Morgan Stanley optimis tentang SpaceX: Potensi “Tera’Merica” diremehkan, ekspansi AI perusahaan dan kapasitas komputasi membuka ruang pertumbuhan
Morgan Stanley meyakini bahwa logika pertumbuhan SpaceX kini telah berkembang dari ruang angkasa dan komunikasi satelit ke AI perusahaan dan infrastruktur daya komputasi, sementara rekonstruksi manufaktur canggih Amerika Serikat juga dapat membuka peluang jangka panjang yang lebih luas. Komersialisasi AI perusahaan dan ekspansi daya komputasi menjadi penopang pertumbuhan yang lebih langsung, sedangkan peluang manufaktur yang diwakili oleh “Tera’Merica” memberikan potensi pertumbuhan jangka panjang tambahan bagi perusahaan.
Potensi pertumbuhan jangka panjang SpaceX kemungkinan tidak hanya berasal dari industri luar angkasa, komunikasi satelit, dan daya komputasi AI, tetapi juga dari peluang industri yang dihasilkan oleh upaya Amerika Serikat dalam membangun kembali manufaktur maju. Morgan Stanley meyakini bahwa pasar saat ini lebih banyak fokus pada tekanan belanja modal proyek-proyek seperti Terafab, namun mungkin meremehkan hubungan antara investasi-investasi ini dengan pemulihan manufaktur Amerika, serta potensi pertumbuhan jangka panjang yang dihasilkan.
Laporan tersebut merangkum upaya pemulihan manufaktur Amerika kali ini sebagai “Tera’Merica”. Konsep ini tidak terbatas pada relokasi industri semikonduktor, tetapi juga mencakup bidang roket, satelit, stasiun bumi, turbin, mobil otonom, robot industri, robot humanoid, kapal, dan drone. Seiring AI berkembang dari aplikasi digital menuju produksi fisik, Amerika Serikat harus meningkatkan kemampuan manufaktur lanjutan mereka, yang tidak hanya membutuhkan chip, tetapi juga pabrik pendukung, peralatan, dan rantai pasok penting.
Hal ini memberikan ruang imajinasi pertumbuhan yang lebih luas bagi SpaceX. Bisnis infrastruktur luar angkasa, komunikasi satelit, dan AI perusahaan memiliki irisan dengan tata letak industri seperti yang disebutkan di atas; sementara proyek-proyek seperti Terafab mungkin semakin memperkuat posisinya di bidang manufaktur chip dan daya komputasi AI. Morgan Stanley menganggap bahwa menilai nilai investasi-investasi ini tidak hanya dari belanja modal jangka pendek, namun juga dari dukungan mereka terhadap ekspansi bisnis jangka panjang perusahaan.
Berdasarkan penilaian ini, Morgan Stanley mempertahankan peringkat “Overweight” untuk SpaceX dengan target harga 300 dolar AS.
“Tera’Merica”: Pemulihan Industri Manufaktur AS Jauh Lebih dari Sekadar Kembalinya Chip
Laporan tersebut mengaitkan tren ini dengan “Physical Intelligence Economy” (Ekonomi Intelijen Fisik, PIE), yaitu dorongan AI dari aplikasi digital menuju aktivitas produksi nyata. Untuk mewujudkan transformasi ini, dibutuhkan investasi jangka panjang pada pabrik, peralatan, dan rantai pasok bahan penting, yang mencakup industri jauh lebih luas dari sekadar semikonduktor.
Bagi SpaceX, ini terkait dengan proyek manufaktur seperti Terafab, dan juga dapat memberikan ruang pengembangan yang lebih luas bagi bisnis luar angkasa, komunikasi satelit, dan infrastruktur AI. Namun, masih terdapat jalan panjang dari kemajuan teknologi menuju produksi otomatisasi berskala besar.
