Previsione del mercato azionario USA | I future dei tre principali indici oscillano in modo misto, la decisione sui tassi di interesse della Federal Reserve è imminente, Microsoft (MSFT.US) e Meta (META.US) pubblicheranno i risultati finanziari dopo la chiusura del mercato

Tendenze del mercato pre-apertura

1. Prima dell'apertura di Wall Street il 29 luglio (mercoledì), i future sui tre principali indici azionari statunitensi hanno mostrato andamenti misti. Al momento della stesura, i future sul Dow Jones sono in calo dello 0,38%, quelli sul S&P 500 in rialzo dello 0,19% e quelli sul Nasdaq in crescita dello 0,25%.

2. Al momento della stesura, il DAX tedesco è in rialzo dello 0,30%, il FTSE 100 britannico è in crescita dello 0,32%, il CAC40 francese scende dello 0,50% e l'Euro Stoxx 50 cala dello 0,20%.

3. Al momento della stesura, il petrolio WTI sale del 4,33% a 82,69 dollari al barile. Il Brent avanza del 3,91% a 85,29 dollari al barile.

Notizie di mercato

Attenzione al possibile “aumento a sorpresa” della Federal Reserve stanotte! Diverse istituzioni di Wall Street lanciano l’allarme, e i trader attivano coperture storiche contro l’ansia. Quando il presidente della Federal Reserve Kevin Walsh annuncerà, alle 2 del mattino ora di Pechino di giovedì, la sua seconda decisione sui tassi da quando è in carica, i mercati globali osservano con il fiato sospeso un’incertezza senza precedenti. Solo un mese fa, il mercato era quasi certo che a luglio non ci sarebbero stati cambiamenti; ma in questo momento, lo strumento CME FedWatch mostra una probabilità del 30% di un aumento di 25 punti base, balzata dal 13% della settimana precedente. Citi definisce questo momento come “il più divisivo da settembre 2024”. Più preoccupante ancora, i contratti futures sui Federal Funds reaching un nuovo record assoluto a 967.136 lunedì, dopo aver toccato 909.714 venerdì precedente. “In altre occasioni, alla vigilia della riunione, le aspettative di mercato sull’esito della politica erano generalmente molto allineate,” si sottolinea, “ma questa volta è completamente diverso.” Secondo i dati di BMO Capital Markets, dal 2015 l’errore medio di previsione dei trader sul tasso effettivo rispetto alla decisione finale della Fed il giorno precedente era di soli 2,4 punti base—mentre questa volta, la deviazione potrebbe essere misurata in interi ‘punti’ di base.

L’ondata AI sta distorcendo i segnali economici: le banche centrali rischiano “valutazioni errate”. Gli economisti della Banca dei Regolamenti Internazionali avvertono che l’ascesa dell’intelligenza artificiale sta distorcendo i segnali su cui si basano le banche centrali per definire la politica monetaria; il suo impatto è già così forte da “rimodellare in tempo reale le prospettive globali”, favorendo la crescita in un contesto di tensioni commerciali e crisi geopolitiche, ma aumentando anche il rischio di errori di policy. Nel breve termine, l’AI tende a sostenere pressioni inflazionistiche; negli Stati Uniti, la spesa per data center e strutture ICT è salita allo 0,8% del PIL, mentre l’effetto ricchezza derivante dal boom azionario stimola i consumi—effetti “significativi e visibili” che stanno fermentando. L’AI può tuttavia produrre anche effetti deflazionistici qualora migliori sensibilmente la produttività, oppure se la preoccupazione di perdita dell’occupazione riduca la spesa e il potere contrattuale dei lavoratori, smorzando così le pressioni sui prezzi, anche se questi miglioramenti della produttività sono “incerti, difficili da misurare” e si manifesteranno più gradualmente. L’incertezza crescente porta direttamente a un più alto rischio di “errato aggiustamento” della politica monetaria; se le banche centrali sopravvalutassero i guadagni di produttività o sottovalutassero la domanda potenziale, potrebbero mantenere i tassi troppo bassi per fermare efficacemente l’inflazione. Il presidente della Fed Walsh ritiene che l’AI stia guidando una fase di rinascimento della produttività negli USA, consentendo una riduzione del costo del denaro senza alimentare l’inflazione, ma l’inflazione resta ben oltre il target della Fed; alcuni funzionari avvertono che la spesa per data center e la domanda legata all’AI stanno aumentando i prezzi nel breve termine e Walsh è sotto pressione per mostrare la determinazione a contenere l’inflazione. Anche il capo economista della BCE sottolinea che l’impatto finale dell’AI dipenderà dal fatto che la tecnologia sostituirà o sosterrà il lavoro umano, se la fornitura energetica reggerà alla domanda, e se le attività AI resteranno concentrate in pochi Paesi: valutare il suo impatto complessivo sull’inflazione sarà una delle grandi sfide delle banche centrali nei prossimi anni.

