Il “nuovo re” di Berkshire assume la carica e compie la sua “prima mossa”: 8,5 miliardi di dollari! Vende petrolio e gas, acquista immobili
Berkshire Hathaway sta concretamente definendo lo stile d’investimento del dopo Buffett — riduce le sue partecipazioni in Chevron ai massimi livelli, scommettendo invece 8,5 miliardi di dollari sul mercato immobiliare residenziale statunitense.
Secondo quanto riportato dal Wall Street Journal il 31, Berkshire ha accettato di acquisire il costruttore immobiliare statunitense Taylor Morrison per 72,50 dollari per azione in contanti, con un premio di circa il 24% rispetto al prezzo di chiusura di venerdì scorso, per un valore azionario di circa 6,8 miliardi di dollari, portando il valore d’impresa totale a 8,5 miliardi includendo il debito. Questa è la prima grande acquisizione effettuata dal nuovo CEO Greg Abel, che ha assunto il ruolo da gennaio, succedendo a Buffett.
Contemporaneamente, Berkshire ha ridotto le sue partecipazioni in Chevron nel primo trimestre per circa 8 miliardi di dollari, riducendo la quota di circa un terzo.
Queste due operazioni delineano chiaramente la preferenza di allocazione di Abel: realizzare profitti nel settore energetico ai massimi livelli e trasferire capitale verso il segmento ciclicamente in ripresa dell’immobiliare. Questa strategia combinata promette di rilanciare la fiducia del mercato — le azioni di classe B di Berkshire sono diminuite del 28% nell’ultimo anno, mentre gli investitori erano in attesa del cambio ai vertici.
Il debutto di Abel: sei mesi e la mossa decisa nell’immobiliare
Abel ha ufficialmente assunto il ruolo di CEO a gennaio e sono passati circa sei mesi. Secondo fonti informate, Abel, su raccomandazione di consulenti, ha avviato in primavera un contatto diretto con la CEO di Taylor Morrison, Sheryl Palmer, spingendo le trattative alla conclusione. L’operazione è prevista per il secondo semestre dell’anno e Palmer rimarrà in carica dopo il closing.
Abel ha dichiarato che Taylor Morrison verrà integrata con Clayton Homes, parte del gruppo Berkshire, "consentendoci di aiutare più americani a realizzare il sogno di possedere una casa". Questa dichiarazione conferisce all’acquisizione una chiara logica strategica — integrare le attività immobiliari per costruire una filiera abitativa più completa.
Durante l’assemblea annuale degli azionisti di Berkshire di quest’anno, Abel ha pubblicamente affermato che Berkshire aveva una lista di aziende target da acquisire e ha sottolineato che "le distorsioni di mercato ci offriranno opportunità d’azione". La rapidità dell’operazione è un segnale forte visto dall’esterno della volontà di Abel di mantenere le promesse ed esibire capacità di esecuzione in ambito M&A.
Scommessa sulla ripresa del settore immobiliare: logiche industriali e contesto politico
Taylor Morrison ha sede a Scottsdale, Arizona, opera in 21 mercati di 12 stati USA e ha registrato un fatturato di 8,1 miliardi di dollari lo scorso anno. Oltre alla classica attività di sviluppo immobiliare, l’azienda gestisce comunità in affitto tramite il brand Yardly e offre servizi di mutuo e finanziari ai clienti.
L’acquisizione avviene nel contesto di una moderata ripresa del settore edilizio residenziale americano. Secondo la National Association of Home Builders (NAHB), le nuove costruzioni di case unifamiliari negli USA cresceranno dell’1% quest’anno a 940.000 unità, e del 5% a circa 984.000 unità l’anno prossimo.
Berkshire non è nuova a questo settore. In passato, la società aveva già partecipazioni in concorrenti di Taylor Morrison come DR Horton, Lennar e NVR, oltre a possedere Benjamin Moore (produttore di vernici) e Johns Manville (materiali per coperture e isolamento). L’acquisizione diretta di Taylor Morrison rappresenta un ulteriore rafforzamento della presenza industriale del gruppo.
Inoltre, il settore dell’edilizia residenziale è uno dei punti focali dell’amministrazione Trump in vista delle elezioni di medio termine, in particolare per promuovere la questione dell’accessibilità abitativa. Taylor Morrison sta già partecipando alle discussioni su un programma federale chiamato “rent-to-own”, che mira ad aiutare più americani ad accedere al mercato immobiliare e a smaltire le scorte. Questo contesto offre un ulteriore vento favorevole a questa operazione.
Riduzione di Chevron: profitti monetizzati al massimo dell’energia
Poco prima e dopo l’annuncio dell’acquisizione di Taylor Morrison, Berkshire ha venduto circa 8 miliardi di dollari in azioni Chevron durante il primo trimestre, portando la quota dal precedente circa un terzo al 4,2%.
Secondo la documentazione regolamentare presentata da Berkshire venerdì, dopo la vendita la società rimane il quarto maggior azionista di Chevron. Secondo i dati Bloomberg, il prezzo medio realizzato per questa vendita è stato di 182,59 dollari per azione.
