Musim laporan keuangan kuartal ketiga saham AS dimulai: Perkiraan pertumbuhan laba mendekati 30%, apakah dapat mendorong S&P 500 mencetak rekor baru?

Aplikasi Financial Intelligence Zhitong mendapat kabar bahwa musim laporan keuangan kuartal ketiga saham AS dimulai minggu ini. Seiring berjalannya rilis laporan keuangan, momen yang telah lama dinantikan oleh pasar diperkirakan akan terwujud: pertumbuhan laba Indeks S&P 500 yang meledak kembali.

Pada hari Selasa, saham AS ditutup pada rekor tertinggi, investor bertaruh bahwa belanja modal AI tidak akan keluar rel meskipun imbal hasil obligasi naik. Belanja modal AI telah menjadi pendorong utama pasar dan ekonomi AS. Jika perusahaan-perusahaan kunci memberikan panduan optimis dan pasar obligasi stabil, diperkirakan saham AS akan menutup tahun dengan sangat kuat.

Mesin AI Berputar Penuh, Pertumbuhan Laba S&P 500 Mendekati 30%

Dari level indeks, pertumbuhan laba diperkirakan akan sangat kuat. Konsensus yang disusun FactSet menunjukkan bahwa analis memperkirakan laba kuartal ketiga saham komponen Indeks S&P 500 akan naik hampir 30% secara tahunan, lebih tinggi dari prediksi 26,7% pada 30 Juni.

Sektor teknologi tetap menjadi kunci. Sektor ini memiliki bobot 40% terhadap Indeks S&P 500. Jika ekspektasi laba menurun, hal ini awalnya akan menimbulkan kekhawatiran, namun kenyataannya justru sebaliknya. FactSet menunjukkan, pertumbuhan estimasi laba per saham (EPS) sektor teknologi telah naik dari 57% pada 30 Juni menjadi 65% saat ini, sebagian berkat revisi naik ekspektasi laba Nvidia (NVDA.US) dan Micron Technology (MU.US).

Analis Meningkatkan Proyeksi Pertumbuhan Laba

Kinerja kuat produsen chip AI dan perusahaan teknologi besar lainnya meredakan kekhawatiran pasar tentang titik puncak siklus. Micron merilis laporan keuangan yang kuat, memberikan sinyal positif terhadap permintaan chip AI yang lebih luas. Untuk konsumen, Meta Platforms meluncurkan agen cerdas Muse, memicu perlombaan persenjataan AI untuk perdagangan elektronik konsumen.

Yang lebih penting, pertumbuhan laba kini mulai menyebar dari “Tujuh Raksasa” ke luar. Data Russell Investments menunjukkan, ketujuh raksasa ini diperkirakan akan tumbuh rata-rata 20%, sedangkan 493 saham lainnya dalam S&P 500 diperkirakan tumbuh 27% secara tahunan.

Di luar saham kapitalisasi besar, pertumbuhan laba saham menengah dan kecil juga menunjukkan pola yang sehat. Kepala Yardeni Research dan ekonom Ed Yardeni mencatat bahwa laba operasional Indeks saham menengah S&P 400 diperkirakan tumbuh 19% pada 2026. Ia menambahkan bahwa analis memperkirakan laba saham kecil S&P 600 tumbuh 21% tahun ini dan 16% pada 2027.

Strategi dari Barclays dalam laporan minggu ini menyatakan: “Pasar saham masih bereaksi pada pertumbuhan laba perusahaan.” Mereka menulis, laba S&P 500 diperkirakan tumbuh 30% tahun ini, dan “2025-27 mungkin menjadi periode tiga tahun pertumbuhan laba tercepat dalam puluhan tahun (tidak termasuk rebound pasca resesi).”

UBS juga optimis. Kepala Investasi Amerika dan Kepala Ekuitas Global UBS Chief Investment Office, Ulrich Hofmann-Burkhardt, mengatakan dalam laporan hari Rabu: “Investor harus terus menyiapkan portofolio untuk kenaikan pasar, kami memperkirakan S&P 500 akan naik ke 8400 poin pada Juni tahun depan.”

