Il pensiero "buyer-oriented" entra nel Ministero del Tesoro! Bessent utilizza l'euro e mostra il taccuino, ricostruendo la strategia di intervento sul tasso di cambio degli Stati Uniti con metodi da hedge fund

Besant voleva aiutare il Giappone a sostenere la propria valuta. Così, decise di lasciare che i media “sbirciassero” il suo taccuino, dove spiccava una voce nella lista delle cose da fare: acquistare yen per un valore fino a 10 miliardi di dollari.

L'app di ZhiTong Finance ha notato che questa è una strategia fuori dall’ordinario, ma ormai è diventata il tratto distintivo di Besant. Nei suoi primi anni a Wall Street, lavorando per George Soros, guadagnò 1 miliardo di dollari scommettendo pesantemente sui tassi di cambio. In qualità di Segretario al Tesoro sotto Trump, ha lanciato un piano di salvataggio ad alto rischio per l’Argentina. Ora sta tendendo una mano per salvare un altro alleato degli Stati Uniti.

L’azione congiunta di sostegno allo yen condotta tra Washington e Tokyo è la prima negli ultimi trent’anni. Oltre alla “strategia del taccuino”, Besant ha utilizzato anche una serie di strumenti che hanno sorpreso alcuni osservatori del Tesoro, come l’utilizzo degli euro detenuti dagli Stati Uniti e la promozione di una delle strutture della Federal Reserve a disposizione del Giappone.

Stephen Myrow, managing partner di Beacon Policy Advisors ed ex funzionario del Tesoro durante l’amministrazione di George W. Bush, ha dichiarato: “Penso che il suo modo di pensare sia più sul tipo: ‘Beh, se fossi ancora un trader, questa sarebbe una buona mossa’”. “Si sente molto a suo agio nell’operare trasversalmente perché i suoi limiti non sono quelli tradizionali del Tesoro. Per lui, ciò che conta è la credibilità del mercato.”

I risultati iniziali sono incoraggianti: l’intervento ha aiutato la valuta giapponese a risalire dai minimi di quarant’anni. Tuttavia, mentre i trader ora si concentrano sulla sostenibilità del rimbalzo, martedì Besant ha segnalato che potrebbe agire ulteriormente. Ha affermato che la debolezza dello yen sta aggravando il rischio di una svalutazione valutaria più ampia in tutta l’Asia.

Se queste strategie indicano un approccio di diplomazia economica più proattivo, ciò potrebbe essere il risultato della carriera professionale del Segretario al Tesoro. La maggior parte dei suoi recenti predecessori, come gli ex dirigenti di Goldman Sachs Henry Paulson e Robert Rubin, provengono dal cosiddetto lato “sell-side” finanziario, dove la gestione del rischio è la preoccupazione principale.

Besant, con decenni di carriera negli hedge fund alle spalle, è invece del tutto diverso.

“Non abbiamo mai avuto davvero qualcuno proveniente dal lato del ‘buy-side’,” ha detto Myrow. “Il suo modo di comportarsi è più simile a quello di un trader macro che a quello di un tradizionale Segretario al Tesoro.”

Besant ha illustrato la sua filosofia di “governance economica” in un discorso al The Economic Club di New York lo scorso giugno. In pratica, una parte di questa implica sostenere quei paesi che sono disposti a collaborare con Washington.

Vantaggi per gli Stati Uniti

Domenica, commentando l’intervento a sostegno dello yen, Trump ha dichiarato che gli Stati Uniti “avranno benefici economici”, senza specificare quali sarebbero. Besant ha invece espresso preoccupazione per gli effetti di spillover che il mercato giapponese può avere su quello dei Treasury statunitensi. Entrambi hanno sottolineato l’importanza dell’alleanza tra Stati Uniti e Giappone.

Nel post su X di domenica per confermare l’intervento congiunto a sostegno dello yen, Besant ha scritto: “L’amministrazione Trump sta mantenendo le promesse fatte ai partner affidabili degli Stati Uniti.” Prima di questo intervento, aveva effettivamente mostrato il proprio taccuino ai giornalisti durante la riunione di gabinetto di venerdì, includendo l’acquisto di yen nell’elenco delle cose da fare.

Martedì, nei media, Besant ha dichiarato: “Voglio solo assicurarmi che tutti i giornalisti che sbirciano da sopra la mia spalla abbiano notato la sigla ‘JPY’, che rappresenta lo yen giapponese”, confermando anche che sono stati utilizzati euro, mossa che secondo alcuni analisti mirava a limitare le pressioni al ribasso sul dollaro.

