Le azioni statunitensi raggiungono nuovi massimi! Gli investitori che hanno resistito alla "tempesta estiva" sono stati ricompensati

Dopo quasi due mesi di forte volatilità, i principali indici azionari americani hanno registrato una vigorosa rottura al rialzo: l’indice S&P 500 ha toccato un nuovo massimo storico, ricompensando finalmente gli investitori che hanno mantenuto le loro posizioni. Questo rimbalzo è stato guidato dai giganti tecnologici, con le coperture degli short ad amplificare il movimento, facendo passare rapidamente il sentiment di mercato da un pessimismo estremo a una corsa generalizzata all’acquisto.

Martedì, l’S&P 500 ha chiuso su un nuovo massimo storico – il 25° record di chiusura dell’anno e il primo dal 2 giugno. Allo stesso tempo, sia il Dow Jones Industrial Average che l’indice delle small cap Russell 2000 hanno raggiunto nuovi massimi storici, mentre l’iShares MSCI ACWI ETF che traccia i mercati globali ha stabilito un nuovo record anch’esso. Il Nasdaq ha messo a segno un balzo giornaliero del 3,5%, la maggiore performance intra-day dal maggio 2025, recuperando quasi il 10% dai minimi della settimana scorsa.

I catalizzatori immediati di questo rialzo sono molteplici: il Segretario al Tesoro statunitense Scott Bessent ha dichiarato a CNBC che l’accordo con l’Iran potrebbe essere raggiunto “oggi o domani”, spingendo il petrolio a perdere circa il 6%, con conseguente riduzione delle aspettative sull’inflazione e un calo dei rendimenti dei titoli di Stato di 3-5 punti base, fornendo così un solido supporto ai listini azionari.

Nel contempo, Mag 7 è salita di quasi il 10% in quattro giorni, la capitalizzazione di Amazon è tornata a 3.000 miliardi di dollari e Nvidia ha nuovamente conquistato i 5.000 miliardi di dollari: la piena ripresa del settore tecnologico è diventata il motore principale della rottura degli indici.

42 giorni di attesa: il nuovo massimo storico dopo il periodo più lungo

Secondo Dow Jones Market Data, l’S&P 500 ha impiegato 42 sessioni di trading per superare il precedente massimo di chiusura, il periodo più lungo dopo la pausa di 53 giorni terminata il 16 aprile di quest’anno. Proprio il 16 aprile, infatti, era stato il punto di svolta dopo il più rapido rimbalzo “a V” mai registrato dall’indice.

In questo arco di tempo, la correzione apparente del mercato non è stata così profonda—al minimo intraday del 9 giugno il calo dal massimo storico era solo del 4,9%. Tuttavia, questo dato nascondeva la sofferenza reale all’interno del mercato:

I settori legati all’AI come semiconduttori, utilities e industriali sono stati duramente colpiti, la correlazione tra titoli è scesa ai minimi di molti anni, numerosi titoli hanno proceduto in direzione opposta rispetto all’indice principale, con un’enorme divergenza interna.

Il Roundhill Magnificent Seven ETF negli ultimi due giorni di contrattazioni ha sovraperformato l’S&P 500 di circa 5 punti percentuali, la maggiore sovraperformance in due giorni mai registrata da questo ETF. La persistente debolezza dei big tech è stata finora il fattore chiave che ha frenato sia l’S&P 500 sia il Nasdaq.

"Leopold vende tutto" come segnale di bottom di mercato

Il punto di svolta del mercato è stato strettamente collegato a una forzata transazione in blocco.

Il fondo hedge Situational Awareness, guidato dal giovane astro dell’AI Leopold Aschenbrenner – ventenne appena, a fine mese scorso, è stato costretto sotto pressione per richieste di margini, a liquidare quasi tutte le sue posizioni azionarie sul mercato pubblico tramite vendita in blocco a Citadel, il fondo di Ken Griffin.

Successivamente, diversi indicatori tecnici e di sentiment hanno manifestato segnali positivi. Il Nasdaq da quello che è stato il “minimo di Leopold” ha già recuperato quasi il 10%, con il mercato che in soli cinque giorni di trading è passato dai minimi di un mese a nuovi massimi storici.

Un esperto trader di volatilità azionaria ha così commentato:

“Ci sono voluti quattro giorni per passare dal ‘scappare subito’ a ‘comprare tutto quanto’… Questo non è sostenibile.”