L’opposizione attacca: “Il paese è diventato un casinò!” Il Kospi crolla del 40%, il ministro delle Finanze coreano convoca d’urgenza una riunione per salvare il mercato. La Corea del Sud terrà mercoledì sera una riunione d’emergenza per discutere la situazione del mercato dopo il crollo azionario che ha cancellato decine di miliardi di dollari in asset degli investitori. Secondo il parlamentare Yoo Dong-soo, la riunione sarà presieduta dal ministro delle Finanze Choo Kyung-ho e parteciperanno tutti i principali responsabili delle istituzioni finanziarie coreane; inizierà alle 18:00 ora locale. Mercoledì, gli alti funzionari sono stati sottoposti a una serie di interrogazioni nel Parlamento sudcoreano. I parlamentari attribuiscono parte del tracollo alle note leve finanziarie introdotte a maggio. Durante l’audizione, Choo Kyung-ho ha espresso rammarico, ammettendo che le autorità di vigilanza avrebbero dovuto fare un esame più approfondito prima del lancio di questi prodotti, ma sostiene comunque che gli ETF a leva sono solo una delle tante cause della volatilità. “Abbiamo già attuato una serie di misure, ma se necessario prenderemo ulteriori provvedimenti per aiutare il mercato a tornare alla normalità”, ha detto. Attualmente, l’indice Kospi è crollato di circa il 40% dal massimo di giugno.

Nuova escalation tra Stati Uniti e Iran: attacco congiunto in Iraq fa salire il prezzo del petrolio. Mercoledì i prezzi internazionali del petrolio hanno registrato un forte rialzo, trainato dagli attacchi militari congiunti USA-Arabia Saudita in Iraq e dal lancio di missili balistici da parte dell’Iran contro le truppe statunitensi in Medio Oriente. Il Comando Centrale USA ha confermato di aver intercettato con successo i missili iraniani e ha definito l’azione un “tentativo di attacco a sorpresa”. I Guardiani della Rivoluzione iraniani hanno poi dichiarato di aver lanciato missili contro una base aerea americana in Giordania e il centro di comando del CentCom, in risposta agli attacchi USA contro milizie filo-iraniane in Iraq. Allo stesso tempo, l’Arabia Saudita ha dichiarato di aver collaborato con il comando centrale americano in attacchi mirati contro forze sostenute dall’Iran in Iraq, accusando queste ultime di aver attaccato impianti petroliferi sauditi con droni. Secondo gli analisti di ING, i recenti sviluppi hanno compromesso in modo significativo le aspettative del mercato di una rapida distensione nel Golfo Persico. Dal lato dell’offerta, dati dell’American Petroleum Institute mostrano che nella settimana terminata il 24 luglio le scorte di greggio USA sono diminuite di circa 3,3 milioni di barili, sostenendo ulteriormente i prezzi. Inoltre, alcune fonti segnalano che l’OPEC+ potrebbe sospendere l’aumento della produzione per tre mesi a partire da ottobre, dopo aver già completato il rientro volontario dei tagli. Il mercato attende i dati ufficiali sulle scorte statunitensi che saranno pubblicati in serata dall’EIA, per valutare ulteriormente il bilancio domanda-offerta.

Fonti: la milizia Houthi in Yemen sta valutando una tassa di passaggio per le navi che transitano nel Mar Rosso. Secondo alcune fonti, la milizia Houthi dello Yemen starebbe esaminando la possibilità di imporre una tariffa sulle navi mercantili che attraversano le acque meridionali del Mar Rosso. Il 20 luglio, gli Houthi hanno annunciato un blocco marittimo contro l’Arabia Saudita, aprendo un nuovo fronte contro gli USA e i loro alleati ed estendendo il raggio degli attacchi alle petroliere anche oltre la regione del Golfo. Le fonti dichiarano che si sta studiando una tassa sulla maggioranza delle navi che passano dallo stretto di Bab el-Mandeb, ma non è stata ancora fissata una tempistica per l’implementazione. L’ufficio media degli Houthi non ha ancora risposto. L’obiettivo sarebbe quello di normalizzare la riscossione di tali tariffe sulle vie d’acqua internazionale e aumentare la pressione sugli Stati Uniti. Da parte sua, un alto funzionario iraniano afferma che Teheran ha ufficialmente rifiutato la proposta dell’Oman per una gestione congiunta dell’area dello stretto di Hormuz, considerandola senza possibilità di successo. L’Iran respinge il coinvolgimento di altri Paesi, sostenendo che solo Iran e Oman possano decidere i relativi accordi in base alle rispettive quote di acque di competenza. L’Iran insiste affinché tutte le rotte d’ingresso e parte di quelle di uscita dallo stretto siano sotto il suo controllo.

