Le riserve auree degli Stati Uniti presentano un gap di valutazione di migliaia di miliardi; storici dell'economia avvertono sui rischi delle politiche non convenzionali
Huìtōng Web 4 agosto—— Le riserve auree statunitensi continuano ad essere valutate al prezzo contabile di 42,22 dollari/oncia, stabilito nel 1973, generando un divario di valutazione di trilioni rispetto al prezzo di mercato, e le proposte di rivalutazione continuano ad attrarre attenzione. Lo storico economico Phillip Magness ripercorre la storia della confisca dell’oro e della rivalutazione durante l’epoca Roosevelt, avvertendo che le politiche straordinarie spesso vengono implementate sotto la copertura dello "stato di emergenza". Con l’odierno alto debito statunitense, sebbene sia difficile replicare a breve termine scenari storici simili, gli investitori in oro devono prestare costante attenzione al rischio di cambiamento delle politiche.
Nel bilancio del governo federale USA, migliaia di tonnellate di riserve auree sono ancora valutate al prezzo legale di 42,2222 dollari l’oncia, creando così un divario di valutazione di oltre mille miliardi rispetto al prezzo di mercato attuale.
Storicamente, gli Stati Uniti hanno utilizzato la rivalutazione dell’oro per ottenere margini fiscali; oggi il debito pubblico americano si avvicina ai 40 mila miliardi di dollari e le proposte di rivalutare il valore contabile dell’oro riemergono ciclicamente. Gli storici economici che analizzano casi politici del secolo scorso ricordano al mercato che lo stato di emergenza è spesso il fattore scatenante dei cambiamenti politici, e questo precedente storico merita l’attenzione continua di tutti i detentori di oro.
Un gap di valutazione di trilioni: il prezzo ufficiale dell’oro invariato da mezzo secolo
Il prezzo ufficiale dell’oro in USA, pari a 42,2222 dollari l’oncia, non è una stima approssimativa, bensì uno standard fisso stabilito dalla legge del 1973. Dal crollo del sistema di Bretton Woods sotto il presidente Nixon, non esistono più canali per scambiare oro a tale prezzo.
Secondo i dati pubblici del Tesoro USA, gli Stati Uniti detengono 261.498.926 once troy di oro puro, pari a circa 8.133 tonnellate, valutate contabilmente solo 11,04 miliardi di dollari al prezzo di legge. Al prezzo attuale dell’oro, vicino ai 4.050 dollari l’oncia, il valore di mercato è circa 96 volte superiore al prezzo ufficiale e il totale supera i mille miliardi di dollari.
Un divario di prezzo così marcato suscita discussione nel panorama politico di Washington a intervalli regolari, e molti parlamentari suggeriscono di rivalutare il prezzo contabile dell’oro.
Lo storico economico Phillip Magness afferma che uno sguardo alla storia chiarisce la logica della distribuzione degli interessi dietro gli aggiustamenti politici.
Uno sguardo al 1933: Come venne attuata la rivalutazione dell’oro nella storia
Durante la Grande Depressione, Roosevelt emanò nell’aprile del 1933 una direttiva che obbligava la popolazione a consegnare l’oro circolante, con il Tesoro che pagava in contanti 20,67 dollari per oncia.
Magness sottolinea che tale politica fu un tentativo di emergenza; molteplici fattori negativi si erano sovrapposti, spingendo la recessione nell’abisso della depressione. Egli afferma: “Roosevelt, una volta insediato, non aveva un piano chiaro e agì per tentativi. Il restringimento della politica monetaria, i dazi e l’aumento delle imposte sui redditi aggravarono la pressione sulla congiuntura economica.”
Nel 1934 venne approvato il Gold Reserve Act, che portò il prezzo ufficiale dell’oro a 35 dollari per oncia; il Tesoro realizzò così un utile contabile di 2,8 miliardi di dollari, di cui 2 miliardi furono trasferiti allo Exchange Stabilization Fund, che consentì al Tesoro di operare autonomamente sui mercati delle valute e degli asset. I cittadini che avevano consegnato l’oro nove mesi prima non ottennero nessun ritorno in eccesso sul nuovo prezzo. Negli anni successivi, la detenzione privata di oro fu ampiamente limitata fino alla revoca del divieto da parte del presidente Ford nel 1974.
Questo Exchange Stabilization Fund, nato dalla rivalutazione dell’oro, è ancora attivo. Lo scorso venerdì (31 luglio) nel mercato di New York, la Federal Reserve di New York, per conto del Tesoro, ha acquistato yen in accordo con le autorità giapponesi per un intervento congiunto sul mercato, il primo dal 1998, quando il valore dello yen toccò il minimo da quasi quarant’anni. Sono ormai passati 92 anni dalla rivalutazione dell’oro, e il fondo continua a partecipare alla regolazione globale dei cambi.
Proposte di rivalutazione sempre presenti: dietro c’è la pressione di un debito enorme
Il prezzo dell’oro di 42,22 dollari è un retaggio della fine del sistema di Bretton Woods: il sistema di cambio fisso è ufficialmente terminato nel 1976, ma questa voce contabile è rimasta. In teoria, la rivalutazione dell’oro non richiede la vendita materiale del metallo, basta adeguare il valore contabile dei certificati d’oro per aumentare artificialmente gli attivi del Tesoro. Recentemente alcuni parlamentari stanno studiando il modo di finanziare le casse pubbliche contando sulla rivalutazione dell’oro.
Magness afferma che un puro aggiustamento contabile non modifica il meccanismo di formazione del prezzo di mercato, restando più una questione di carta. La spinta politica al dibattito deriva dalla crisi fiscale di fondo.
Egli dichiara: “Aumentare le tasse suscita facilmente l’opposizione degli elettori; il massiccio ricorso al debito e il controllo monetario diventano strumenti per aggirare la tassazione.” Al 30 luglio, il debito pubblico statunitense ha raggiunto i 39,84 mila miliardi di dollari e tale enorme debito viene lentamente ridotto attraverso la perdita di potere d’acquisto della moneta.
Nessuna replica immediata del passato, ma attenzione alla retorica di ‘stato di emergenza’
Magness ritiene che oggi uno scenario come quello del ritiro forzato dell’oro degli anni ’30 non sia probabile; aggiornamenti normativi hanno creato dei freni, e in USA è nuovamente permessa la detenzione privata di oro.
Tuttavia avverte gli investitori di prestare attenzione a segnali chiave,
La corsa globale delle banche centrali all’acquisto di oro prosegue: secondo il World Gold Council, le banche centrali hanno acquistato 288,9 tonnellate nette di oro nel secondo trimestre, un forte aumento rispetto all’anno precedente. I metalli preziosi fisici sono in grado di ridurre notevolmente i rischi dovuti ai cambiamenti di politica, e la storia ha più volte dimostrato che politiche finanziarie straordinarie possono tornare; il mercato deve mantenere una vigilanza di lungo periodo.
Grafico giornaliero spot oro – Fonte: Yihuìtōng
Fuso orario GMT+8, 4 agosto ore 10:42, prezzo spot oro a 4.060,51 dollari l’oncia
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