Dopo che il prezzo delle azioni si è ridotto di tre quarti, Circle (CRCL.US) subisce un altro duro colpo: Visa e BlackRock si uniscono per attaccare, Mizuho ribassa il target a 50 dollari
Dopo la sua IPO dell'anno scorso e il picco iniziale, il prezzo delle azioni di Circle ha perso oltre tre quarti del suo valore. Con l'ingresso di un numero sempre maggiore di stablecoin sul mercato, alcuni analisti avvertono che il periodo peggiore potrebbe non essere ancora arrivato.
Secondo quanto riportato da Finanza Intelligente APP, dal debutto in borsa (IPO) dell'anno scorso, che aveva fatto toccare il massimo storico, il prezzo delle azioni di Circle Internet Group Inc. (CRCL.US) ha ora perso più dei tre quarti del suo valore. E mentre nel mercato arrivano sempre più stablecoin, alcuni analisti avvertono che il momento peggiore potrebbe non essere ancora arrivato.
Questa settimana, Dan Dolev, analista della Mizuho Securities USA, ha declassato il rating di Circle da “neutrale” a “sottoperformare il mercato”, fissando il prezzo obiettivo più basso tra tutti gli analisti di Wall Street: 50 dollari per azione, il che indica un ulteriore margine di ribasso di circa il 18% rispetto alla chiusura di giovedì. Questo prezzo obiettivo è ben inferiore alla media di 123 dollari data dagli altri analisti che seguono il titolo.
Sebbene la stablecoin USDC di Circle abbia la seconda capitalizzazione globale, dietro solo a quella della USDT di Tether Holdings SA, Dolev ritiene che la società stia affrontando una concorrenza sempre più agguerrita. Attualmente, oltre 100 aziende fintech, reti di pagamento, società crypto e istituti bancari – tra cui Visa Inc. (V.US), Stripe LLC, Coinbase Global Inc. (COIN.US) e BlackRock (BLK.US) – stanno supportando congiuntamente il progetto open source Open Standard, che lancerà una nuova stablecoin chiamata Open USD (OUSD).
In un’intervista, Dolev ha dichiarato: “Questi partner rappresentano una ‘formazione stellare’, hanno in gestione enormi asset e una vasta base clienti, e sono pronti a fare tutto il possibile per promuovere OUSD. Credo che gli altri analisti di Wall Street non abbiano ancora colto pienamente questo rischio, motivo per cui le loro previsioni di guadagno sono troppo ottimistiche.”
Giovedì, dopo l’annuncio da parte di Visa del lancio di una piattaforma che consente alle istituzioni finanziarie di emettere, trasferire e gestire stablecoin, le azioni di Circle sono crollate del 7,7% a fine giornata.
Facendo un passo indietro al giugno 2025, dopo la IPO, le azioni di Circle erano aumentate del 750% in poche settimane grazie all’entusiasmo suscitato dal “GENIUS Stablecoin Act” degli Stati Uniti, con molti investitori che hanno puntato su una delle poche società quotate nel settore delle stablecoin. Tuttavia, con la crescente offerta di stablecoin ancorate al dollaro e la pressione complessiva sugli asset crypto, il prezzo delle azioni Circle è rapidamente calato dai massimi.
È innegabile che Circle stia attivamente costruendo delle difese per resistere alla concorrenza dei nuovi arrivati – per esempio, ha ottenuto l’autorizzazione come banca a scopo limitato. Tuttavia, le pressioni sui prezzi e le richieste crescenti dei partner restano gravi fonti di rischio. Nuovi modelli di business basati sulle stablecoin potrebbero attirare i partner di Circle grazie a un’offerta di sharing del rendimento più interessante.
Le entrate di Circle derivano principalmente dai rendimenti generati dagli asset di riserva di USDC. Le nuove stablecoin come OUSD prevedono invece di condividere i rendimenti delle riserve con i partner, trattenendo solo una commissione di gestione contenuta: ciò potrebbe assicurare ai partner guadagni maggiori.
Dolev afferma senza mezzi termini: “Ritengo che la situazione di Circle sia tutt’altro che positiva”. Prevede che nel 2027 l’EBITDA rettificato di Circle raggiungerà i 699 milioni di dollari, ben al di sotto della stima di consenso di 907 milioni di dollari, proprio a causa dei rischi di questa situazione di stallo.
Inoltre, Dolev segnala anche rischi a breve termine riguardo all’accordo di distribuzione dell’USDC tra Circle e Coinbase – le due società dovranno infatti rinegoziare tale accordo ad agosto di quest’anno.
Dolev aggiunge: “Dal momento che Circle è sotto pressione per l’arrivo di OUSD, Coinbase probabilmente sfrutterà questa situazione per ottenere una quota di dividendi più conveniente, assicurandosi un vantaggio maggiore.”
Ha poi dichiarato: “Questo finirà per ridurre la redditività di Circle, che è la principale ragione per cui abbiamo rivisto al ribasso le previsioni di performance.”
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