I prezzi della memoria degli smartphone aumentano di oltre l'80% nel secondo trimestre: la DRAM supera per la prima volta le SoC e diventa il componente più costoso dei top di gamma, pressione sui costi BOM. Secondo Counterpoint Research, nel secondo trimestre 2026 i prezzi della memoria negli smartphone sono aumentati di oltre l’80% su base trimestrale, con un impatto strutturale e duraturo sui costi BOM dei dispositivi. Il costo BOM dei modelli flagship è aumentato su base annua di quasi il 50% e la DRAM ha superato le SoC come componente singolo più costoso nei top di gamma. L’introduzione delle SoC a 2nm nei futuri flagship farà aumentare ulteriormente i costi BOM, portando ulteriore pressione sugli OEM. Anche con un aumento dei prezzi al dettaglio, la marginalità complessiva dovrebbe rimanere leggermente inferiore ai livelli degli equivalenti del 2025: l’aumento dei costi non sarà pienamente compensato dagli aggiustamenti di prezzo.

Notizie sulle singole azioni

Alphabet (GOOGL.US) delude, Microsoft (MSFT.US) e Meta (META.US) riusciranno stasera a sfuggire alla “maledizione” dei capex AI? Microsoft e Meta Platforms Inc. stanno per pubblicare i risultati finanziari, mentre il mercato mostra crescente impazienza verso i loro ingenti investimenti nell’AI e la conseguente diminuzione delle riserve di cassa. Entrambe le aziende diffonderanno i dati dopo la chiusura di Wall Street di mercoledì. Sebbene ci si attenda ancora una crescita sostenuta, non è questo il punto centrale per Wall Street. La scorsa settimana, Alphabet Inc. ha battuto le attese su diversi indicatori, ma il titolo ha registrato il maggior calo giornaliero da oltre un anno dopo aver riportato per la prima volta un cash flow negativo e una crescita vertiginosa dei capex. Microsoft e Meta, insieme ad Alphabet e Amazon (AMZN.US), rappresentano i principali investitori nell'AI, ma il mercato ritiene che la loro leadership sia inferiore, per questo i risultati saranno valutati ancora più severamente. Dall’inizio dell’anno, Microsoft perde il 19%, risultando tra i 20 peggiori titoli del Nasdaq 100, che invece segna un +10% nel 2026. Meta segna -10% nello stesso periodo, mentre Amazon (che pubblicherà i dati giovedì dopo la chiusura) è invariata.

SK Hynix (SKHY.US) risponde alle preoccupazioni: gli investimenti AI resteranno solidi anche dopo il prossimo anno. Durante la conference call sui risultati del secondo trimestre, SK Hynix ha dichiarato: “Abbiamo notato che alcune big tech stanno rivalutando il business del leasing di data center e che stanno emergendo modelli AI più efficienti, sollevando timori su un possibile rallentamento negli investimenti. Tuttavia, riteniamo che non si tratti di un taglio, ma di un aumento dell’efficienza e di una monetizzazione accelerata delle infrastrutture AI su larga scala.” SK Hynix sottolinea che la diffusione di modelli più efficienti non diminuirà la domanda di infrastrutture e memoria. Migliorando efficienza e sistemi, più utenti potranno accedere a vari servizi sulla stessa infrastruttura, ampliando di fatto l’accessibilità e la capillarità dell’AI. Anche i modelli più efficienti di recente lancio registrano una domanda esplosiva; l’aumento dell’efficienza agevola l’adozione e la crescita dell’utilizzo complessivo. SK Hynix conclude che, dai confronti in corso con i principali clienti, risulta confermata la sostenibilità degli investimenti AI per il medio-lungo termine, prevedendo solidità anche dopo il prossimo anno.

GlobalFoundries (GFS.US) riceve un supporto di 300 milioni di dollari dal Dipartimento del Commercio USA per sviluppare la fotonica del silicio destinata all’AI. Il 29 luglio, GlobalFoundries ha annunciato la firma di un memorandum d’intesa con il Dipartimento del Commercio USA per accelerare lo sviluppo della prossima generazione di tecnologie fotoniche su silicio. In base all’accordo, il Dipartimento del Commercio prevede di fornire a GlobalFoundries 300 milioni di dollari per sostenere ricerca e sviluppo su materiali ottici avanzati, tecnologie su wafer e packaging all’avanguardia, per realizzare l’interconnessione ottica di nuova generazione necessaria per data center AI e HPC. Il Dipartimento otterrà anche una quota azionaria di circa l’1% della società, permettendo così al pubblico USA di partecipare ai futuri ritorni di crescita. GlobalFoundries accelererà la produzione su larga scala nelle sue sedi di Malta, New York e Burlington, Vermont.