Laporan tersebut mengambil contoh Pabrik Tesla di Austin, yang mempekerjakan lebih dari 20.000 karyawan. Menurut analis, lini produksi Cybercab di sana belum menggunakan robot humanoid Optimus; produksinya masih mengandalkan kolaborasi antara lengan robotik dan tenaga manusia. Ini menunjukkan bahwa produksi mandiri oleh robot masih jauh dari penerapan berskala besar, implementasi teknologi memerlukan waktu, begitu juga transformasi keterampilan tenaga kerja dan kematangan alat manufaktur AI lebih lanjut.
Daya Komputasi AI dan AI Korporat: Jalur Pertumbuhan Lain Penilaian SpaceX
Selain potensi jangka panjang dari pemulihan industri manufaktur Amerika, Morgan Stanley juga optimistis terhadap potensi nilai dari ekspansi AI Korporat SpaceX dan daya komputasi mereka. Laporan ini menyatakan bahwa belanja modal proyek-proyek seperti Terafab tidak boleh hanya dipandang sebagai beban biaya, tetapi kuncinya adalah apakah investasi-investasi tersebut dapat diubah menjadi pasokan daya komputasi dan pendapatan bisnis baru.
AI Korporat merupakan salah satu sumber penilaian penting. Berdasarkan perhitungan dalam laporan, saat harga saham sekitar 170 dolar AS, kelipatan penjualan implisit yang diberikan pasar untuk bisnis AI Korporat SpaceX hanya berada di tingkat menengah ke bawah satu digit, mencerminkan sikap investor yang masih cukup hati-hati terhadap prospek komersialisasinya.
Ekspansi daya komputasi memberikan ruang penilaian yang lebih spesifik. Laporan tersebut memperkirakan, jika terdapat tambahan daya komputasi nominal 1 GW, dengan investasi 50 dolar AS per watt, margin laba tambahan 70%, dan valuasi EBITDA 10x, maka nilai per saham bisa naik sekitar 27 dolar AS. Morgan Stanley memperkirakan, pada akhir tahun fiskal 2027, skala daya komputasi AI SpaceX mencapai sekitar 4,9 GW, sementara target perusahaan mendekati 10 GW. Perbedaan antara kedua angka ini menunjukkan potensi pertumbuhan yang substansial, tetapi nilai akhirnya tetap tergantung pada kemajuan pembangunan, biaya aktual dan kemampuan daya komputasi untuk dimonetisasi.
Berdasarkan penilaian tersegmentasi dari empat lini bisnis: luar angkasa, layanan konektivitas, X dan AI konsumen, serta AI korporat, Morgan Stanley memberikan target harga 300 dolar AS. Meskipun AI korporat menjadi bagian penting penilaian, laporan tersebut tetap memberikan diskon penilaian 50% terhadap risiko eksekusinya.
Risiko juga tidak bisa diabaikan, termasuk kemajuan bisnis Starship dan Starlink yang kurang dari ekspektasi, melambatnya komersialisasi AI korporat, meningkatnya biaya pembangunan daya komputasi, serta kebutuhan pendanaan yang bertambah. Secara keseluruhan, logika bullish Morgan Stanley terbagi menjadi dua lapisan: ekspansi AI korporat dan daya komputasi menawarkan potensi pertumbuhan yang relatif langsung, sementara “Tera’Merica” sebagai perwakilan restrukturisasi industri manufaktur Amerika memberikan ruang imajinasi industri jangka panjang. Apakah keduanya dapat diubah menjadi nilai riil, tetap bergantung pada kemampuan eksekusi dan kemajuan komersialisasi SpaceX.
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
Delta Airlines (DAL.US) melaporkan pendapatan, mengungkapkan bahwa industri penerbangan adalah "penguras keuntungan energi"! Pendapatan Q3 mencapai rekor tertinggi, namun harga minyak yang tinggi menekan prospek laba
Pengeluaran bahan bakar Delta Air Lines pada kuartal ketiga meningkat sebesar 62% secara tahunan, sementara margin laba operasional yang telah disesuaikan turun dari 11,1% menjadi 9,4%. Oleh karena itu, laporan kinerja dan prospek masa depan ini menunjukkan ketahanan operasional perusahaan penerbangan raksasa di tengah harga minyak yang tinggi, namun belum memberikan sinyal tentang ekspansi margin laba kembali.
