Media Jepang: Bank Sentral Jepang akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin minggu depan, dengan kemungkinan percepatan kenaikan suku bunga menjadi "sekali setiap kuartal"

Bank Sentral Jepang sedang bersiap untuk kembali menaikkan suku bunga pada pertemuan bulan ini, dengan laju kenaikan yang jelas lebih cepat dibanding sebelumnya, dan sinyal perubahan kebijakan semakin jelas.

Menurut laporan Kyodo News pada tanggal 8 September, Bank Sentral Jepang berencana menaikkan suku bunga kebijakan dari sekitar 1,0% saat ini menjadi sekitar 1,25% pada pertemuan penetapan kebijakan moneter yang akan digelar pada 17-18 September. Jika terlaksana, ini akan menjadi level tertinggi dalam sekitar 31 tahun terakhir, serta kenaikan suku bunga pertama kembali setelah jeda tiga bulan sejak pertemuan bulan Juni.

Reuters pada hari yang sama mengutip sumber yang mengetahui masalah ini, mengatakan bahwa Bank Sentral Jepang condong untuk melakukan kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin secara reguler, dan sedang mempertimbangkan untuk mempercepat frekuensi kenaikan suku bunga hingga sekitar satu kali setiap kuartal.

Faktor inti yang mendorong naiknya ekspektasi kenaikan suku bunga kali ini adalah tekanan inflasi yang lebih tinggi dari perkiraan akibat devaluasi yen dan kenaikan harga minyak, serta tekanan eksternal dari Amerika Serikat. Menteri Keuangan AS Scott Bessent pada 31 Agustus secara terbuka menyatakan, "Yakin pemerintah Jepang dan Bank Sentral Jepang akan mengambil langkah-langkah yang mendukung penguatan yen," yang ditafsirkan pasar sebagai tekanan pada Bank Sentral Jepang untuk menaikkan suku bunga.

25 basis poin Menjadi Konsensus, 50 basis poin Dikesampingkan

Meski pasar telah membentuk konsensus dasar soal kenaikan suku bunga di bulan September, namun diskusi terkait besaran kenaikan tetap menjadi fokus utama.

Menurut Reuters yang mengutip sumber yang mengetahui, Bank Sentral Jepang hampir tidak memiliki keinginan untuk melakukan kenaikan suku bunga yang luar biasa sebesar 50 basis poin bulan ini, dan lebih memilih kenaikan sebesar 25 basis poin sesuai kebiasaan.

Para sumber mengatakan memilih 25 basis poin bertujuan untuk menghindari gejolak pasar, sekaligus memberi waktu untuk menilai dampak suku bunga yang lebih tinggi terhadap aktivitas perusahaan dan rumah tangga.

Para analis juga menunjukkan bahwa kenaikan agresif justru bisa kontraproduktif—Kepala Ekonom Rakuten Securities Economic Research Institute dan mantan pejabat Bank Sentral Jepang, Nobuyasu Atago, mengatakan, "Kenaikan 50 basis poin bisa dianggap sebagai sinyal bahwa Bank Sentral Jepang panik, yang justru akan membuat pasar fokus pada risiko bahwa bank sentral tertinggal dalam menghadapi inflasi."

Gubernur Bank Sentral Jepang, Kazuo Ueda, minggu lalu menyatakan kondisi ekonomi dan harga secara umum sesuai harapan, mengindikasikan risiko inflasi belum naik ke tingkat yang membutuhkan kenaikan suku bunga luar biasa. Ia juga menegaskan, "Kami ingin terus menaikkan suku bunga selagi kondisi keuangan masih longgar, namun di sisi lain, kami telah lima kali menaikkan suku bunga sehingga perlu secara seksama menilai dampak kumulatif terhadap ekonomi."

Laju Kenaikan Dipercepat, Tekanan Multifaktor di Balik Layar

Percepatan laju kenaikan suku bunga kali ini mencerminkan tumpukan berbagai tekanan domestik dan internasional di Jepang.

Laporan Kyodo News menyoroti bahwa pelemahan yen sebagian besar dipengaruhi oleh perbedaan suku bunga Jepang-AS, sehingga meningkatkan harga barang impor, dan seruan untuk mengoreksi pelemahan yen yang berlebihan semakin kuat, menjadi pendorong utama percepatan kenaikan suku bunga.

Reuters mengutip sumber yang mengatakan, konflik di Timur Tengah, pasar tenaga kerja dalam negeri yang ketat, serta lemahnya yen yang meningkatkan biaya impor, bersama-sama mendorong inflasi melonjak, sehingga mendorong Bank Sentral Jepang mempertimbangkan untuk mempercepat laju kenaikan suku bunga menjadi sekitar satu kali per kuartal. Nobuyasu Atago memperkirakan, Bank Sentral Jepang bulan ini akan menaikkan suku bunga menjadi 1,25%, dan akan menaikkan lagi 25 basis poin pada Desember atau Januari tahun depan untuk mengantisipasi risiko inflasi yang terus menumpuk.

Sejak keluar dari kebijakan suku bunga negatif pada Maret 2024, Bank Sentral Jepang secara umum menjaga laju kenaikan suku bunga dua kali setahun. Jika kenaikan kali ini terealisasi dan pola kenaikan per kuartal terbentuk, maka itu akan menandai percepatan substansial dari normalisasi kebijakan moneter Jepang.

Suara Dovish Masih Ada, Perbedaan Internal Tak Bisa Diabaikan

Meski harapan kenaikan suku bunga sudah cukup jelas, kehati-hatian masih terdengar di internal Bank Sentral Jepang.

Di antara 9 anggota komite kebijakan, anggota dovish mungkin mempertahankan sikap hati-hati terhadap laju kenaikan suku bunga saat ini, terutama saat suku bunga kebijakan semakin mendekati kisaran suku bunga netral (perkiraan internal Bank Sentral Jepang 1,1% hingga 2,5%).

Pada pertemuan bulan Juni, satu-satunya anggota yang menentang kenaikan suku bunga menjadi 1%, Toichiro Asada, menyatakan kepada Reuters pada Juli bahwa ia ingin melihat inflasi yang dipicu permintaan sebelum mendukung kenaikan suku bunga. Anggota dovish yang baru bergabung ke komite pada 30 Juni, Ayano Sato, mengatakan bahwa bank sentral tak hanya perlu memperhatikan risiko kenaikan inflasi, tetapi juga harus mengantisipasi risiko perlambatan pertumbuhan ekonomi.

Strategis suku bunga dari Nomura Securities, Mari Iwashita, mengatakan, "Jika beberapa anggota merasa perlu untuk mengambil jalur kenaikan suku bunga yang lebih hati-hati dibanding ekspektasi pasar, saya tidak kaget. Bank Sentral Jepang kemungkinan tetap pada laju kenaikan 25 basis poin."

Saat ini, pertumbuhan pinjaman bank tahunan Jepang masih mencapai 5,4%, dan kondisi keuangan secara keseluruhan masih longgar. Hal ini memberi ruang bagi Bank Sentral Jepang untuk secara bertahap melanjutkan normalisasi kebijakan, tanpa harus mengambil tindakan agresif yang terpaksa.