Il gestore di portafoglio del Founders 100 ETF, Michael Monaghan, ha dichiarato:

“Come si dice spesso, il mercato toro sale su un muro di preoccupazioni, e nelle ultime settimane abbiamo davvero avuto molte preoccupazioni. Ma la vendita forzata di Situational Awareness sembra aver creato un fondo di mercato; credo che tutti gli indicatori stiano ora convergendo nella direzione giusta.”

Rottura tecnica e risonanza tra settori

Dal punto di vista tecnico, l’S&P 500 ha superato con forza martedì una formazione chiamata “flag” o “wedge”, tipicamente considerata un segnale rialzista. Adam Turnquist, chief technical strategist di LPL Financial, ha dichiarato:

“Abbiamo superato i 7600 punti—questo è ciò che conta, era il limite superiore del range.”

Il Nasdaq è tornato sopra la media mobile a 50 giorni, il fattore momentum è rimbalzato di oltre il 22% dai minimi della scorsa settimana, e i temi legati all’AI — ottica, infrastrutture AI, semiconduttori, data center e storage — hanno guidato i rialzi su tutta la linea.

Da notare che anche la precedente divergenza settoriale che preoccupava il mercato si è ora ridotta sensibilmente: i big tech, le software company e i semiconduttori martedì sono saliti insieme, interrompendo la situazione precedente di alternanza e divergenza direzionale.

Secondo un’analisi di Peter Callahan, trader di Goldman citato da ZeroHedge, dietro questo grande rally ci sono quattro pilastri:

Posizionamento più pulito (il massiccio deleveraging è stato completato), miglioramento tecnico (rimbalzo del fattore momentum e riduzione dell’esposizione ETF a leva), valutazioni più ragionevoli (forward P/E del Nasdaq 100 con uno sconto di circa il 10% rispetto alla media a cinque anni), e migliore visibilità fondamentale (dopo la stagione delle trimestrali della scorsa settimana sono migliorate le aspettative sul ritorno del capitale).

Short covering ed effetto FOMO dominano il trend

Anche le caratteristiche strutturali di questo rimbalzo meritano attenzione. Secondo dati Goldman su ZeroHedge, si tratta del più grande short covering degli ultimi quattro giorni, il più significativo dal Ringraziamento ad oggi, con il mercato che presenta la tipica dinamica “Spot Up, Vol Up”.

Inoltre, molti operatori sulle opzioni 0DTE hanno acquistato combinazioni straddle e strangle, scommettendo su un’ulteriore ascesa della volatilità.

Secondo Lee Coppersmith, strategist della liquidità di Goldman, questa settimana c’è stata una domanda senza precedenti per opzioni call a breve termine su indici, soprattutto S&P 500 e Nasdaq; dopo il massiccio derisking di luglio, ieri sullo skew put/call a 25 delta sull’S&P 500 ad un mese si è avuto il maggior calo giornaliero dal 6 novembre 2024 (il giorno dopo la vittoria elettorale di Trump).

Nonostante il sentiment elevato, anche il desk di Goldman ha notato che martedì il volume complessivo degli scambi è stato inferiore del 7% alla media a 5 giorni, il livello di attività è solo 4 su 10, suggerendo che il rally non sia stato supportato da volumi diffusi e che la sostenibilità del trend di inseguimento resta in dubbio.

Nel frattempo, nonostante il crollo del petrolio sulla scia delle aspettative per un accordo con l’Iran, dal Qatar arriva la precisazione che non esiste ancora alcun accordo ufficiale. Rebecca Babin, senior energy trader del CIBC Private Wealth Group, osserva: “Questo è un mercato che continua a prezzare il rischio più per le prospettive di ripresa dei flussi che per i dettagli reali necessari a realizzarla”; avverte che la spinta rialzista manca di continuità, mentre la pressione ribassista tende a essere più rapida.

Secondo gli analisti, per gli investitori che hanno mantenuto le posizioni, questo rimbalzo è senza dubbio una ricompensa alla pazienza. Tuttavia, resta da vedere se il mercato riuscirà a mantenere i massimi dopo l’esaurimento del FOMO: sarà decisivo l’andamento delle trattative commerciali, la direzione del prezzo del petrolio e soprattutto la continuità delle aspettative di ritorno dell’investimento nell’AI.