non rappresenta un segnale di ottimismo generalizzato. Gli analisti di Bank of America, Tal Liani, Koji Ikeda e Matt Bullock, hanno mantenuto invariate le precedenti previsioni sugli utili e le valutazioni fondamentali. Gli analisti sottolineano che questo rialzo riflette principalmente la volontà degli investitori di pagare multipli più elevati per le aziende del software, dopo bilanci positivi da parte di alcune aziende di software infrastrutturale e un miglioramento del sentiment verso le big cap del settore e le società di software applicativo.

I titoli per i quali Bank of America ha rivisto al rialzo i target price includono: ServiceNow (NOW.US), Figma (FIG.US), Workday (WDAY.US), Adobe (ADBE.US), Snowflake (SNOW.US), GitLab (GTLB.US), Amplitude (AMPL.US), Box (BOX.US), Asana (ASAN.US) e Zeta Global (ZETA.US).

Nonostante ciò, Bank of America mantiene un approccio selettivo nella scelta dei titoli, preferendo quelli con maggiore potenziale di crescita e la capacità di convertire le applicazioni AI in ricavi reali.

ServiceNow: una delle principali preferite di Bank of America tra i titoli software a grande capitalizzazione

Bank of America conferma la raccomandazione "buy" su ServiceNow, alzando il target price da 130 dollari a 150 dollari. Basandosi sul prezzo di 119,49 dollari citato nel rapporto, il nuovo target price implica un potenziale di crescita superiore al 25,5%. Questo rialzo riflette anche un aumento generale delle valutazioni del settore software.

Nel secondo trimestre, il cRPO (current Remaining Performance Obligation) di ServiceNow a tassi di cambio costanti è cresciuto anno su anno del 21,5%, superando il 19,5% previsto da Wall Street; i ricavi da abbonamenti a tassi di cambio costanti sono aumentati del 23%, anch'essi al di sopra delle aspettative di mercato del 21,9%.

L'intelligenza artificiale sta diventando un importante motore di crescita per l'azienda. Dal rapporto emerge che il valore contrattuale annuo generato dall'AI di ServiceNow ha già superato 1 miliardo di dollari, ponendo l'azienda sulla buona strada per superare l'obiettivo di 1,5 miliardi di dollari per l'anno fiscale 2026.

Bank of America ritiene che la capacità di ServiceNow di controllare il contesto e i dati storici dei flussi di lavoro aziendali le conferisca un vantaggio unico nello sviluppo di prodotti AI agentic (AI agent) per i flussi di lavoro aziendali gestiti e sicuri, vantaggio che dovrebbe sostenere tassi di crescita dei ricavi a doppia cifra percentuale e una continua espansione del free cash flow.

Snowflake: target price rivisto al rialzo di quasi il 20% grazie all'impulso dell'AI

Snowflake è un altro dei titoli fortemente raccomandati da Bank of America. Il target price è stato portato da 330 dollari a 395 dollari, con un aumento di quasi il 20%, mantenendo la raccomandazione "buy". Considerando il prezzo di 325,33 dollari indicato nel rapporto, il nuovo target price suggerisce un potenziale upside di circa il 21%.

Gli analisti di Bank of America si dichiarano più fiduciosi sulla domanda di Snowflake, ritenendo che l'azienda possa continuare a monetizzare i prodotti AI. Si prevede una crescita delle vendite calendar year 2027 del 22%, ben superiore all'11% di media del comparto software infrastrutturale. Per quanto riguarda il margine di free cash flow, Bank of America pronostica un valore al 25%, meglio della media di settore pari al 18%. Gli analisti ritengono che alla società spetti un premio di valutazione significativo, in virtù delle aspettative di una crescita più rapida e una redditività superiore.

Un altro fattore strutturale positivo deriva dallo spazio di mercato: Bank of America stima che il mercato indirizzabile totale del software AI possa raggiungere i 155 miliardi di dollari.

Workday: target price rivisto al rialzo del 46%, ma rating neutrale confermato

Workday è uno dei titoli che ha subito i maggiori aggiustamenti. Il target price viene portato da 140 dollari a 205 dollari, con un aumento di oltre il 46%. Tuttavia, Bank of America mantiene il giudizio "neutral".

