CITIC Securities: è molto probabile che 4000 dollari siano la zona di fondo di questo ciclo; si prevede che il prezzo dell’oro tornerà nel canale rialzista entro l’anno

Secondo quanto riportato da APP di Finanza Intelligente, CITIC Securities ha pubblicato un rapporto di ricerca affermando che, sebbene il prezzo dell’oro sia salito per poi scendere rapidamente quest’anno, si trova ancora in un forte mercato rialzista a causa dell’espansione accelerata del disavanzo fiscale degli Stati Uniti, delle crescenti fratture geopolitiche in un contesto di de-globalizzazione e del continuo acquisto di oro da parte delle banche centrali mondiali che garantisce un supporto stabile. Pertanto, la recente flessione del prezzo dell’oro dovrebbe essere solo una correzione temporanea all’interno del mercato toro. Il margine attuale di ritracciamento si avvicina ai massimi storici, rendendo l’area intorno ai 4000 dollari/oncia molto probabilmente il fondo di questa fase. Guardando al futuro, si prevede che la situazione nello Stretto di Hormuz passerà dall’avere un effetto di pressione sull’oro a uno di stimolo e che la politica monetaria della Federal Reserve sarà probabilmente più ottimista rispetto alle attese di mercato; sommando anche l’aumento drastico della spesa militare statunitense che fa salire il deficit, si ritiene che il prezzo dell’oro tornerà sul percorso ascendente nel corso dell’anno.

I principali punti di vista di CITIC Securities sono i seguenti:

L’oro rimane nel mercato toro iniziato nel 2015, e i tre motivi strutturali non sono cambiati.

1. Si prevede che il disavanzo federale degli Stati Uniti aumenterà anno dopo anno. L'aumento praticamente irreversibile delle spese del governo federale degli Stati Uniti e del deficit è attribuito al costante incremento delle spese militari, degli interessi e di altri capitoli di spesa. 2. Le tensioni geopolitiche restano irrisolte. La de-globalizzazione e l’intensificarsi dei conflitti geopolitici continuano a essere un pilastro della valutazione dell’oro. 3. Le banche centrali continuano ad acquistare oro. Secondo i dati del World Gold Council, negli ultimi anni le banche centrali hanno compiuto grandi acquisti di oro e il livello di attenzione all’oro è aumentato costantemente.

L’attuale ritracciamento è vicino ai massimi storici, le caratteristiche di fondo sono evidenti.

Attualmente l’oro rimane nel terzo grande mercato toro dal 1968: la massima correzione nelle tre fasi rialziste è andata via via riducendosi, probabilmente grazie al passaggio delle banche centrali mondiali a compratori netti. Escludendo le condizioni particolari della prima fase, le due maggiori correzioni precedenti si sono avvicinate al -29%; applicando direttamente questa proporzione all’attuale ciclo si ottiene un fondo del prezzo internazionale dell’oro di 3.840 $/oncia, molto vicino al minimo recente. Inoltre, il modello a sei fattori del prezzo dell’oro, in uno scenario pessimistico, fissa il fondo intorno a 3.970 $/oncia. Le conclusioni da entrambe le prospettive sono allineate: attualmente il prezzo dell’oro si avvicina al fondo di questo movimento correttivo.

Dall’inizio dell’anno, il prezzo dell’oro ha attraversato quattro fasi; la chiave è lo smaltimento dei fondi speculativi.

Prima fase (gen-feb): la previsione di conflitti geopolitici ha spinto significativamente il prezzo dell’oro; seconda fase (mar-apr): lo sviluppo dei conflitti tra Stati Uniti, Iran e Israele ha invece scatenato l’uscita in preda al panico dei fondi speculativi, l’oro ha agito come asset rischioso e il prezzo è sceso; terza fase (aprile-metà giugno): il mercato si è desensibilizzato dalle tensioni geopolitiche e i fondi speculativi si sono focalizzati nuovamente sul settore AI, portando avanti la debolezza del prezzo dell’oro; quarta fase (da fine giugno a luglio): la maggior parte dei fondi speculativi è uscita e il prezzo dell’oro ha iniziato a consolidare sul fondo.

Nel prossimo futuro, l’effetto dei conflitti tra Stati Uniti, Iran e Israele sull’oro potrebbe capovolgersi da ostacolo a motore di crescita.

Dal mese di luglio, la correlazione negativa tra prezzo del petrolio e prezzo dell’oro si sta progressivamente rompendo e la relazione tra gli sviluppi nello Stretto di Hormuz e l’andamento del prezzo dell’oro sta subendo un’inversione. L’oro sta tornando da asset di rischio ad asset rifugio. Si ritiene ancora che i conflitti tra Stati Uniti, Iran e Israele siano difficili da risolvere in tempi brevi e dopo un pieno smaltimento dei fondi speculativi, il pessimismo sulle vicende geopolitiche potrebbe nuovamente sostenere il prezzo dell’oro.

L’espansione accelerata della finanza pubblica statunitense quest’anno offrirà un sostegno più solido al prezzo dell’oro.

Secondo il Bilancio Presidenziale degli Stati Uniti per il 2027, nel corso di quest’anno e del prossimo il deficit federale potrebbe aumentare rapidamente, trainato dall’incremento delle spese militari. Questo dovrebbe fornire un supporto ancora più forte al prezzo dell’oro.

Waller affronta molteplici pressioni, ma le politiche della Fed potrebbero essere più accomodanti delle attese del mercato.

Si ritiene ancora che le dichiarazioni altalenanti di Waller in passato e la sua rete di relazioni con Trump indichino una propensione verso una politica monetaria più accomodante. Tuttavia, durante il FOMC di luglio, tre membri hanno espresso voto contrario all’aumento dei tassi, mostrando le profonde divisioni interne — una “guerra intestina”. Per questo Waller desidera usare un gruppo di lavoro per aggirare i membri istituzionali della Fed, ma ciò significa procedure di riforma più complesse. Con tante questioni aperte, è più probabile che la Fed mantenga una politica invariata fino alle elezioni di metà mandato a novembre. Al momento, le aspettative di rialzo dei tassi prezzate dal mercato potrebbero essere troppo pessimistiche.

In sintesi, l’outlook per il mercato dell’oro nella seconda metà dell’anno resta ottimista, con particolare attenzione alla Fed.

Le prossime riunioni sui tassi della Fed e il simposio di Jackson Hole, entrambi prima delle elezioni di metà mandato di novembre, meritano particolare attenzione e potrebbero essere il segnale di un nuovo ciclo toro per l’oro. Il modello aggiornato a sei fattori sul prezzo dell’oro mostra che, secondo le ipotesi neutre, il prezzo dell’oro potrebbe superare il massimo storico all’inizio del prossimo anno.

Fattori di rischio:

Politiche monetarie della Fed inferiori alle attese, rischio di escalation della guerra USA-Israele-Iran, altre tensioni geopolitiche, crescita economica degli Stati Uniti superiore alle attese, e rischio di forti oscillazioni globali dei mercati finanziari.