A marzo, il titolo Chevron ha toccato i massimi storici in seguito al conflitto tra USA e Israele e all’impennata del prezzo del petrolio, offrendo la finestra ideale a Berkshire per monetizzare. Guardando alla cronologia delle posizioni: Berkshire ha iniziato ad accumulare il titolo quando Chevron quotava circa 65 dollari (nel 2020), ha incrementato intorno ai 124 dollari poco prima e durante la guerra tra Russia e Ucraina (2022), e ora l’ha ridotta con un prezzo medio sopra i 182 dollari, realizzando un profitto notevole.
Impiego della liquidità: la destinazione dei 381,1 miliardi di dollari di riserva
Il senso profondo di questa operazione sta nel rinnovato scrutinio da parte degli osservatori sulla futura allocazione del colossale patrimonio di cassa di Berkshire. Al termine del primo trimestre, la liquidità e i titoli di stato USA a breve termine detenuti da Berkshire raggiungevano il record di 381,1 miliardi di dollari.
Negli ultimi anni della gestione Buffett, il ritmo delle acquisizioni si era notevolmente rallentato. Nell’ottobre scorso, Berkshire aveva acquisito la divisione OxyChem di Occidental Petroleum per 9,7 miliardi di dollari, quando Abel era ancora in attesa di insediamento. Nel primo trimestre di quest’anno, è stata inoltre costituita una partecipazione da 2,6 miliardi di dollari in Delta Air Lines.
Nella sua prima lettera annuale agli azionisti di quest’anno, Abel ha ribadito la filosofia M&A: "Le grandi opportunità di investimento possono essere condivise in via riservata e ricevere una risposta rapida". Ha inoltre sottolineato che la grande riserva di liquidità non equivale a un passo indietro negli investimenti: la società manterrà pazienza e disciplina, cercando occasioni veramente adatte.
Tra gli analisti è opinione diffusa che una transazione di queste dimensioni così rapidamente dopo l’insediamento di Abel aumenterà le probabilità che Berkshire usi ulteriormente la sua liquidità e acceleri il ritmo delle acquisizioni. In questa operazione, Goldman Sachs e Moelis sono i consulenti finanziari di Taylor Morrison, Simpson Thacher il consulente legale; Gibson Dunn assiste legalmente Berkshire.
Esclusione di responsabilità: il contenuto di questo articolo riflette esclusivamente l’opinione dell’autore e non rappresenta in alcun modo la piattaforma. Questo articolo non deve essere utilizzato come riferimento per prendere decisioni di investimento.
Ti potrebbe interessare anche
Nomura avverte: gli indici azionari USA sono "gravemente distorti", dieci titoli contribuiscono al 70% del rialzo dello S&P, attenzione a nuovi shock causati dal diesel
McElligott ritiene che l'S&P 500 sia intrappolato in una “prosperità illusoria”: l’85% dei titoli componenti ha già subito una correzione (1/6 dimezzati). Ancora più pericoloso è il livello attuale di bassa correlazione nel mercato, osservato storicamente solo alla vigilia della crisi finanziaria del 2007 e durante il "giorno della volatilità" del 2018. Il mercato sta affrontando due grandi rischi nascosti: il primo è la delusione delle entrate di OpenAI (solo il 30% delle aspettative), che scuote le fondamenta della narrativa sull’IA; il secondo è la carenza strutturale di raffinazione che rende il “differenziale del diesel = volatilità dei tassi d’interesse”, agendo come una bomba invisibile.
Il rendimento dei titoli di stato USA a 10 anni si avvicina al 5,4%, l’aurea dell’AI non riesce a nascondere le preoccupazioni sul “sovrappeso” dell’S&P 500
Dietro il nuovo massimo storico dello S&P 500, solo il 30% dei titoli componenti si trova sopra la media mobile a 50 giorni, rappresentando la minore ampiezza di mercato mai registrata in un periodo di massimo storico dal 1990. Il Russell 2000 è sceso per cinque settimane consecutive, mentre i rendimenti delle obbligazioni high-yield sono saliti al 15%. Societe Generale avverte: se il rendimento dei Treasury americani raggiunge il 6% e il prezzo del petrolio sale a 150 dollari, lo S&P 500 potrebbe perdere oltre il 20% l’anno prossimo. Inoltre, alcuni gestori di fondi con buone prestazioni hanno liquidato completamente le posizioni nell’AI per investire nell’energia, affermando che il prosciugarsi dei finanziamenti segnerà la "fine del gioco".
Il costo del trasporto delle petroliere raggiunge il massimo degli ultimi sessant'anni: spedire una nave di petrolio dagli Stati Uniti alla Cina è più costoso che lanciare un razzo!
Il costo di trasporto per barile di petrolio è salito a 41 dollari, quasi la metà del prezzo del greggio; in alcune tratte il costo per singolo viaggio è stato sufficiente persino per acquistare una nuova petroliera. La crisi in Medio Oriente ha causato una carenza strutturale di capacità di trasporto nello Stretto di Hormuz e, insieme al trasferimento nave-a-nave che prolunga i tempi di rotazione, il costo di noleggio di un VLCC è aumentato drasticamente da una media annua di 9,2 milioni di dollari a 77 milioni di dollari, con un incremento superiore a 8 volte. I margini di profitto delle raffinerie sono rapidamente erosi e il prezzo medio delle petroliere di seconda mano ha raggiunto un massimo storico, superando raramente quello delle navi di nuova costruzione.
Prezzi delle criptovalute
Altro
