Dolar Amerika turun dua bulan berturut-turut, Departemen Keuangan AS melakukan pembelian kembali untuk mengusir spekulan bullish, sikap hawkish Walsh hanya menghasilkan rebound sehari.

Di tengah penegasan kembali komitmen The Fed untuk melawan inflasi dan sinyal percepatan pembelian kembali obligasi pemerintah oleh Departemen Keuangan Amerika Serikat, dolar AS memperpanjang tren penurunan pada bulan Agustus, mencatat penurunan dua bulan berturut-turut.

Pada bulan Agustus, Menteri Keuangan AS Bessent secara tak terduga mengumumkan perluasan program pembelian kembali obligasi pemerintah, yang mengejutkan investor luar negeri dan kembali memicu spekulasi pasar bahwa kebijakan AS bertujuan untuk melemahkan dolar.

Dana lindung nilai, manajer aset, dan spekulan lainnya kemudian memangkas posisi beli mereka pada dolar. Pada hari Senin, Bessent kembali secara terbuka menyatakan bahwa ia dan Ketua The Fed Walsh "sejalan" dalam isu obligasi.

Serangkaian sinyal ini menekan momentum rebound dolar. Meskipun Walsh pada hari Jumat lalu berjanji untuk mengembalikan tingkat inflasi AS ke target 2% dan mendorong lonjakan satu hari pada dolar, pada hari Senin dolar langsung jatuh 0,2%; Bloomberg Dollar Spot Index secara total turun 0,9% sepanjang Agustus, memperpanjang penurunan 1,3% pada Juli.

Para trader telah meningkatkan taruhan pada kenaikan suku bunga The Fed tahun ini, dengan probabilitas kenaikan suku bunga pada bulan September kini melebihi 50%. Namun, strategi dari Wells Fargo Erik Nelson memperingatkan bahwa jika The Fed gagal memenuhi besaran kenaikan suku bunga yang telah diperkirakan pasar, kelemahan dolar bisa berlanjut pada bulan September.

Pembelian Kembali oleh Departemen Keuangan AS Picu Penutupan Posisi Beli, Intervensi Pemerintah Dominasikan Penetapan Harga Dolar

Bloomberg Dollar Spot Index turun 0,9% pada bulan Agustus, memperpanjang penurunan 1,3% pada bulan Juli. Dalam delapan bulan pertama tahun ini, lima bulan mencatat penurunan, menandai rekor penurunan terpanjang sejak Februari.

Pemicu utama tren turun ini berasal dari kebijakan pengelolaan utang Departemen Keuangan AS. Pada awal bulan ini, Bessent mengumumkan perluasan program pembelian kembali obligasi pemerintah, yang mengejutkan investor luar negeri dan sekali lagi memicu spekulasi pasar bahwa kebijakan AS bertujuan untuk melemahkan mata uangnya.

Strategi makro Markets Live Tatiana Darie menunjukkan, penegasan kembali Walsh atas target inflasi mengurangi kekhawatiran pasar tentang kredibilitas kebijakan moneter, tetapi pernyataan terbaru Bessent mengingatkan investor bahwa pendekatan intervensi pemerintah membawa dimensi risiko kebijakan lain bagi dolar.

Pernyataan keras Walsh soal target inflasi minggu lalu menyebabkan dolar sempat rebound, serta mendorong pasar untuk kembali memperkirakan kenaikan suku bunga. Kini, para trader bertaruh peluang kenaikan suku bunga oleh The Fed pada bulan September telah melampaui 50%.

Strategi Wells Fargo Erik Nelson menilai, perkiraan ini kemungkinan tidak akan bertahan lama. Ia menyatakan:

The Fed mungkin tidak akan memenuhi ekspektasi kenaikan suku bunga yang telah diperkirakan pasar pada bulan September, yang akan membuat dolar melemah selama bulan September.

Patut dicatat bahwa Walsh dikenal tidak suka memberikan panduan ke depan, yang berarti setiap data ekonomi bisa menjadi pemicu perubahan harga pasar, dan volatilitas implisit satu bulan pada indeks dolar telah meningkat tajam dalam dua hari perdagangan terakhir.

Sinyal Kebijakan Campur Aduk, Data Nonfarm Jadi Variabel Kunci

Dalam situasi di mana sinyal kebijakan The Fed dan Departemen Keuangan saling bersilangan, sensitivitas pasar terhadap data makroekonomi meningkat tajam.

Fokus minggu ini bergeser pada laporan nonfarm payrolls AS yang akan dirilis Jumat. Karena Walsh enggan memberikan panduan ke depan, setiap data yang akan dirilis menjadi semakin penting dan bisa menjadi katalis bagi pasar.

Strategi valas Bank of America Alex Cohen menyatakan bahwa data AS pada bulan Agustus akan menjadi kunci; data ketenagakerjaan dan inflasi yang lemah dapat menahan kenaikan suku bunga, tetapi kejutan positif apa pun akan menjadi ujian kredibilitas penting lagi bagi The Fed.

Laporan nonfarm payrolls hari Jumat akan menjadi waktu penting pertama untuk menguji pergerakan lanjutan dolar.