Delta Air Lines menurunkan proyeksi laba karena kenaikan biaya bahan bakar melebihi kenaikan harga tiket
Delta Air Lines menurunkan proyeksi laba tahunan akibat biaya bahan bakar meningkat $6 miliar, harga tiket melonjak menguji daya tahan penumpang Bisnis pengilangan diperkirakan menghasilkan laba $700 juta, meredakan dampak biaya bahan bakar Rajesh Kumar Singh, Reuters Chicago, 9 Oktober – Delta Air Lines (DAL.N) pada hari Jumat menurunkan nilai tengah proyeksi laba tahunannya hampir seperempat, karena melonjaknya biaya bahan bakar menetralkan pengaruh positif dari permintaan perjalanan yang kuat dan kenaikan harga tiket. Penurunan ini menyoroti tantangan semakin berat yang dihadapi maskapai Amerika: jika harga bahan bakar tetap tinggi, apakah penumpang bersedia menanggung kenaikan harga tiket lebih lanjut. Maskapai sudah menaikkan harga tiket secara signifikan tahun ini; analis memperingatkan bahwa kenaikan tambahan bisa menguji keinginan konsumen untuk terus bepergian. Maskapai yang berbasis di Atlanta ini memperkirakan pengeluaran bahan bakar tahunannya akan naik sekitar $6 miliar dibanding tahun lalu. Pengeluaran bahan bakar kuartal III melonjak 62% secara tahunan menjadi $4,1 miliar, lebih dari $500 juta di atas ekspektasi Juli. Saat ditanya alasan penurunan proyeksi, CFO Delta Erik Snell mengatakan kepada wartawan: "Ini sepenuhnya masalah bahan bakar," seraya menunjuk kenaikan harga minyak mentah dan bahan bakar aviasi sejak musim panas. Delta kini memperkirakan laba per saham tahunan yang disesuaikan antara $5,10 hingga $5,60, di bawah perkiraan Juli $6,50-$7,50. Menurut data LSEG, median baru $5,35 masih di bawah ekspektasi analis $5,46. Perusahaan memperkirakan laba pra-pajak yang disesuaikan tahun 2026 sebesar $4,5 miliar. Menurut LSEG, laba per saham kuartal III yang disesuaikan sebesar $1,72, sedikit di bawah ekspektasi analis $1,76. Margin operasi yang disesuaikan turun dari 11,1% menjadi 9,4%. Delta adalah maskapai besar AS pertama yang merilis laporan keuangan kuartal III; pesaing United Airlines UAL.O, American Airlines AAL.O, dan Southwest Airlines LUV.N akan merilis laporan bulan ini. Kenaikan harga tiket Menurut Statistik Transportasi AS, dalam delapan bulan pertama 2026, pengeluaran bahan bakar maskapai AS untuk penerbangan reguler mencapai $42,9 miliar, naik hampir $13,2 miliar dari periode yang sama tahun lalu meski konsumsi bahan bakar sedikit menurun. Permintaan kuat dan pertumbuhan kursi terbatas membantu maskapai mengalihkan biaya bahan bakar yang lebih tinggi ke penumpang. Berdasarkan Indeks Harga Konsumen Bureau of Labor Statistics AS, selama lima bulan hingga Agustus, harga tiket pesawat di AS rata-rata naik sekitar 25% dari tahun sebelumnya. https://www.reuters.com/graphics/USA-AIRLINES/FUEL/lbpgdnbzwvq/chart.png Dengan harga bahan bakar tetap tinggi dan rencana pertumbuhan kapasitas industri dipercepat pada kuartal IV, analis memantau apakah maskapai seperti Delta dapat menaikkan harga tiket lebih lanjut tanpa mengurangi permintaan. Analis Deutsche Bank memproyeksikan pada kuartal IV, proporsi biaya bahan bakar