Dana lindung nilai untuk pertama kalinya dalam lebih dari satu tahun beralih ke posisi bullish terhadap yen, dengan posisi net long naik menjadi sekitar 1,6 miliar dolar AS, setelah kenaikan suku bunga oleh Jepang dan Amerika Serikat meningkatkan volatilitas pasar valuta asing.

Menurut laporan dari aplikasi keuangan Zhitong Finance, data terbaru dari Commodity Futures Trading Commission (CFTC) Amerika Serikat menunjukkan bahwa hedge fund untuk pertama kalinya sejak Juli 2025 berbalik menjadi bullish terhadap yen Jepang. Beberapa minggu lalu, otoritas Amerika dan Jepang turut campur tangan di pasar untuk mendukung yen, dan seiring perubahan ekspektasi pasar terhadap jalur kebijakan selanjutnya, dana leverage mulai bertaruh pada penguatan lebih lanjut yen Jepang.

Hingga pekan yang berakhir pada 15 September, dana leverage telah sepenuhnya menutup posisi net short yen Jepang dan mulai membangun posisi long yen. Berdasarkan data CFTC yang dihimpun oleh media, dana-dana ini kini memegang posisi terkait apresiasi yen sekitar 251 miliar yen (sekitar 1,6 miliar USD).

Dari jumlah kontrak, posisi yen dana leverage berubah secara drastis dari sebelumnya net short sebanyak 53.255 kontrak menjadi net long sebanyak 20.069 kontrak, menunjukkan perubahan sikap spekulan yang signifikan terhadap yen Jepang. Ini juga menandai kali pertama sejak Juli 2025 hedge fund secara keseluruhan beralih menjadi bullish terhadap yen.

Perubahan posisi ini patut dicermati, karena data CFTC mencerminkan bagaimana investor menggunakan derivatif untuk membuat penataan di pasar valuta asing global dengan volume transaksi harian sekitar 9,5 triliun USD, yang memberikan referensi penting dalam mengamati ekspektasi hedge fund dan lembaga manajemen aset terhadap nilai tukar.

Peralihan hedge fund yang menjadi bullish terhadap yen Jepang terjadi ketika Federal Reserve dan Bank of Japan sama-sama mengambil tindakan menaikkan suku bunga pada pekan ini.

Pekan ini, Federal Reserve menaikkan kisaran target suku bunga dana federal sebesar 25 basis poin menjadi 3,75%-4,00%. Federal Reserve menyatakan bahwa aktivitas ekonomi Amerika Serikat tetap tumbuh dengan kecepatan yang kuat, inflasi masih berada pada tingkat tinggi, dan penyesuaian kebijakan kali ini bertujuan mendorong inflasi kembali ke target 2% secara lebih cepat.

Pada 18 September, Bank of Japan juga mengumumkan penyesuaian kebijakan operasi pasar uang. Situs resmi Bank of Japan menunjukkan, setelah penyesuaian kebijakan, tingkat suku bunga pinjaman antar bank overnight tanpa agunan akan diarahkan pada sekitar 1,25%.

Namun, sinyal kebijakan Bank of Japan tidak sepenuhnya memenuhi ekspektasi beberapa pelaku pasar. Beberapa investor awalnya berharap Bank of Japan dapat memberikan sinyal lebih jelas bahwa mereka akan terus menaikkan suku bunga di masa mendatang, sehingga dana yang sebelumnya bertaruh pada apresiasi yen menghadapi tekanan jangka pendek.

Pada hari Jumat, yen sempat melemah 1,3% terhadap dolar, kemudian memperkecil pelemahan, hingga akhir sesi New York diperdagangkan di sekitar 1 dolar AS terhadap 156,80 yen. Dengan kata lain, meski hedge fund telah beralih ke posisi long yen, sinyal kenaikan suku bunga lanjutan dari Bank of Japan yang lebih lemah dari ekspektasi beberapa investor membuat taruhan tersebut sementara menghadapi ujian.

Pada saat yang sama, tekanan berkelanjutan pada yen kembali memicu perhatian pasar terhadap potensi intervensi pasar valuta asing dari otoritas Jepang. Menurut laporan, Bank of Japan telah menanyakan kepada pelaku pasar tentang tingkat nilai tukar di pasar valuta asing saat ini. Tindakan meminta penawaran seperti ini biasanya dipandang oleh pasar sebagai langkah potensial sebelum otoritas Jepang melakukan intervensi pasar secara resmi.

Perkembangan ini sangat diperhatikan karena beberapa minggu lalu, otoritas Amerika dan Jepang sudah mengambil tindakan untuk mendukung yen. Dalam latar belakang demikian, jika yen kembali melemah tajam, para trader pasti akan semakin memperhatikan apakah pejabat Jepang akan kembali masuk ke pasar.

Bukan hanya hedge fund, institusi manajemen aset besar juga secara signifikan meningkatkan taruhan pada apresiasi yen Jepang.

Hingga pekan yang berakhir pada 15 September, institusi manajemen aset menambah net long yen sebanyak 54.179 kontrak, sehingga total net long mencapai 54.821 kontrak. Ini berarti berbagai jenis dana institusi dalam waktu dekat sama-sama meningkatkan eksposur bullish mereka terhadap yen.

Jika dibandingkan, perubahan posisi di mata uang utama lainnya lebih bervariasi.

Dana leverage menambah net short euro sebesar 4.974 menjadi 51.355 kontrak; net long poundsterling berkurang 21.663 menjadi 18.698 kontrak; sedangkan net long dolar Australia bertambah 10.920 menjadi 59.299 kontrak. Pada saat yang sama, net short dolar Kanada berkurang 15.448 menjadi 41.404 kontrak, dan net long peso Meksiko bertambah 7.946 menjadi 90.125 kontrak.

Sedangkan pada institusi manajemen aset, net long euro sedikit berkurang 906 menjadi 275.565 kontrak, net short pound berkurang 17.119 menjadi 88.959 kontrak, net short dolar Kanada berkurang signifikan 21.287 menjadi 8.846 kontrak.

Perlu diperhatikan, seiring dengan peningkatan cepat posisi long yen, dana spekulan juga memangkas tingkat bullish terhadap dolar. Hingga 15 September, termasuk institusi manajemen aset dan non-komersial, tingkat bullish secara keseluruhan terhadap dolar telah turun ke level terendah sejak Maret tahun ini.

Namun setelah itu pergerakan dolar justru berlawanan dengan perubahan posisi, di mana minggu ini dolar menguat tajam, mencatatkan kenaikan mingguan terbesar dalam tiga bulan terakhir. Ini berarti beberapa trader yang sebelumnya mengurangi posisi long dolar dan beralih ke bullish yen bisa jadi dalam jangka pendek mendapati pergerakan pasar berlawanan dengan arah posisi mereka.

Dari sudut pandang yang lebih luas, data CFTC kali ini mencerminkan perubahan signifikan di pasar valas, yaitu setelah yen dalam waktu yang lama tertekan oleh perbedaan suku bunga AS-Jepang, investor institusi mulai lebih memperhatikan normalisasi kebijakan moneter Jepang serta dukungan potensial dari intervensi resmi di pasar valuta asing.