Retakan di Tengah Kemakmuran: Lebar Pasar Memburuk, Tekanan Tinggi Obligasi Mengganggu

Namun, saham di luar “Tujuh Raksasa” dan produsen chip utama masih membutuhkan dorongan dari laba. Lebar pasar memburuk. Data Morgan Stanley menunjukkan, hingga akhir September hanya sekitar 20% saham yang diperdagangkan di atas rata-rata pergerakan 50 harinya, turun dari 70% pada puncak musim panas.

Di luar saham kapitalisasi besar, banyak saham terjebak di pasar bearish. Dari 504 saham komponen S&P 500, hampir 38% turun 20% atau lebih dari titik tertinggi 52 minggu. Saham yang turun setidaknya 50% termasuk CoStar Group (CSGP.US), Applovin (APP.US), Boston Scientific (BSX.US), Oracle (ORCL.US), dan Coinbase (COIN.US).

Dari level sektor, prospeknya juga tidak sepenuhnya cerah. Meski semua sektor dalam S&P 500 diperkirakan akan tumbuh, data FactSet menunjukkan sejak 30 Juni, estimasi EPS dari delapan sektor telah direvisi turun, dengan material (-10,2%), consumer staples (-4%) dan layanan kesehatan (-3,3%) memimpin penurunan.

Walaupun pertumbuhan laba indeks kuat, kenaikan imbal hasil obligasi juga bisa mengganggu pasar. Imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun baru saja menembus 5,36%, tertinggi dalam 24 tahun, lebih tinggi dari 4,75% pada Agustus. Kenaikan imbal hasil sebagian mencerminkan pertumbuhan ekonomi yang kuat, tetapi juga menunjukkan tekanan inflasi yang terus berlangsung. Indeks inflasi inti PCE yang disukai Federal Reserve sebesar 3% pada Agustus. Jika ekonomi tidak jatuh ke resesi, kemungkinan diperlukan kenaikan suku bunga lebih lanjut untuk menurunkan inflasi mendekati target 2%.

Suku bunga yang meningkat memberikan tekanan pada sektor-sektor berdividen tinggi seperti utilitas, consumer staples, dan real estat. Bank juga dapat menghadapi tekanan akibat portofolio pendapatan tetap, dengan akumulasi kerugian di neraca keuangan.

Saat ini, kenaikan suku bunga belum cukup untuk melemahkan trading AI dan pendorong pertumbuhan laba lainnya. Strategi Barclays percaya bahkan jika suku bunga naik satu poin persentase, pasar mungkin tetap stabil. Mereka menuliskan: “Jika laba tumbuh 30% dan suku bunga riil naik 100 basis poin, pertumbuhan laba (jika belum dihargai) tetap menjadi pemenang. Pasar saham mengerti ini — itulah mengapa harga saham tetap kuat dan enggan turun.”

Laporan Keuangan Bank dan Ujian Valuasi: Saham AS Akhir Tahun Butuh 'Tiga Pintu'

Investor harus mencermati laporan keuangan bank-bank besar yang akan dirilis minggu depan untuk memahami dampak suku bunga tinggi pada pinjaman, aktivitas merger dan akuisisi, serta rencana IPO. JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Citigroup, dan Wells Fargo akan merilis laporan keuangan pada 13 Oktober.

Pertumbuhan laba juga akan menguji valuasi pasar yang tinggi. Meski rasio PE forward S&P 500 telah turun menjadi sekitar 19 kali, Bank of America menyatakan bahwa dari 20 indikator valuasi, 17 menunjukkan indeks ini “mahal”, yang berarti return tahunan untuk dekade mendatang sebesar -3%.

Dalam konfigurasi jangka pendek, Bank of America mengatakan model momentum dan value mereka lebih menyukai sektor energi, teknologi, dan layanan komunikasi. Jefferies lebih memilih sektor dengan perbaikan laba dan “dukungan makro”, dan menyebut sektor keuangan, layanan kesehatan, teknologi, dan material akan mendapatkan keuntungan.

Agar saham AS terus menguat hingga akhir tahun, dibutuhkan beberapa syarat terpenuhi sekaligus: kinerja perusahaan teknologi besar, perbankan, dan perusahaan-perusahaan kunci lainnya harus melebihi ekspektasi Wall Street; imbal hasil obligasi harus stabil; harga minyak harus turun, idealnya jauh di bawah $100 per barel dengan dukungan perjanjian damai Iran.

Jika semua syarat ini terpenuhi, pasar saham AS diperkirakan akan mencapai penyelesaian yang kuat pada akhir tahun.