“La stella energetica AI” Bloom Energy (BE.US): ricavi trimestrali sopra il miliardo, guidance rivista al rialzo, il CEO: “I chip senza elettricità sono solo scorte, non intelligenza”. Con il boom delle infrastrutture AI, l’“idraulico dell’energia” Bloom Energy ha registrato il primo trimestre della sua storia sopra il miliardo di dollari di fatturato, rivedendo al rialzo tutte le stime per il 2026. Nel secondo trimestre i ricavi totali hanno raggiunto 1,065 miliardi (+166% anno su anno), ben oltre gli 826 milioni previsti da Wall Street; l’utile per azione diluito non-GAAP è stato di 0,78 dollari, molto oltre le attese di 0,41. Grazie alla solida traduzione degli ordini, la guidance 2026 sui ricavi passa a 3,9-4,2 miliardi (dal precedente range 3,4-3,8), mentre l’utile operativo rettificato sale da 425-450 milioni a 800-900 milioni. Durante la call, il CEO Sridhar sottolinea con forza il ruolo di Bloom: “Tutti i grandi cloud provider e oltre dodici nuovi operatori americani hanno già validato e approvato le nostre soluzioni energetiche per le loro ‘fabbriche AI’.” Sridhar aggiunge: “Bloom è sempre più considerata la soluzione per eliminare l’attrito sull’AI power. I chip senza energia sono inventario, non intelligenza (Chips without power are inventory, not intelligence).”

UMC (UMC.US): ricavi Q2 a 2,18 miliardi di dollari, avanzamenti nella fotonica del silicio. La trimestrale di United Microelectronics Corporation mostra un utile per azione GAAP di 0,54 dollari, ricavi per 2,18 miliardi di dollari (68,73 miliardi di NT$), in crescita dell’8,5% rispetto all’anno precedente e superiori alle attese di mercato di 80 milioni di dollari. L’utile netto di competenza degli azionisti tocca 13,4 miliardi di dollari (42,26 miliardi di NT$). Il CEO Jason Wang sottolinea come la domanda da telecomunicazioni e consumer abbia sostenuto una crescita sequenziale del 10,6% nei wafer spediti e un tasso d’utilizzo dell’85%. Il business su 22/28nm segna un nuovo massimo, con il 22nm che raggiunge il 17,5% dei ricavi trimestrali. Sul fronte R&D, raggiunto un traguardo significativo: già consegnati ai clienti circuiti integrati in silicio fotonico su wafer da 12 pollici in grandi volumi, validando così le capacità produttive. Questo getta le basi per il lancio nel 2027 della piattaforma open alla clientela. UMC prevede per il Q3 una crescita high single-digit delle spedizioni, prezzi medi dollaro sostenuti, margine lordo nella fascia centrale del 30% e utilizzo fabbriche sopra il 90%. Il capex 2026 sarà di 2 miliardi di dollari.

Procter & Gamble (PG.US): profitto Q4 in calo, previsioni annuali più caute. Il gigante dei beni di consumo, produttore di Crest e Pantene, segna un reddito netto trimestrale a 3,04 miliardi di dollari (EPS 1,26$), in calo rispetto ai 3,62 miliardi (EPS 1,48$) di un anno fa, a causa di costi in aumento e vendite deboli. L’EPS rettificato è a 1,43$, sopra le stime di 1,41$, mentre le vendite salgono del 2% a 21,2 miliardi, leggermente sotto le attese. Per l’anno fiscale corrente, la società prevede una crescita EPS rettificato tra 0% e +3% (media 7$; stime 7,02$), vendite in aumento tra 1% e 3% (media 88,77 miliardi; stime 89,4). Il management evidenzia venti contrari pari a 56 centesimi per azione dall’aumento dei costi di materie prime, energia, trasporto, interessi netti e cambio sfavorevole.

Dati economici e eventi rilevanti in arrivo

Ore 22:30: Variazione delle scorte di greggio EIA USA per la settimana conclusa il 24 luglio.

Ore 01:30 (giorno successivo): pubblicazione dei verbali di politica monetaria della Bank of Canada.

Ore 02:00 (giorno successivo): decisione sui tassi d’interesse della Federal Reserve (FOMC).

Ore 02:30 (giorno successivo): conferenza stampa del presidente della Federal Reserve sulla politica monetaria.

Previsioni sugli utili

Giovedì mattina presto: Microsoft, Meta, Arm (ARM.US), Qualcomm (QCOM.US), Lam Research (LRCX.US), Starbucks (SBUX.US)

Pre-market di giovedì: Shell (SHEL.US), Lloyds (LYG.US), Mastercard (MA.US), Bristol Myers Squibb (BMY.US), TAL Education (TAL.US)