[Thread in inglese] Il nuovo posizionamento del mercato globale delle criptovalute: chi assumerà il ruolo di "centro operativo"?

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Se la politica fiscale riuscirà a seguire la direzione delle dichiarazioni politiche, il Giappone ha il potenziale per diventare il "centro operativo" dell'industria crypto: un luogo dove i capitali si trasformano in prodotti, i prodotti in distribuzione e la distribuzione in leva politica.

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arndxt

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arndxt: Negli ultimi anni, il fulcro dell'industria crypto nella regione Asia-Pacifico si sta spostando silenziosamente, e il cambiamento di atteggiamento politico del Giappone è uno dei fattori chiave. In passato, la posizione del Giappone sugli asset crypto era più simile a una "tolleranza", mentre ora si è chiaramente spostata verso la "competizione", inviando segnali di voler diventare un hub di conformità per l'Asia orientale. Se il Giappone dovesse modificare il regime fiscale sugli asset crypto, passando dall'attuale aliquota fino al 55% come "reddito vario" a una tassa finanziaria unificata vicina al 20% (con un'aliquota per le imprese conformi intorno al 15%), allora, come terza economia mondiale, il Giappone dichiarerebbe apertamente la propria intenzione di competere con gli Stati Uniti per una posizione di rilievo nella finanza degli asset digitali in Asia orientale. Oltre alle politiche, il Giappone sta anche ottimizzando i percorsi per i visti, riducendo i costi dei visti per i dipendenti e incentivando così più team internazionali a espandersi a Tokyo. Di conseguenza, non solo i principali exchange stanno accelerando l'espansione locale, ma anche i fondi nordamericani e i rappresentanti della Tokyo Stock Exchange partecipano frequentemente agli eventi del settore. Nel complesso, il Giappone sta costruendo una città "centro operativo" conforme, sicura e pragmatica, molto attraente per fondatori, exchange e investitori. In questo contesto, è prevedibile che in futuro emergeranno sul mercato titoli di staking denominati in yen, asset digitali nei bilanci delle società crypto quotate, e persino prodotti LST ETF confezionati in Giappone. Se gli Stati Uniti dovessero ritardare le relative approvazioni, il Giappone avrebbe l'opportunità di posizionarsi per primo. Nel campo dei bridge cross-chain, la competizione si sta evolvendo in una battaglia per la distribuzione. LayerZero ha vinto la votazione di governance di Stargate, mentre Wormhole ha risposto con un'offerta in contanti più alta; entrambe le parti stanno lottando per il controllo del routing della liquidità cross-chain. Chi controlla il percorso della liquidità, controlla la divisione delle commissioni, l'accesso all'esperienza utente e la mente degli sviluppatori. Questo significa che il vantaggio competitivo dei protocolli si sta spostando dal puro vantaggio tecnologico verso l'espansione di mercato e la reputazione di sicurezza. Allo stesso tempo, anche la struttura di mercato si sta rapidamente professionalizzando. Il meccanismo "Dual-Flow Batch Auction" (DFBA) lanciato da Jump Crypto, attraverso aste parallele a livello di millisecondi e una liquidazione unificata, cerca di comprimere il "rental fee di latenza" tipico dell'high-frequency trading, riducendo così il traffico tossico e migliorando la qualità e la profondità delle quotazioni. Se questo meccanismo verrà adottato, in futuro i DEX (exchange decentralizzati) si avvicineranno sempre di più, in termini di qualità di esecuzione, ai dark pool dei migliori prime broker, pur mantenendo la trasparenza on-chain. L'obiettivo finale di questa trasformazione è portare la DeFi da un'arena basata sulla "competizione di velocità" a un mercato maturo dove vincono prezzo e qualità della liquidità. In altre parole, la crescita della prossima generazione di DEX deriverà dall'innovazione dei meccanismi e dall'ottimizzazione della struttura di mercato, non semplicemente dai sussidi di liquidità. Nel complesso, il motore principale della prossima fase del mercato crypto non sarà più "l'aumento globale della liquidità", ma la "costruzione di binari istituzionali". La continua sottoscrizione degli ETF, le strategie di tesoreria aziendale (come l'accumulo e il buyback di ETHZilla), i moduli di staking sicuro degli exchange, la distribuzione dei rendimenti del restaking e i prodotti LST confezionati in modo conforme stanno sostituendo la vecchia logica "aumento dell'offerta di moneta → aumento dei prezzi". Ancora più importante, i cambiamenti politici e istituzionali stanno ridefinendo i percorsi di flusso del capitale: chi sono gli acquirenti rigidi e costanti ogni giorno, e se il mercato può offrire loro canali di accesso affidabili, conformi e a basso attrito. Questo spiega anche perché quest'estate il WebX Summit di Tokyo ha attirato oltre 12.000 partecipanti, di cui l'80% espositori provenienti dall'estero e oltre il 50% dei partecipanti utenti locali, con quasi 90 eventi collaterali organizzati. Questa combinazione di "offerta esterna + domanda locale + regolamentazione favorevole" è un tipico segnale premonitore dell'accelerazione della formazione di capitale. In futuro, Tokyo non dovrà necessariamente diventare il più grande luogo di rischio, ma solo il più "custodibile" — qui, i fondatori registrano aziende, gli exchange richiedono licenze, i fondi incontrano i regolatori e le imprese emettono e distribuiscono prodotti strutturati in un ambiente conforme. Di conseguenza, il Giappone potrebbe molto probabilmente svolgere il ruolo di "centro operativo globale delle crypto" nel prossimo ciclo. [L'originale è in inglese]