La più grande sorpresa della quotazione di SpaceX: gli investitori retail potrebbero ottenere fino a un quarto delle quote

SpaceX è destinata a stabilire il record per la più alta quota di azioni riservate agli investitori retail nella storia delle grandi IPO, con Musk che pone proprio gli investitori retail al centro di questa operazione di quotazione da 75 miliardi di dollari.

Secondo quanto riportato venerdì dal Financial Times, fonti informate hanno rivelato che Musk desidera riservare fino a un quarto delle azioni offerte nell’IPO di SpaceX agli investitori retail, ben oltre la consueta quota del 5%-10% normalmente assegnata nelle grandi IPO.

Secondo Reuters, la quota retail potrebbe addirittura arrivare al 30%. Tuttavia, fonti vicine riferiscono che la percentuale finale non è ancora stata determinata e dipenderà in parte dalla domanda di mercato.

Questa scelta ha scatenato reazioni contrastanti a Wall Street. Alcuni investitori istituzionali interpretano la massiccia quota retail come segnale che Musk si affidi troppo ai suoi fan personali per sostenere l’offerta; altri, invece, pianificano comunque di sottoscrivere azioni SpaceX e di incassare profitti grazie agli acquisti dei fondi passivi una volta che il titolo verrà incluso nei principali indici.

Una quota retail senza precedenti

La distribuzione agli investitori retail nell’IPO di SpaceX appare rara sotto diversi aspetti. Nel prospetto informativo, la società cita direttamente cinque broker online incaricati della distribuzione delle azioni, ovvero SoFi, Robinhood, E*Trade, Schwab e Fidelity, un fatto già di per sé insolito. SpaceX ha inoltre lanciato un sito dedicato all’IPO, dichiarando la partecipazione dei retail come “importante” e indirizzando gli investitori verso le piattaforme sopra menzionate per la sottoscrizione.

Nel prospetto la società ha inoltre inserito una nuova clausola di rischio, avvertendo che la partecipazione di massa degli investitori retail potrebbe provocare forti oscillazioni del prezzo delle azioni. Le cinque piattaforme raccoglieranno ogni giorno le richieste di sottoscrizione degli investitori individuali, riportandole agli underwriter di SpaceX; Bank of America coordina la parte relativa ai retail USA.

Dal punto di vista dei volumi, assorbire 20 miliardi di dollari o anche di più di azioni SpaceX dovrebbe essere comunque gestibile per questi cinque broker digitali, sui cui portali sono detenuti in totale oltre 10 mila miliardi di dollari in asset clienti gestiti in autonomia.

La "filosofia retail" di Musk

Musk ha da tempo una predilezione per gli investitori retail. Nel 2020 aveva promesso su social media che, in caso di IPO di SpaceX, avrebbe garantito ai retail la “massima priorità”. In Tesla, è stato l’unico CEO di una grande tech a modificare l’ordine delle conference call sui risultati trimestrali, dando priorità alle domande degli investitori retail.

“La filosofia di Musk è l’accessibilità su larga scala, è questo il motivo per cui vuole coinvolgere i retail,” afferma una fonte informata.

Questa strategia ha già portato i suoi frutti in Tesla. Secondo i dati S&P Capital IQ, i retail detengono circa il 42% delle azioni in circolazione di Tesla, contro il 34% di Apple, seconda tra le 'Sette Grandi della Tech'. Gli acquisti costanti dei retail hanno in parte sostenuto il prezzo delle azioni Tesla, che vanta un P/E di ben 382 volte, nonostante la crescita dell’azienda abbia già chiaramente rallentato.

Musk ha 240 milioni di follower su X e il successo dei lanci della serie Starship ha reso SpaceX una delle private più note al mondo. “La partecipazione storicamente limitata dei retail non era dovuta a scarsa domanda, ma a una carenza di offerta da parte degli emittenti,” dichiara Anthony Noto, CEO di SoFi, “In qualche modo, i retail sono stati sistematicamente esclusi perché non hanno mai avuto i canali per accedere.”

Entusiasmo retail e dubbi istituzionali convivono

Sul forum WallStreetBets di Reddit, le opinioni degli investitori retail oscillano tra due estremi: la paura di comprare quando gli addetti ai lavori di SpaceX incasseranno e quella di perdere un’opportunità irripetibile.

Anche tra gli istituzionali le posizioni sono diverse. “I retail sono trattati come spazzatura dal mercato; si dà per scontato che compreranno a qualsiasi prezzo,” commenta un gestore di hedge fund di piccole dimensioni. Ciononostante, il manager aggiunge che intende acquistare comunque le azioni SpaceX e venderle in occasione degli ingressi nei principali indici, sfruttando la successiva domanda passiva.

Secondo una nota diffusa questa settimana da Scott Rubner, capo strategia azionario e derivati azionari di Citadel Securities, “gli investitori retail sono ormai i nuovi price maker del mercato”. Negli ultimi anni, complice il rally costante di S&P 500 e Nasdaq Composite, i retail sono diventati sempre più protagonisti, riversandosi su meme stock, opzioni ultra-brevi e ETF a leva, tutti strumenti ad alto rischio.

Secondo Anthony Noto, anche gli emittenti stanno iniziando a capire che i retail devono avere una quota superiore a quella puramente “simbolica” nelle IPO, perché rappresentano una fonte importante di domanda e capitale.