Obligasi global mendekati 4% untuk pertama kalinya sejak 2007, tingkat suku bunga keseluruhan obligasi Amerika Serikat telah mencapai titik tertinggi dalam dua puluh tahun terakhir.

Imbal hasil obligasi global saat ini mendekati level penting 4% untuk pertama kalinya sejak 2007, sementara imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor 30 tahun pada waktu yang sama naik ke level tertinggi sejak 2004, menandakan adanya aksi jual serentak di pasar obligasi global.

Pada hari Senin, seiring kenaikan harga minyak mentah, imbal hasil pada kurva obligasi pemerintah AS di semua tenor meningkat secara keseluruhan sebesar 7 hingga 8 basis poin, dan Indeks Komposit Obligasi Global Bloomberg mendekati 4% untuk pertama kalinya sejak 2007.

Saat ini, tingkat suku bunga AS secara keseluruhan telah mencapai titik tertinggi dalam 20 tahun terakhir, dengan imbal hasil riil obligasi bertenor 10 tahun menembus ke atas, mencetak rekor tertinggi sejak kebangkrutan Lehman Brothers.

Harga energi yang tetap tinggi semakin menekan Federal Reserve untuk menaikkan suku bunga. Sejak 2021, tingkat inflasi di AS terus berada di atas target, dan tekanan biaya energi saat ini membuat situasi penanggulangan inflasi semakin menantang.

Data pasar swap menunjukkan bahwa saat ini para investor sepenuhnya memperkirakan Federal Reserve akan melakukan setidaknya tiga kali kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin dalam 12 bulan ke depan, bahkan ada kemungkinan kenaikan keempat.

Geopolitik jadi narasi makro utama, harga komoditas yang naik dapat merusak permintaan

Menurut Bloomberg, obligasi global mendekati tingkat imbal hasil 4% untuk pertama kalinya sejak 2007. Level ini sangat krusial karena perhatian pasar terhadapnya sendiri bisa memperbesar volatilitas harga dan mendorong kenaikan imbal hasil lebih lanjut.

Imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor 30 tahun naik ke level tertinggi sejak 2004, menegaskan bahwa bagian tenor jangka sangat panjang mendapat tekanan paling besar dalam gelombang aksi jual kali ini. Obligasi jangka sangat panjang lebih sensitif terhadap ekspektasi suku bunga, dengan imbal hasil yang menembus puncak bertahun-tahun, mencerminkan pasar sedang mengkaji ulang lintasan suku bunga jangka panjang.

Meskipun kebijakan moneter dan data ekonomi sempat menutupi fluktuasi pasar minyak mentah, konflik geopolitik kini kembali menjadi faktor inti yang menggerakkan pasar.

Kepala Strategi Suku Bunga AS di BMO Capital Markets, Ian Lyngen, menyatakan bahwa perang Iran memiliki potensi dampak menyebar terhadap ekonomi global, yang jelas masih menjadi pendorong utama narasi makro saat ini. Kekhawatiran terhadap guncangan eksternal ini langsung berdampak ke pasar obligasi dan memicu kenaikan luas imbal hasil obligasi pemerintah AS.

Kenaikan harga minyak yang terus-menerus secara langsung memperbesar risiko inflasi yang masih tinggi. Menghadapi data inflasi yang belum juga turun ke target sejak 2021, harga energi yang tinggi semakin mempersempit ruang gerak Federal Reserve dalam kebijakan moneternya.

Seperti yang ditunjukkan oleh harga pasar swap, proyeksi jalur suku bunga untuk setahun ke depan kini semakin agresif, dengan pasar bersiap menghadapi kebijakan pengetatan Federal Reserve yang lebih lama dan besar.

Di saat para investor memperdagangkan aset dengan sangat hati-hati mengikuti berita utama soal konflik, beberapa institusi memperingatkan bahwa pasar mungkin mengabaikan risiko ekonomi yang lebih mendalam. Manajer portofolio Wellington Management, Brij Khurana, menyoroti bahwa saat ini orang lebih banyak memperdagangkan pergerakan imbal hasil berdasarkan berita utama terkait perang Iran. Ia memperingatkan:

Mereka mungkin mengabaikan gambaran makro yang lebih besar, yaitu harga komoditas yang bertahan sangat tinggi dalam waktu lama akan mulai menyebabkan pertumbuhan pendapatan riil negatif dan pada akhirnya memicu kerusakan permintaan.