I risultati del secondo trimestre di Novo Nordisk (NVO.US) superano le previsioni e la guidance annuale viene alzata, ma le preoccupazioni rimangono: le vendite del farmaco Wegovy orale sono deludenti e la strada verso una crescita sostenuta resta incerta.

Secondo quanto riportato da Finanza Intelligente APP, nonostante Novo Nordisk (NVO.US) abbia pubblicato risultati del secondo trimestre 2026 superiori alle aspettative e rivisto al rialzo la guidance annuale, la società farmaceutica danese non ha ancora affrontato la questione principale che preoccupa Wall Street: con l'intensificarsi della concorrenza nel mercato dei farmaci dimagranti, l'azienda riuscirà a individuare una strada chiara verso una crescita sostenibile?

Dal bilancio emerge che, a tassi di cambio costanti, le vendite rettificate di Novo Nordisk nel secondo trimestre sono aumentate del 7% su base annua, raggiungendo 78,488 miliardi di corone danesi (circa 12,09 miliardi di dollari), superando le aspettative di mercato fissate a 11,35 miliardi di dollari; il profitto operativo rettificato è cresciuto dell'11% su base annua a 33,389 miliardi di corone danesi, anch'esso superiore alle stime degli analisti.

Nel secondo trimestre, le vendite della versione iniettabile di Wegovy hanno raggiunto 19,48 miliardi di corone danesi, con volumi ancora in crescita negli Stati Uniti, anche se il fatturato è diminuito del 22% su base annua a causa dei prezzi; le vendite di Ozempic sono state pari a 31,38 miliardi di corone danesi.

Vale la pena sottolineare che, nel secondo trimestre, le vendite della versione orale del tanto atteso Wegovy si sono attestate a 3,22 miliardi di corone danesi, leggermente al di sotto delle aspettative di mercato di 3,27 miliardi di corone danesi. Mentre Novo Nordisk sta cercando di riconquistare quote del mercato dei farmaci per l'obesità da Eli Lilly (LLY.US), la rapida crescita iniziale della versione orale di Wegovy aveva fatto sperare gli investitori in un'esplosione delle vendite. Tuttavia, gli ultimi risultati hanno sollevato preoccupazioni circa la competitività di lungo periodo della società.

Il CEO Mike Doustdar di Novo Nordisk ha spiegato che la crescita della domanda per la versione orale di Wegovy è stata compensata dal prezzo più basso. Ha precisato che, dal lancio a gennaio, le prescrizioni cumulative della versione orale di Wegovy hanno superato i 5 milioni; nella settimana conclusasi il 17 luglio, il totale delle prescrizioni negli Stati Uniti ha superato le 265.000. Ha inoltre annunciato che il prossimo mercato di lancio per la versione orale di Wegovy sarà la Germania, il più grande mercato farmaceutico europeo.

Mike Doustdar ha dichiarato nel comunicato: “La gamma di prodotti Wegovy rimane il principale motore di crescita di Novo Nordisk per il 2026. L’adozione rapida della versione orale di Wegovy negli Stati Uniti è il principale fattore trainante. Allo stesso tempo, il lancio iniziale nei mercati al di fuori degli USA sta registrando risultati incoraggianti. L’introduzione della versione ad alto dosaggio di Wegovy favorirà ulteriormente la crescita”.

Tuttavia, Novo Nordisk mette in guardia su una possibile flessione delle vendite negli Stati Uniti. Secondo l’azienda, ciò è dovuto a una serie di fattori concorrenti: il rallentamento nel trend di prescrizione degli iniettabili GLP-1, la crescente pressione competitiva, la restrizione della copertura Medicaid sui farmaci per l’obesità e il calo dei prezzi effettivi di vendita nel mercato americano — quest’ultimo parzialmente attribuibile all’accordo sui prezzi dei farmaci “best price” siglato con l’amministrazione Trump.

Guardando al futuro, Novo Nordisk ha rivisto al rialzo le previsioni per il 2026. Ora si attende, a cambi costanti, che vendite rettificate e profitto operativo varieranno tra -6% e lo 0%, migliorando rispetto alla precedente indicazione che prevedeva un calo tra il 4% e il 12% per entrambi gli indicatori. L’azienda ha indicato che questa prospettiva migliore deriva principalmente da una previsione di crescita superiore nelle vendite dei prodotti GLP-1.

Ciononostante, il rialzo della guidance di Novo Nordisk non ha entusiasmato il mercato. Gli analisti di Citi hanno dichiarato: “In generale, nulla di eclatante”. Jefferies ha sottolineato che dopo questo aggiornamento delle previsioni, le aspettative di consenso sulle vendite hanno pochissimo margine di crescita. Jared Holz, stratega sanitario per Mizuho Securities, ha affermato che questa revisione della guidance “non è certo entusiasmante”. Ha puntualizzato che, rispetto alle attese del mercato, “manca il potenziale rialzista per la versione orale di Wegovy”, il che esercita pressione sul prezzo delle azioni.

Novo Nordisk è impegnata in un’accesa lotta per le quote di mercato dei farmaci anti-obesità con la concorrente statunitense Eli Lilly. Secondo le stime, il mercato mondiale dei farmaci per l’obesità raggiungerà i 120 miliardi di dollari annuali entro il 2030. Grazie alle iniettabili Zepbound e Mounjaro, Eli Lilly attualmente detiene la quota di mercato più significativa. Novo Nordisk punta sulle versioni orali e ad alto dosaggio di Wegovy come mosse chiave per riconquistare terreno.

Un segnale della crescente intensità della concorrenza tra le due big farmaceutiche è la causa intentata da Novo Nordisk contro Eli Lilly il 21 luglio, accusando la società americana di pubblicità ingannevole per i suoi farmaci iniettabili Zepbound e Mounjaro. Eli Lilly ha negato le accuse.

Oltre al fatto che i farmaci dimagranti già in commercio non registrano la stessa spinta di quelli di Eli Lilly, anche il farmaco sperimentale di Novo Nordisk, CagriSema, non ha raggiunto, in un importante studio clinico, gli stessi livelli di controllo glicemico ottenuti da Zepbound. È la seconda volta quest’anno che questo nuovo farmaco non eguaglia il prodotto di punta di Eli Lilly. Claus Henrik Johansen, CEO di Global Health Invest, ha commentato che questo rappresenta “un altro graffio sulla superficie di CagriSema”.

Inoltre, Novo Nordisk ha subito altri importanti battute d'arresto nello sviluppo delle sue pipeline. Venerdì scorso l’azienda ha annunciato che il suo farmaco in sviluppo per le malattie cardiovascolari, ziltivekimab, non ha raggiunto l’endpoint principale in una grande sperimentazione clinica di fase avanzata, fallendo nel dimostrare una riduzione degli eventi cardiovascolari maggiori nei pazienti. Questo insuccesso, oltre a mettere in luce la forte dipendenza di Novo Nordisk dal business GLP-1 per la perdita di peso, aumenta anche l’incertezza sulla crescita futura dell’azienda.