Ekspektasi keuntungan industri barang mewah “terlalu optimis”! Dalam satu bulan, beberapa bank besar secara kolektif pesimis, saham barang mewah menuju tahun terburuk sejak 2008

Aplikasi Keuangan Zhihuang mendapat informasi bahwa analis dari Royal Bank of Canada (RBC) menyatakan bahwa dengan mempertimbangkan lingkungan permintaan dan tren pembelian yang melemah, ekspektasi pasar terhadap laba produsen barang mewah Eropa terlalu optimis.

Tim yang dipimpin oleh Pilar Dadhaniya menunjukkan dalam sebuah laporan bahwa kondisi ekonomi yang memburuk menyebabkan data di Asia beragam dan konsumsi di Amerika Serikat juga dapat melambat. Mereka menggarisbawahi bahwa dalam lingkungan yang lebih sulit, pemasaran kreatif merek barang mewah tidak mungkin memberikan dorongan penjualan seperti yang diharapkan, dan menggambarkan posisi mereka sebagai “lebih berhati-hati”.

RBC menurunkan peringkat saham LVMH dan Burberry Group dari "outperform" menjadi "market perform". Para analis juga menurunkan estimasi laba per saham untuk Kering, Moncler SpA, Hermès International, dan Swatch Group AG pada tahun 2027.

Dadhaniya dan kolega menyatakan bahwa ekspektasi laba untuk tahun depan “menurut kami masih terlalu optimis, karena mengasumsikan sebagian besar saham akan menghasilkan percepatan pertumbuhan pendapatan dan perluasan margin laba, yang tidak mencerminkan situasi industri barang mewah saat ini dan memerlukan titik balik dalam tren.”

Saham barang mewah bisa mencatat kinerja tahunan terburuk sejak 2008

Pandangan RBC menambah lapisan pesimisme lain bagi investor saham barang mewah yang sudah kecewa. Perang Iran mendorong harga minyak naik, memperparah kekhawatiran inflasi, dan mendorong respons hawkish dari bank sentral yang berpotensi menekan belanja konsumen. Permintaan Asia yang terus lesu semakin memperlemah harapan pemulihan laba di industri ini.

Keranjang saham sektor barang mewah yang dihimpun Goldman Sachs telah turun 15% di tahun 2026 dan hingga penutupan hari Senin sedang menuju kinerja tahunan terburuk sejak 2008. Saham berbobot besar seperti LVMH dan Hermès menjadi di antara yang terburuk dengan penurunan sekitar 37% sejak awal tahun. Analis RBC menyatakan preferensi mereka di sektor barang mewah adalah Ferrari dan Richemont.

Sentimen Pesimisme Menyebar

Sentimen bearish di industri barang mewah kini menyebar di Wall Street. Dalam sebulan terakhir, dari RBC dan Morgan Stanley hingga HSBC dan Bernstein, deretan bank investasi secara intensif menurunkan peringkat, target harga atau prediksi laba saham barang mewah Eropa.

Pekan sebelumnya, Morgan Stanley menurunkan target harga LVMH dari 520 euro menjadi 450 euro dan mempertahankan rating “in-line”; JPMorgan menurunkan target dari 580 euro menjadi 525 euro dengan status “netral”, serta memproyeksikan volatilitas dan kelesuan ritel China akan berlanjut hingga 2027. Tim analis HSBC yang dipimpin Anne-Laure Bismuth juga menurunkan status LVMH dan Burberry menjadi “hold”, secara tegas menyatakan bahwa investor sebaiknya tidak membeli hanya karena valuasinya murah, kecuali “turunan kedua” pertumbuhan penjualan membaik, sementara momentum lebih positif belum terlihat di paruh kedua tahun. Jefferies menurunkan target harga LVMH dari 510 euro menjadi 440 euro.

Pemicu pergeseran kolektif ini adalah permintaan Asia yang kembali melemah. Tim analis Bernstein yang dipimpin Luca Solca memperingatkan pada awal September bahwa data sampel pusat perbelanjaan barang mewah di daratan menunjukkan penjualan Juli turun 12% year-on-year, menandai “cahaya palsu keempat” dalam pemulihan konsumsi barang mewah Asia setelah pandemi—rebound pada akhir 2023, 2024, dan 2025 semuanya gagal. Tim ini menurunkan proyeksi pertumbuhan organik kuartal III sektor menjadi 4,9%, turun 110 basis poin.

Pengawasan pajak terhadap kekayaan lepas pantai juga dianggap memberikan “efek membekukan” bagi konsumsi kalangan berpenghasilan tinggi.

Lebih dari sekadar fluktuasi permintaan, kekhawatiran Wall Street sebenarnya pada masalah struktural. Morgan Stanley menyoroti bahwa “pilar sejarah” yang menopang premi barang mewah—kekuatan penetapan harga yang kuat, pertumbuhan struktural yang digerakkan China, ekspansi margin, volatilitas laba yang rendah—kini tengah ditantang atau menjadi hal normal, sehingga dana jangka panjang terus menghindari sektor ini; meski valuasi sudah turun signifikan, peluang pemulihan valuasi dalam 12 bulan ke depan pun belum terlihat.

Namun, ada konsensus struktural pada “barang mewah keras” yang tetap jadi favorit: baik RBC maupun Bernstein menjadikan Richemont pilihan utama, dan Bernstein menyebutnya sebagai “saham terbaik” di sektor ini; Morgan Stanley juga paling optimistis pada Richemont, menilai merek perhiasannya lebih tahan banting di China.

Pada 2 September, UBS memasukkan Richemont dalam lima saham pilihan konsumen non-esensial Eropa, menyebut valuasinya relatif terendah dalam hampir 20 tahun terakhir dibanding kompetitor; Barclays overweight pada Richemont, Moncler, Burberry, dan Prada. Survei kanal terbaru Jefferies juga menunjukkan “barang mewah keras” tetap tangguh di China meski “barang mewah lunak" melemah.

Perbedaan pendapat terutama pada apakah valuasi sudah cukup murah, tetapi sebelum ada titik balik dalam tren permintaan, “lebih berhati-hati” tetap menjadi nada utama Wall Street.