Gli analisti spiegano che questo rialzo riflette soprattutto l'espansione dei multipli di valutazione per le grandi aziende software, oltre a un premio per la "possibile acquisizione". Secondo Bank of America, la posizione di mercato di Workday nei settori del software per la gestione del capitale umano e finanziario, un retention rate del 97% e una solida generazione di cassa, giustificano valutazioni più elevate. L'azienda sta inoltre portando avanti una strategia AI, introducendo l'interfaccia AI e la piattaforma agentica Sana, oltre a un modello di monetizzazione basato sul consumo, i Flex Credits.

Tuttavia, Bank of America non è ancora pronta a definire Workday come un titolo a svolta di crescita trainata dall'AI. Si prevede che la crescita dei ricavi rallenterà gradualmente dal 16,4% del 2025 all’11,5% nel 2027, all’11,3% nel 2028 e al 10,3% nel 2029. Gli analisti stimano un rapporto rischio/rendimento grosso modo bilanciato per il titolo.

Adobe: Bank of America rimane negativa, target price molto sotto i livelli attuali

Non tutte le azioni software beneficiano a pieno del rialzo dei target price da parte di Bank of America. Per Adobe il target è stato alzato da 190 a 220 dollari, ma la raccomandazione resta "underperform". Più rilevante ancora, il target price di 220 dollari resta ben al di sotto dei 263,14 dollari citati nel rapporto, implicando un potenziale downside vicino al 16%.

Bank of America riconosce che Adobe dispone di forti barriere nel flusso di lavoro professionale, elevati margini di profitto e una solida capacità di generare cassa, ma esprime preoccupazione per l’effetto dell’AI, incluso l’abbassamento della soglia di creazione di contenuti professionali da parte dell’AI e la comparsa di concorrenti nativi AI a costi più bassi.

Bank of America segnala che la quota dell’ARR annualizzata prioritaria sull’AI di Adobe è ancora sotto il 2% sull’ARR totale, non riuscendo a guidare un’accelerazione significativa della crescita complessiva. Si prevede che i ricavi rallenteranno dal 10,5% del 2025 all’8,8% del 2027 e all’8,7% del 2028. Fintanto che non emergeranno prove più chiare che l’AI standardizzata possa riavviare la crescita, Bank of America ritiene che nel breve termine manchino catalizzatori per alzare il giudizio a una posizione ottimistica.

Figma: tasso di adozione dell’AI sotto i riflettori, Bank of America ribadisce il “buy”

Bank of America ribadisce il rating "buy" su Figma, alzando il target price da 30 a 33 dollari. Nel secondo trimestre, i ricavi di Figma sono cresciuti del 48,2% su base annua, con un net dollar retention rate del 136%. Il numero di clienti con ARR superiore a 100.000 dollari è aumentato del 46% anno su anno. Un altro indicatore chiave riguarda l’uso dell’AI: secondo Bank of America, oltre l’80% dei clienti Figma con ARR superiore a 10.000 dollari consuma crediti AI ogni settimana. Gli analisti ritengono che le funzionalità AI sempre più ricche di Figma possano permettere di oltrepassare il target tradizionale dei designer, espandendosi ai flussi di lavoro degli sviluppatori software e alla fine trainando la crescita sia dei posti sia dei consumi.

Riepilogo degli aggiornamenti dei target price:

Bank of America conferma inoltre il rating “buy” su Box, Asana e Zeta, e mantiene la valutazione “neutral” su GitLab e Amplitude.

Le preoccupazioni sull’AI si attenuano, ma non tutti ne beneficiano allo stesso modo

I titoli software si sono a lungo trovati di fronte a una questione fondamentale: l’AI generativa espanderà lo spazio di mercato o eroderà le fondamenta reddituali delle aziende software in abbonamento, che sono il pilastro degli utili nel settore.

La recente revisione della valutazione di Bank of America mostra che gli investitori sono ora meno propensi a prezzare il peggior scenario possibile per l’intero settore. Tuttavia, il contrasto tra l’atteggiamento di Bank of America su ServiceNow, Snowflake e Adobe evidenzia un importante distinzione: le preoccupazioni per l’impatto dell’AI sui titoli software potrebbero attenuarsi, ma Bank of America non ritiene che tutte le aziende saranno destinate a vincere.