Nvidia mengalami penurunan tujuh kali berturut-turut, mencatat rekor terpanjang sejak 2022: kenaikan harga saham tahun ini hanya 7% dan menjadi yang terendah, namun analis justru menaikkan perkiraan laba sebesar 13% dalam tiga bulan terakhir.

Harga saham Nvidia turun selama tujuh hari perdagangan berturut-turut, mencatat rekor penurunan terpanjang sejak 2022.

Pada hari Senin, harga saham Nvidia ditutup turun 2,91%. Sejak awal tahun ini, kenaikan kumulatif Nvidia hanya sekitar 7%, terendah di antara konstituen indeks Philadelphia Semiconductor, karena belanja chip AI mulai tersebar ke perusahaan semikonduktor yang lebih luas.

Penilaian juga turun serempak, price to earnings (P/E) forward Nvidia telah turun menjadi sekitar 18 kali, yang merupakan level terendah dalam beberapa tahun terakhir. Dengan fundamental yang tetap kuat, pasar menjadi lebih hati-hati dalam menilai hardware AI.

Berlawanan dengan pergerakan harga saham, analis Wall Street masih terus menaikkan proyeksi laba Nvidia. Dalam tiga bulan terakhir, proyeksi laba telah dinaikkan sebesar 13% secara kumulatif. Perbedaan antara harga saham dan ekspektasi fundamental adalah sinyal terpenting dalam penyesuaian kali ini.

Perdebatan Penurunan Penilaian dan Kualitas Laba

P/E Forward Nvidia telah turun ke sekitar 18 kali, terendah dalam beberapa tahun. Pasar semakin hati-hati dalam menilai hardware AI, didorong oleh peninjauan berkelanjutan dari investor terhadap kualitas laba dan konsentrasi klien Nvidia.

Dalam laporan 10-Q sebelumnya, Nvidia mengungkapkan dari laba bersih sebesar 58 miliar dolar AS, 13,4 miliar berasal dari keuntungan belum terealisasi atas kepemilikan saham perusahaan publik. Setelah mengecualikan bagian ini, rasio P/E laba bersih yang dinormalisasi meningkat mendekati 60 kali; tiga klien teratas secara kolektif menyumbang 54% dari pendapatan.

Meski harga saham tertekan, analis Wall Street tetap konsisten menaikkan proyeksi laba Nvidia.

Dalam tiga bulan terakhir, proyeksi laba Nvidia telah naik 13% secara kumulatif, dan diperkirakan laba sebesar 228 miliar dolar AS pada tahun fiskal 2027. Dari 82 analis yang memantau, hanya 3 yang memberikan peringkat hold dan 1 yang merekomendasikan jual. Harga target rata-rata mengindikasikan potensi kenaikan lebih dari 50%.

Fundamental juga diprediksi tetap kuat. Pada tahun fiskal 2026, bisnis data center Nvidia menghasilkan pendapatan sebesar 193,7 miliar dolar AS, di mana pondasi kapasitas komputasi secara awal mendapatkan premium karena kelangkaan.

Dari sisi pengembalian modal, Nvidia menambah otorisasi buyback saham sebesar 80 miliar dolar AS pada kuartal yang berakhir April, menggantikan Apple sebagai pelaku buyback saham terbesar di pasar AS.

Selanjutnya, fokus pada apakah Nvidia dapat stabil setelah koreksi berturut-turut, dan apakah proyeksi laba yang terus naik dari analis dapat tercermin pada harga sahamnya.