yang dapat dikembalikan melalui pendapatan menurun, dan baru pulih total awal 2027. Delta mengatakan permintaan tetap kuat. Snell menyebut tingkat pemesanan tiket kuartal IV sudah mendekati 60%, diperkirakan pendapatan tahun-ke-tahun naik sekitar 20%. Menurut LSEG, Delta memperkirakan laba per saham yang disesuaikan kuartal IV antara $1,15 hingga $1,65, median $1,40 hampir sesuai prediksi analis $1,39. Keunggulan pengilangan Delta memiliki keunggulan dibanding maskapai besar AS lain: pabrik pengilangan di pinggiran Philadelphia, yang menurut Snell diperkirakan menghasilkan laba $700 juta tahun ini. "Kami punya pabrik pengilangan, memberi kami lindung nilai harga bahan bakar – sebagian lindung nilai – yang tidak dimiliki perusahaan lain," ujarnya. Pabrik Monroe dibeli pada 2012, memproses minyak mentah menjadi bahan bakar aviasi dan produk lain. Meski Delta tetap membayar bahan bakar dari operasi maskapai sesuai harga pasar, laba pengilangan tetap di internal perusahaan. Saat selisih harga minyak mentah dan produk jadi melebar, ini membantu meredakan tekanan biaya untuk maskapai yang membeli bahan bakar dari pemasok. Namun, perlindungan ini tergantung margin pengilangan; saat margin turun, pengilangan bisa merugi. Namun, pengilangan hanya sebagian meredakan dampak kenaikan harga bahan bakar. Meski diperkirakan menghasilkan 40 sen per galon, Delta memperkirakan biaya bahan bakar akan naik dari $3,61 per galon kuartal III menjadi $4,25 per galon kuartal IV. Snell mengatakan biaya bahan bakar diprediksi tetap tinggi dalam waktu dekat. "Akhirnya, harga bahan bakar akan turun. Tapi kapan, kami belum tahu," ujarnya. (Untuk memudahkan pembaca non-bahasa Inggris, Reuters menerjemahkan laporan tersebut secara otomatis ke beberapa bahasa lain. Karena terjemahan otomatis bisa keliru, atau kurang konteks, Reuters tidak menjamin akurasi teks terjemahan otomatis, hanya untuk kemudahan pembaca. Reuters tidak bertanggung jawab atas kerugian akibat penggunaan terje
Teori "kiamat SaaS" bangkrut? Autodesk (ADSK.US), Intuit (INTU.US) memimpin kenaikan, Wall Street menetapkan ulang narasi "AI memakan perangkat lunak".
Minggu ini, Autodesk dan Intuit diperkirakan akan mencatat kenaikan mingguan terkuat dalam beberapa bulan terakhir, dan berhasil tumbuh melawan tekanan di sektor teknologi secara keseluruhan, mengindikasikan pandangan pasar yang kembali optimis terhadap prospek pertumbuhan industri SaaS (Software as a Service).
Starlink menargetkan pasar komunikasi seluler AS, SpaceX (SPCX.US) membuka area pertumbuhan baru: Wall Street fokus pada restrukturisasi lanskap industri telekomunikasi
Dengan menggabungkan kapasitas satelit yang ada, SpaceX sedang melengkapi kemampuan yang diperlukan untuk meningkatkan dari “koneksi darurat yang sesekali dibutuhkan” menjadi “layanan mobilitas untuk penggunaan sehari-hari”. Jaringan satelit menyediakan cakupan area luas dan melengkapi area kosong di daratan. Jaringan daratan frekuensi rendah memperbaiki koneksi di dalam gedung dan lingkungan dengan banyak penghalang. Kedua jaringan ini saling melengkapi.
Harga kripto
Lainnya