I trader degli hedge fund godono del lusso di poter chiudere rapidamente le proprie posizioni quando una scommessa va a buon fine, cosa non sempre possibile per un Segretario al Tesoro. La scommessa sull’Argentina pagò l’anno scorso, dopo la sorprendente vittoria alle elezioni legislative del presidente alleato di Trump, Javier Milei.

Oggi, Besant ha legato parte della propria credibilità allo yen, che era stato vulnerabile alle preoccupazioni degli investitori per la politica fiscale giapponese e per il ritmo lento degli aumenti dei tassi della Banca del Giappone.

Chris Turner, responsabile dei mercati globali di ING, parlando del Fondo di Stabilizzazione del Cambio (ESF) messo in campo da Besant, ha affermato: “Mettendo in relazione i casi di Argentina e Giappone, emerge che il Tesoro è sempre più disposto a utilizzare l’ESF per sostenere obiettivi economici e geopolitici più ampi.”

Turner ha detto: “Questo segna una svolta significativa rispetto allo status relativamente passivo che ha caratterizzato la politica valutaria statunitense negli ultimi vent’anni.”

Besant gode di una posizione di forza e di autonomia nell’amministrazione Trump, il che gli permette di prendersi dei rischi. Martedì si è visto un esempio: Besant ha presieduto la cerimonia di insediamento del nuovo direttore dell’intelligence nazionale Jay Clayton, con Trump a osservare. Mercoledì il segretario al Tesoro è atteso in Arizona insieme allo Speaker della Camera Mike Johnson per promuovere i risultati dell’amministrazione in vista delle elezioni di metà mandato.

Sebbene Besant e Howard Lutnick fossero rivali nella corsa al posto di Segretario al Tesoro, fonti informate riferiscono che, dopo l’assenza di Lutnick alla riunione di gabinetto di venerdì, Besant ha informato il Segretario al Commercio sulle discussioni riguardanti l’intervento statunitense sullo yen.

Besant ha già chiarito di ritenere che le sue scommesse su Argentina e Giappone abbiano effetti con leve più ampie. Nel caso argentino, lo scorso anno aveva sottolineato che la vittoria elettorale di Milei aveva contribuito a consolidare il trend di spostamento a destra dell’America Latina. In effetti, leader conservatori hanno poi vinto le presidenziali in Colombia e Perù.

Quanto al Giappone, martedì Besant ha dichiarato che la debolezza dello yen rappresenta una “sfida” tanto per il problema dell’inflazione giapponese quanto per le altre valute asiatiche. “Se lo yen si svaluta in modo significativo, anche le altre valute seguiranno,” ha affermato.

“Esperto di Giappone”

Besant ha una vasta esperienza in Giappone. Ha visitato il Paese oltre 50 volte, anche tre volte come Segretario al Tesoro, e agli inizi degli anni 2010 ha viaggiato da e per il Giappone ogni mese, per capire meglio il contesto sul campo. Il suo vecchio capo Soros, durante le riforme promosse dall’allora Primo Ministro Shinzo Abe per riportare inflazione nell’economia giapponese, aveva guadagnato oltre 1 miliardo di dollari scommettendo sul crollo dello yen.

Besant mantiene un profondo interesse per gli affari economici giapponesi e una stretta collaborazione con i suoi omologhi nel Paese, inclusa la ministra delle Finanze Satsuki Katayama e il governatore della Bank of Japan Kazuo Ueda, che Besant considera un vecchio amico.

Mentre lavorava per Soros, Besant collaborò con il noto hedge fund manager Stanley Druckenmiller, che in seguito diventò mentore dell’attuale presidente della Federal Reserve Kevin Walsh.

Durante l’udienza al Senato per la conferma di aprile, Walsh ha sostenuto l’“agenda di governance economica” di questa amministrazione, sebbene non abbia precisato quale sarebbe stato il ruolo della Federal Reserve secondo la sua visione.

Besant non è stato altrettanto riservato. Domenica e martedì ha nuovamente sottolineato uno strumento della banca centrale statunitense che potrebbe potenzialmente aiutare il Giappone a sostenere lo yen senza dover vendere immediatamente una larga parte delle sue riserve di Treasury che ammontano a oltre mille miliardi di dollari.

Secondo Besant, la “Foreign and International Monetary Authorities Repo Facility” (FIMA Repo Facility) della Federal Reserve “è uno strumento molto potente, creato proprio per situazioni come questa.”